华泰证券海南橡胶2026年半年报业绩交流会纪要

发布时间：2026-08-28 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 海南橡胶2026年上半年因贸易缩量、子公司亏损拖累整体亏损，二季度边际改善，公司向土地运营+橡胶全产业链双轮驱动转型。 2. 行业端：全球天然橡胶上半年产量降2.3%，印尼、马来西亚等主产国减产；全球天然橡胶消费量降1.3%，汽车产销量下滑致需求疲软，但轮胎替换需求支撑销量微增，天然橡胶期货主力合约上半年涨5.4%。 3. 公司资产情况：全球控地490万亩（海南330万亩、喀麦隆147万亩等），橡胶林300万亩（海南230万亩、喀麦隆47万亩等）；上半年橡胶产量2.23万吨，同比增1100吨。 4. 加工端：关停4家低效海外加工厂，优化产能布局，上半年加工量53万吨（含KM公司18万吨）；贸易端主动缩量，上半年销售120万吨（同比降25%），营收150亿元（同比降25%）。 5. 盈利情况：上半年净亏损1.3亿元，较去年同期减亏4600万元；亏损主因子公司合盛农业亏3.3亿元，其中合盛总部亏（财务费用超1.5亿元，美元高利率、资金出境受限）、喀麦隆种植园亏超1亿元、印尼加工板块亏（UDER红利消退、原料萎缩）。 二、经营规划与后续安排 1. 合盛农业减亏：派团队进驻喀麦隆种植园，优化人员、更新生产工具、增加胶工数量，同时推进100万亩闲置土地开发；印尼加工板块持续关停低效厂，转移产能至非洲、东南亚原料产区。 2. 下半年业务：贸易端以利润为导向，提升终端客户（轮胎企业）占比、结合期现操作；海南种植板块为主要利润贡献来源，加工板块标胶整体亏损、乳盈利，计划扩乳产能。3. 土地盘活：2026年上半年重点推进去年出租3万亩土地的后续工作，海南土地有180万亩标准化胶园红线，将有节奏释放盘活土地，供热带水果种植等。 三、风险与关注 1. 橡胶行业需求受宏观经济、汽车产销量影响，价格波动较大；2. 合盛农业海外子公司运营受当地政策、汇率、人员效率等制约，减亏进度难精准测算；3. 智能割胶机推广受舆情、天气影响，规模扩张对降本的短期作用有限。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎大家参加海南橡胶2026年半年报业绩交流会的线上会议。本次会议面向华泰证券签约客户及受邀客户仅供研究交流所有信息及观点，不构成投资建议。请所有参会人员务必阅读相关页面展示的完整免责声明。未经华泰证券及参会嘉宾，事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式将会议内容及相关录音纪要等文件进行转发转载传播复制编辑修改等。 如有上述行为，我们将保留一切法律权利。感谢您的理解和支持。下面有请主讲老师开始发言，谢谢。好的，嗯，各位投资者朋友大家下午好嗯，非常感谢各位参加海南橡胶2026年中报这个业绩交流会，然后我是华泰证券农业分析师季科嗯，2026年上半年就是我们也可以看到公司昨天发的这个半年报啊，就是在这个贸易业。 业务主动缩量以及海外这个子公司和盛农业还是有一些亏损的拖累，所以公司整体还是处于一个上半年是亏损的状态，但是我们也是注意到啊，就是当二季度这个已经实现了一个威力，也是释放出了这么一个边际改善的一个信号。呃，然后公司也正在加速从这个橡胶的全产业链链龙头向这个土地运营加这个橡胶全产业链双轮驱动转型，那我们今天也是非常荣幸的，邀请到了海南橡胶的董事会秘书，梅继林先生梅总嗯，要不您先给我们投资者，简单介绍1下就是2026年上半年。 年的经营情况，然后我们开始提问环节，哎梅总请。哎好嘞好嘞总哎，就是非常感谢各位呃投资者对我们海南香蕉的这个关注和支持啊，就我简单先介绍一下呃上半年呃行业的一些情况，然后再简单介绍一下我们公司的情况，然后咱们就再就具体的呃问题咱们进行交流啊，嗯，上半年呢？从整个行业来看啊，主要受到呃全球这种啊，是嗯，就是受到这种厄尔尼诺啊。