甲醇周报：地缘冲突风险仍在，甲醇或继续偏强运行

摘要： 【行情复盘】 上周，美伊地缘冲突仍是提振甲醇的主要因素，甲醇期货延续大幅上涨势头，至周五下午收盘，甲醇加权收于3053元/吨，较前一周上涨10.5%。 【基本面】 上周，受甲醇价格大幅上涨的提振，国内甲醇产量再次上升，甲醇装置开工率仍在高位，供给端支撑较为有限。受地缘紧张提振，甲醇下游烯烃价格大幅上涨，烯烃开工率同步上升，甲醇下游总统稳中偏好。库存方面，上周甲醇样本企业库存下降，企业待发订单量上升，表明甲醇下游企业担心甲醇价格进一步上涨，而增加了采购。上周港口甲醇库存继续下降，美伊冲突已经导致甲醇进口实质性缩减，之前预期的利好逐步兑现。利润方面，受地缘提振，甲醇现货价格继续上涨，甲醇企业利润继续回暖。综合来看，受甲醇价格上涨提振，甲醇国内供需双增，并且地缘紧张持续，甲醇进口已经明显缩减，这将继续成为未来提振甲醇的最为重要的因素。 【后市展望】 目前提振甲醇的主要因素仍是美以伊冲突，并且矛盾焦点仍是霍尔木兹海峡的通航问题，只要霍尔木兹海峡通航没有实质性解决，原油及甲醇就将持续受到提振，因此，未来的关注焦点就是霍尔木兹海峡的通航。 【操作策略】 受地缘紧张提振，甲醇短期大概率延续偏强运行，甲醇期货仍需考虑偏多操作，同时可考虑买入甲醇看涨期权策略。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、甲醇走势回顾 上周，美伊地缘冲突仍是提振甲醇的主要因素，甲醇期货延续大幅上涨势头，至周五下午收盘，甲醇加权收于3053元/吨，较前一周上涨10.5%。 现货方面，上周下游采购不佳，部分边库提货减量，但外轮到港量维持低位，港口甲醇库存整体下降，对沿海市场形成支撑。由于国际形势不稳，国际运力受限，进口预期不理想，对国内甲醇市场形成强提振，带动价格强势上行。江苏价格波动区间在2790-3180元/吨，广东价格波动在2800-3200元/吨。上周内地甲醇行情持续走高，部分烯烃工厂集中采购，叠加市场情绪带动；但下游存在恐高心理，跟进力度偏弱，因此内地涨幅明显不及港口市场。主产区鄂尔多斯北线价格波动区间在2160-2330元/吨；下游东营接货价格波动区间2505-2555元/吨。 二、甲醇基本面分析 1、上周国内甲醇产量再次上升 据隆众资讯，上周(20260313-0319)中国甲醇产量为2074815吨，较上周增加53680吨；装置产能利用率为92.87%，环比涨2.65%。 2、甲醇下游烯烃开工稳中偏好 据隆众资讯，截止3月19日，甲醇下游部分品种产能利用率如下： 烯烃：延长榆林中煤二期装置重启，天津渤化负荷提升，行业开工有所上涨。江浙地区MTO装置周均产能利用率40.23%，较上周涨1.28个百分点，江苏一烯烃装置负荷略有提升。 二甲醚：截至3月19日，二甲醚产能利用率为5.49%。新乡心连心开车，恢复量大于损失量，整体产能利用率提升。 冰醋酸：上周各装置维持前期负荷，整体产能利用率持平。 氯化物：上周甲烷氯化物开工在82.52%，周期内，江苏富强装置降负至7成，其他装置维持前期水平，整体产能利用率略有下降。 Page2 甲醛：截止3月19日，甲醛开工率42.43%。周内文安四联重启、山东联亿、河南心兴、盛宏丰提等装置提负，供应增量，整体产能利用率提升。 3、甲醇样本企业库存下降、待发订单量上升 据隆众资讯，截至2026年3月18日，中国甲醇样本生产企业库存48.54万吨，较上期降3.77万吨，环比降7.21%；样本企业订单待发27.93万吨，较上期涨1.40万吨，环比涨5.26%. 4、甲醇港口样本库存继续下降 据隆众资讯，截至2026年3月18日，中国甲醇港口样本库存量：126.17 Page3 万吨，较上期-5.11万吨，环比-3.89%。上周甲醇港口库存继续去库，周期内显性外轮卸货13.1万吨，并全部卸入华东。江苏有国产送到开始补充，主流库区在沿江船发及转口支撑下提货尚算稳健，供应减少下，库存去库；浙江地区刚需稳定，外轮卸货补充下库存略有积累。本周华南港口库存延续去库。广东地区以内贸船货补充为主，主流库区提货量一般，供应减少下，库存继续去库。福建地区暂无船货抵港，下游刚需消耗下，库存亦有去库。 5、甲醇利润继续改善 据隆众资讯，上周（20260313-0319）煤炭市场先弱后强，天然气价格微涨，但整体原料端价格调涨力度仍明显弱于甲醇价格涨幅，故甲醇生产利润均有进一步走强。数据方面，周期内西北内蒙古煤制甲醇周均利润为128.30元/吨，环比+270.81%；山东煤制利润均值247.30元/吨，环比+128.70%；山西煤制利润均值在200.90元/吨，环比+477.30%；河北焦炉气制甲醇周均利润为 442.00元/吨，环比+22.44%；西南天然气制甲醇周均利润为146.00元/吨，环比+404.17%。 三．甲醇走势展望 供给方面，下周，国内甲醇装置或复产多于检修，预计中国甲醇产量208.48万吨左右，产能利用率93.32%左右，产量上升。 甲醇下游需求方面， 烯烃：随着重启装置以及提负荷装置正常运行，MTO行业开工率预期仍有小幅上涨。 Page5 二甲醚：本周九江心连心装置存重启可能，恢复量大于损失量，预计供应增量，整体产能利用率或将提升。 冰醋酸：下周本周若无装置意外故障，预计产能利用率持平。 甲醛：本周朝阳亿丰装置开车，预计供应增量，产能利用率或将提升。 氯化物：本周江苏富强存重启预期，其余装置或无较大波动，预计产能利用率较下降。 本周，中国甲醇样本生产企业库存预计在48.19万吨，环比下降。进口货源减少，港口价格走高，内地至港口套利窗口持续打开，同时华东及内地下游烯烃装置持续采买，有利于内地货源消化，因此预计内地样本企业库存维持去库态势。 港口库存方面，近期港口虽存部分转口，但沿海甲醇出货不佳，部分库区或提货维持低位，但显性外轮到港量少，整体来看，下周本周港口甲醇库存或继续下降，具体关注提货量变动。 综合来看，受甲醇价格上涨提振，甲醇国内供需双增，并且地缘紧张持续，甲醇进口已经明显缩减，这将继续成为未来提振甲醇的最为重要的因素。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们