国投证券能源淮河能源2026年半年报业绩交流会纪要

发布时间：2026-08-26 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 2026年上半年公司实现营收189.4亿元，同比增9.12%；利润总额9.21亿元，同比降31.96%；规模净利润5.3亿元，同比降36%；扣非净利润4.93亿元，同比增12%，主业稳健增长；资产负债率52.86%，处于较低水平。 2. 上半年发电量196.55亿度，同比增23.67%，增量主要来自安吉电厂二期、谢桥电厂两台66万机组；原煤产量222万吨，同比降25.22%，商品煤205.47万吨，同比降14.92%。 二、项目进展 1. 漯河四期两台百万机组正处设备安装阶段，预计2026年底前双投；芜湖天然气调峰电厂预计2027年四季度投产。 2. 淮南采煤沉陷区水面光伏项目已投运10万千瓦，年底前预计再投运40万千瓦；安徽六安、明光及云南等地约100万千瓦风电项目，计划年底或2027年上半年开工。三、业务细节及问答 1. 平圩电厂四期为淮南矿业集团控股，未纳入上市公司合并报表，暂无意向注入，集团有剩余火电资产注入的明确承诺。 2. 上半年煤炭产量下降系矿方开采条件等结构性因素，预计全年产量与去年基本持平；自身及集团供给的煤均执行安徽省长协价，未影响保供。 3. 上半年电力长协电量占在运机组的60%，长协电价0.371元/度，现货结算电价约0.372元/度，全年安徽电能量电价预计在0.37元/度以上；送江苏电价0.34元/度，送浙江电价0.343元/度。 4. 上半年煤炭长协价从年初670-680元/5000大卡升至700元/5000大卡，涨幅远低于市场价，对成本端影响有限；长协煤占比约90%，兑现率超100%，无断供情况。 5. 顾北煤矿上半年商品煤181.73万吨，其中90%为三分之一焦煤（约160万吨），10%为动力煤，综合售价812.74元/吨，同比提升约12.7%。 6. 上半年研发费用1.79亿元，同比增0.73亿元，主要投向丁集、顾北煤矿的安全开采相关技术，预计未来研发投入维持当前水平。 四、风险与关注 1. 新能源消纳问题：2026年上半年安徽新能源消纳比例约80%，存在弃电情况，系上半年发电量下降的次要因素。 2. 辅助服务收入随现货市场开通规模减小，对火电盈亏影响有限。 五、资本与规划 1. 2026年资本开支计划128亿元，其中80亿元通过60亿元公司债融资，投向漯河四期、芜湖调峰电厂、水面光伏等项目；公司债发行旨在优化融资结构，当前融资成本较低，无资金紧张问题。2. 新能源规划：“十五”末期力争新能源装机追平煤电装机，有机会达1000万千瓦规模，当前确定性项目为年底前70万千瓦光伏+10万千瓦储能、年内开工100万千瓦风电。3. 未调整此前分红承诺，经营性现金流良好，资本开支对分红无重大压力。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加国投证券能源投研财报第一线。淮河能源半年度业绩交流会，目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明，声明播报完毕后，主持人可以直接开始发言。谢谢。 本次会议仅限国投证券股份有限公司白名单客户参与，会议内容不允许以任何方式对外泄露，违者国投证券股份有限公司有权追究法律责任及一。一切经济损失。啊，好的，那各位投资者大家好啊，欢迎参加淮河能源二零二六年半年报业绩的交流会。我是国投证券的煤炭研究员徐艺林。 我们今天下午非常荣幸邀请到的是啊，淮河能源公司的各位领导，包括董秘王总、财务总监陈总以及其他各位主管，共同参加本次会议。那从公司的这个中报业绩中也可以看到。呃，因为去年上半年公司收购这个电力集团。存在追溯调整。 有三点八个亿的一个非金损益。那今年上半年的一个规模清理五点三亿元。同比下降百分之三十六。但是从扣费的这个数据来看。 