厄尔尼诺的影响包括前期包括前期呃开割的时候的干旱对开割造成的影响，包括后续后续的话。 包括导致这个东南亚教育总量的减少啊，另外就是它导致呃在总量教育减少情况下导致教育在特定的时时段，特别是在清晨啊，是在清晨，因为很了解都知道香蕉其实最最适宜的这种呃开个割胶的时段是在清晨啊有清晨教育的增加包括海南这段时间啊，清晨教育的话，它会压缩啊，压缩那个呃割胶的这个呃有有有效时间段啊，有效时间段再加上这些年全球这种新雕塑，这个呃树林结构啊，也也也在老化胶机。 经济性也不足啊，所以上半年呢从nid.C统计的数据来看，以及包括我们在东方业江场我们收交的一些感受来看，全球上半年的产量是有所下降的。啊，全球上半年全球产量减少了2.3%啊，2.3%，这是呃供给集团呃，其实现量最多，从我们感受而言，其实全球其实呃产量减少最多的其实依旧是啊，依旧是印尼啊，印尼印尼的原材料也是在持续的这个萎萎缩啊，持续的萎缩，另外还有就是呃马来西亚呀，马来西亚和越越南啊等。 马来西亚越南这里啊这里呃，这是这是供给量啊，供给量嗯，包括消费量消费量的话呢上半年啊，上半年全球现在消费量啊，是受全球宏观经济啊，宏观经济不景气的这种影响啊，再加上一些中东的一些战争呐啊，中东战争这些影响全球的300年全球天然消费量是有700大概是750万吨啊，同比是减少了啊，百分之啊，1.3啊1.3其实到就就具体行业而言主要受到这个啊汽车啊，汽车产销量下滑的影响啊就是啊全球嗯，上半年啊，上半年全球这个汽车销量啊，销量同比是下降了百分之啊，1.1%啊，1.1%啊，特别是中国，我们咱们中国上百年上半年汽车产销量下降比较明显啊，下降了4%啊，相当4%嗯，但是呢？ 因为受到那个呃这种轮胎啊轮胎这种啊替换啊，这种替换需求就是跟那个全球的这种呃汽车保有量有关的，这种替换需求啊因为轮胎的百分之超75%啊，其实是替换需求的替换需求，呃，这个基本盘的支撑呢支撑其实全球上半年啊，上半年轮胎的这种轮胎的这个销量其实还是略微以后增长的啊，上半年根据那个米其林啊，跟米其林发布的他们2020就是今年半年报他们的一些数据啊，统计数据就是今年上半年全球轮胎销量是大概是9.24亿条，同比是小幅增加了啊，100%分之2.4啊，0.24~0.24%，那么有机构预测呢？ 就是说根据目前这个趋势啊。就是今年啊，今年的全球的汽车轮胎的销量，呃，有望有望呃就是重新回到重新回到新冠疫情前的规模，也就是2019年的规模吧。从2019年的规模，呃，所以说从细数从那个细分领域来看呢，就能够经营去那个算全球上半年啊，上半年半状态啊，半状态的销量呃，基本上与去年持平啊，略微是同比减少了约0.09%啊，其实基本上与去年持平啊，去年持平啊全钢胎啊全钢拍嗯，上半年啊，全球 的销量是同比增加了啊，增加了100%分之2.722.72，但是它增加其实主要是跟跟咱们中国那个啊，上半年重卡啊。 什么咱们呃重卡啊增加特别是那个新能源重卡啊，销量啊，增加大幅增加有关，另外还给那个欧洲啊，欧洲那边全国的销量啊，增长了上半年，同比增长了4%啊，所以支撑了上半年全港台的销量啊，同比增加了2.72%啊。极端的啊，这这是需求端随着塑造特殊这种。供给啊，供给和需求这种影响啊，影响基本上呈现出自呃性能价格实现这种呃供给端支撑了供给端支撑需求端压制的啊，这啊这种情况吧，这种情况嗯，上半年新人建交总是总体呈现这种正当向上啊，正当向上底部重心啊，稳步抬升的啊，稳步抬升的这个趋势吧，这个趋势嗯，上半年呢，就是那个天然成交主力合约啊，上汽所主力合约是上半年增长了5.4%啊，5.4%就是20号交啊，就是20号主力合约啊，上半年同比增长的比较多，同比增长呢，超过接近12%啊，接近12%。 啊，这是一个行业的情况啊，我再说一介绍一下我们啊公司的情况，公司基本情况啊，就是目前在在众端啊，在中端，我们目前还是在全球啊，全球是有啊控制400 490万亩土地啊，490万亩土地啊，最大的一块主要是在在海南岛啊。在海南岛，我们在海南岛呢，是有330万亩土地30万亩土地。嗯，什么概念大概能占到占接近啊？接近海南岛陆地面积的1/15啊。 