甲醇周报：地缘冲突风险仍在，甲醇或继续偏强运行

摘要

上周美伊地缘冲突提振甲醇期货大幅上涨，加权收于3053元/吨，上涨10.5%。基本面方面，国内甲醇产量上升，装置开工率高位，供给端支撑有限；下游烯烃价格上涨带动开工率提升，需求稳中偏好；库存下降，待发订单量上升，下游采购积极；港口库存持续下降，进口缩减；利润改善。后市展望显示，美以伊冲突仍是主要提振因素，霍尔木兹海峡通航问题仍是关注焦点。操作策略建议短期甲醇延续偏强运行，可考虑偏多操作及买入看涨期权。

甲醇走势回顾

上周美伊地缘冲突推动甲醇期货上涨至3053元/吨（+10.5%）。现货方面，港口库存下降，对沿海市场形成支撑；内地甲醇行情走高，但下游存在恐高心理，涨幅不及港口。主产区鄂尔多斯北线价格波动区间2160-2330元/吨，下游东营接货价格2505-2555元/吨。

甲醇基本面分析

1. 产量上升：上周国内甲醇产量207.48万吨，环比增5.37万吨，开工率92.87%，环比涨2.65%。
2. 下游烯烃开工稳中偏好：MTO、二甲醚、冰醋酸、甲醛、氯化物等行业开工率有所提升。
3. 库存下降：样本企业库存48.54万吨，环比降7.21%；港口库存126.17万吨，环比降3.89%。
4. 利润改善：西北、山东、山西、河北、西南地区甲醇生产利润均显著提升。

甲醇走势展望

下周供给端预计产量升至208.48万吨，产能利用率93.32%。需求端烯烃、二甲醚、甲醛等行业开工率或继续提升；库存预计维持去库态势；港口库存或继续下降。核心驱动因素仍为地缘紧张及进口缩减，霍尔木兹海峡通航问题仍是关键。

操作策略

短期甲醇大概率延续偏强运行，建议偏多操作及买入看涨期权。