实现扣非的这个规模净利达到四点九三亿元。同比增长百分之十二。主业还是保持一个稳健的增长。同时 啊，安徽这个区域的电价同比下降的幅度是比较可控的。 那。先不多说，我们先把这个时间留给公司的各位领导。麻烦领导对于公司上半年的这个经营情况做一个简单介绍。后面我们再进入到提问环节。 有请领导。嗯，好的。呃，我先我先把公司今年上半年 呃，一些财务，包括各个。板块的一些业务量的一个完整情况，跟大家先介绍一下。 呃，今年上半年公司就是实现营收是一百八十九点四。一元，然后。是增幅是百分之九点一二，然后利润总额是九点二一。呃，减幅是百分之三十一点九六。 嗯，现在是七点。0.24。呃，减负是百分之三十三点五二，呃，规模。其中规模净利润是5.3。 点不是。百分之三十六。呃，另外我们每股净资产是2.95元，呃，基本每股收益是7分钱。你们资产负债率这块是百分之五十二点。 八六啊，相对来讲也比较低。呃，另外我们今年上半年累计完成的发电量是一百九十六点五五亿度。嗯，这块也是。同比江苏跟追溯后的那个呀。 同比增幅百分之二十三点六七。呃，另外一个就是我们公司。呃，还会没电。经济煤矿的原煤产量是222万吨。 呃，这块 呃，跟去年同期比也是。是减幅百分之二十五点二二。呃，其中商务煤产量是205.47万吨。ああ。 减负是百分之十四点九二。另外一个就是我们怀怀浙煤电顾北矿的一个原煤产量是 一百九十点三二万吨。这个。小幅减少，达到百分之六点五七。 呃，其中商品的产量是一百八十一点七三万吨。啊 跟去年同期里就是略微减少了百分之七点五三。啊，累计完成那个交易电量是六十。六十七点二一亿度啊，降幅是百分之十二点二三。 嗯，比如货运量是有点。三三百五十六万吨 啊，降幅是百分之九点六。另外一个就是我们的物流贸易量。配煤配煤的业务量是一千九百七十九万吨。 啊，降幅是百分之十九点三四。呃，今年上半年大概的情况我先介绍到这，林总。那也洗澡。哦，好嘞。 呃，我这边有两个问题先请教一下各位领导，然后后续我们再 播报一下这个提问方式，看线上有什么其他的问题。啊，我这边想先请教一下，因为 看到中报这个P O的发电量有同比增长百分之二十四。呃，想问一下这个部分增量的一个发电量是？只包含这个线条电厂的二号机吗？ 还是说 也包含这个评委的一个电厂四期的一个增量呀。呃，然后也想请教一下这个评委后续。呃，资产注入这一部分的这个。有没有更加呃最新的一个进展，或者说时间表呀？ 这个问题我来回答一下。今年上半年我们增量百分之二十三，像大数三十七个亿的增速，呃，这个发电量增量主要来自于 安吉电厂二期 两台六十六万的机组和谢桥电厂。两台 六十六万的机组 啊，贡献的增速 啊，增量。那么你刚刚说的这个平为电厂四期啊，是淮南矿业集团。 呃，控股的。嗯。电厂，所以他不在我们上市公司的合并报表范围内，肯定也就。不计入啊这个增量。 品味战场四期何时注入？从目前来看，这个公司也刚刚。呃，投产时间不久。另外呢，这个厂本身也是一个。 呃 好几十年的一个老厂了。嗯，厂里面还存在一些土地房产的一些瑕疵吧。呃，估计暂时。嗯，还没有。 呃，注入的一个预期，等下一步具备条件了，那再往里注。但是我们集团公司是有明确 诶 明确的这样一个承诺的啊，这个关于 呃 剩余的火电资产注入啊，这是应该是比较确切的一个预期。啊 明白。呃，然后关于这个后续的一个 嗯，再见。 这个进度上也想请教一下关于我们的。呃，漯河市区，然后包括其他的一些。气垫和光伏的项目预计的这个投产时间。呃，对比之前有没有发生变化呀？ 大约是什么时候投产，然后？呃，爬坡周期是多久？好的，这个我来。给大家介绍一下我们的漯河四期两台百万机组。 目前 正在 呃，投产前的最后。呃，设备安装阶段。啊，预计 今年 十一月份、十二月份啊，陆续投产。哎，今年年底前要实行双投的。 呃，另外呢，我们在建的芜湖天然气调峰电厂目前建设进度。啊，也是比较正常的。预计明年的四季度。会建成。 投产运营 呃，同时呢我们 淮南区域的采煤沉陷区的 呃，水面光伏 啊，项目。呃。前几天。啊，刚刚投运了十万千瓦。 