接近都海南岛路面1/10啊，另外呢，就是我们在国外啊，在国外还有100 100多万在国外还有100多亩土地，其中最大的一块呢，主要就是在那个卡麦农啊，我们的卡麦农只有一147万亩土地啊，在卡麦隆147给你土地。另外，我们在那个呃马来西亚马来西亚，有14万亩土地，然后呢在科特里瓦大概有一点万亩土地，1.5万亩土地，然后呢在在那个老挝啊老挝我们还有六六7600 6000多亩的土地啊，另外我们托管的我们托管的那个km公司啊km公司在印尼啊，还有几万亩的这种几万亩的土地啊啊，这是土地情况，然后呢，我们在啊，全球呢就是总共目前是橡胶林啊，橡胶林有差不多，有有300万亩啊，300万亩，主要的是在海南岛，我们的海南岛只有200接近230万亩的橡胶林，我看过橡胶林，另外我们在那个街道那一块儿，呃，在那个非洲的卡外农，我们的卡耐农只有47万亩47万亩宣角林47万亩宣角林。 另外，在马来西亚有7万亩的香蕉林啊，有7万亩的橡胶泥在老挝有6000多亩的啊橡胶泥。就是2年，呃，就是今年上半年啊，今年上半年呃，我们在全球的这种啊橡胶泥啊橡胶泥呃香蕉胶原的啊是，最有效应的产量是2.2 3万吨2.2 3万吨。呃同比是增产了1100啊，1100吨啊，1100吨就是啊，另外就是在在加工加工板块啊在加工端。包括我们包括我们托管的那个托管控制那个km公司啊我们目前在全球啊，全球只有呃57家57家待产的线路加工厂年加工产能是217万吨啊较年初呢，我们又较年初啊，年初我们是有61家在产的加工厂较年初呢，我们只有关停的4家。 现在加工厂。主要关停的是呃，实际上是在欧在马来和印尼啊，印尼主要是了解这个行业，知道这两个地区呢，现在原料啊，现在有点持续的萎缩啊萎缩我们就把一些效益不好的产量率比较低的一些加工厂给关了啊，给关了把原料集中到了而且呃比较好的一些加工厂啊，比较好的加工厂提高这种呃贷款的这种加工厂的这个产能力啊，和单个加工厂的经济效益啊，经济效益把关注的加工厂的1些呃一些土地啊一些草一些资产啦。 啊，还有人员啊，进行处理啊，进行处理。然后呢把一些呃这种产能进行优化啊，包括我们在在科特地瓦，包括去年的科比瓦新增了产能加工产能包括我们目前正在呃正在往往那个柬埔寨和老挝啊，老挝在扩展这种新的这种啊，加工产能啊，就让这个产能呢将加工产能跟着原料走啊，跟着原料走啊去优化我们那个像全球的这种 加工产能这种布局啊就是上半年呢，就是我们呃是全上半年啊，就包含我们托管的km公司在内啊，上半年啊，我们自有加工厂的加工量啊，加工量是53万吨啊，53万吨，其中呃km是18万吨，我们合并报表了。 另外，我们就是合并报表的。和平板类的啊，除了km这种合并报告类的是啊35万吨的啊加工量。是那个啊，在那个销售端啊，销售贸易端呢，我们上半年啊，小上半年包括km在内啊，我们上半年是销售贸易量，是100 120万吨120万吨。同比是下滑了百分之啊，下滑了25%啊，下滑25%啊，其中km是18万吨，我们合并报表范围内的是102 102万吨啊，102万吨，所以说呢受益于这种贸销售贸易量的这种减少啊，贸易的减少呢，所以对上半年的营收啊啊，营收营收啊，造成了影响啊，我们上半年营业收入是151 150亿元啊同比是减少了25%啊，减少25%减少的原因呢？ 1方面是量啊，销售贸易量的，这种减少1方面受到我们目前我们受到这种国内这种开票经济啊，税务专项整治啊，还有贸易包括国资啊，包括上市公司啊呃监管包括对贸易业务合格性的要求持续的这种提升了。啊，持续的提升导致这个市场的那种交易的活跃度啊。在下降交易对手也也在减少啊，另外的话呢，我们目前公司也在转变这种经营思路啊，经营思路，然后对主动的对贸易方面的啊，贸易方面呢，呃，从更加看重贸易的质量啊，贸易的质量就是提高主动提高贸易质量，提高这种呃单个贸易订单的这种这种收益啊，提高这种利润率啊，各方面呃既有呃既有另外呢呃就是受到什么中东战争呐还对还有就是还有这个欧美市场啊，市场需求下降，你你特别是呃刚才提到的印尼啊，印尼现在原料持续萎缩，这个影响啊，影响啊，一方面有外界的这种影响，一方面也有我们自己