呃，那么剩余的呢？今年 年底前 啊，会陆续。诶 托运 大数呢四十多万千瓦，也就是说今年年底前。呃，我们除了两台百万机组 投产外。 呃，预计还会有。五十万千瓦的。啊，水面光伏项目。而要投产。 同时呢，公司 在 安徽 六安地区 呃，明光地区。呃，以及云南。呃，等地。呃，预计还有。 呃 一百万千瓦左右的。啊，这样一个。呃，风电项目 预计在今年年底或明年上半年。哎，会陆续开工。 这是目前公司。比较确切的一些呃项目的进进展情况。明白，了解。嗯，很清楚。 然后我这边还有一个关于 煤炭这边的问题，想请教一下。呃，应该看到上半年这个丁级的产量是在 222万吨 嗯，想问一下，就是这个。呃，同比产量上有所下降的主要原因是什么？然后下半年。 呃，这方面的原因会不会有持续性？然后另外的话，也想问一下。呃，因为钉子本身是供给这个。呃，田集电厂一期和二期。 じゃあ。那对于 呃，并讲了这个一期的这个美团供应商是否会造成影响，谢谢。嗯，首先关于煤、煤炭产量这一块吧。嗯。 对于我们其他同事 有什么要说的吗？那没有，我接着说啊。呃，关于煤炭产量的这块，今年上半年。呃，同比是有所下降，而这个 没有什么实质性的。 啊，这个影响因素啊，主要还是 呃，跟我们 嗯。矿方的一些采访的。采访的条件呀，以及其他方面的一些原因啊所导致的。这个 预计今年全年的一个产量。 应该跟去年总体上。是会保持一个持平的一个水平吧。啊 差距不会太大啊，这个是。呃，结构性的。 时间是能结构性的一个问题。关于你所你所说的，因为上半年产量减少，对于 呃，前期 一二七的，那么这一个。煤炭供应啊，这块不存在任何。问题，因为我们前期一二期的。 呃，电厂的煤炭供应 呃，本身我们自己 保供的量。啊，意外。集团 他也会给予。呃 大量的这个长纤维的保供啊，所以说。 呃，在这点上来说呢，总体上不会影响他长纤维的这样一个保供的对象。明白，就是嗯，想追问一下，就是对于这个 呃，价格上会有变化吗？对于这个天机一期来说。啊，你是说我们自己供和集团供会不会有什么变化是吗？ 嗯，对，是的。呃，这个从成本端没有任何变化，我们呃 这个不论是自己供，还是集团供。都是长协煤，都是这个执行的安徽省。这个拆迁的这个价格机制。 啊，都是一样的。明白，就是运费上也不会有，就是这方面的这个差异。呃，运费上我给你。大概介绍一下丁级矿和我们的前级电厂中间。 是我们。呃，上市公司 我们有个铁路运输公司。啊，中间通过自由铁路来进行运输的。那么我们其他矿区供给。 经济矿也是通过我们的这个专用线。um 这个这个，所以说从成本上也没有。也运输成本上也没有影响。明白，明白哦。 那我这边就暂时没有其他问题，然后麻烦呃会议助理播报一下提问方式，看一下线上有没有什么问题。大家好，如需提问，电话端的参会者请先按话机上的星号键，再按数字一。网络端的参会者您可以在直播间互动区域内文字提问，或点击旁边的举手按钮申请语音提问。谢谢大家好，如需 提问，电话端的参会者请先按话机上的星号键，再按数字一。 网络端的参会者，您可以在直播间互动区域内文字提问，或点击旁边的举手按钮申请语音提问。谢谢。下面是来自参会者的文字提问：想请问2026年上半年公司电力交易结构中，中长期交易和现货交易的电量占比分别是多少？中长期和现货部分价格分别是多少？ 对下半年电价趋势如何判断？谢谢。嗯。首先介绍一下我们今年。 年初 呃，签订了年度船协的比例。对，按照我们 在运机组的百分之六十。进行签订了。那么这个百分之六十，当时签订了长协电价的。 十三毛七分一呃电量电价。嗯。剩余的部分。呃，是通过月度的中长期和现货来进行补充的。 呃，最终我们的 现货的。right 跑出来的。中长期和现货啊，加一块的我们的。电厂的结算的电量电价。 也是在三毛七分。二。左右。哎，所以说。 uh 跟中长期差不多啊，这个价格。はい。这个 呃，一个是比例，一个是价格。那么对于 嗯，下半年的一个情况呢，总体上。 从目前来看。呃，我们认为下半年总体的电价 嗯。不会比上半年低的啊，所以说我们今年全年安徽省的。电 能量的电价总体上应该就