国联民生证券淮河能源2026年中报业绩交流会纪要

发布时间：2026-08-26 一、AI总结内容 一、核心经营数据 1. 2026年上半年营收189.4亿元，同比增9.12%；利润总额9.21亿元，同比降30.96%；归母净利润5.3亿元，同比降36.57%2. 上半年发电量196.55亿度，同比增23.67%；原煤产量412.54万吨，同比降18.61%；铁路货运量2356万吨，同比降9.6%；煤炭贸易量1979万吨，同比增19.34% 二、业务拆分与成本展望 1. 上半年电力集团规模净利润2.23亿元，拆分后淮河能源原股份公司归母净利润3.5亿元2. 公司煤电一体化占比90%的煤来自内部及控股股东长协保供，预计下半年电力单位成本与上半年基本持平，若市场煤价高位，成本仅小幅上升三、电量与电价规划 1. 2026年长协电量按机组60%签约，年度长协占比约60%，月度长协补充调整2. 潘集电厂二期已纳入2026年长协，谢桥电厂2025年投产机组纳入长协，2026年投产能机组通过月度长协+现货出售；漯河电厂四期若2026年底前投产将纳入2027年长协3. 公司认为安徽当前电价处于底部，看好2027年电价，同时关注江浙电价对皖电东送机组的影响四、项目规划与政策环境 1. 漯河电厂四期预计2026年底投产，2027年四季度天然气调峰电厂预计投产2. 十五期间煤电布局基本落地，正筹备省内新增百万机组煤电项目；十五安徽煤电新增仅约100万千瓦，天然气调峰约500万千瓦，火电审批看盘子大小3. 十五期间公司将以煤电一体化为根基，重点拓展新能源项目 五、其他业务与投资者关切 1. 丁集煤矿目前生产正常，深部1000-1200米资源仍在申请中，矿业权出让无明确答复，深部开采成本略高于当前，暂未到评估时机 2. 固北煤矿以三分之一焦煤为主（占70%-90%），丁集煤矿仅产动力煤3. 漯河二期两台亚临界机组将转为应急备用，容量电费从165元涨至260元，亏损减少；顾桥电厂上半年盈亏略亏4. 上半年投资收益下降因参股电厂电价、利用小时数双降，属行业周期性原因5. 税款补缴因环保税认定差异，后期是否补缴以税务部门为准6. 淮南矿业集团滁州天然气电厂上半年盈利约3000万元，天然气占比93%长协7. 虚拟电厂今年调用12次，聚合30万千瓦负荷，上半年收益约160万元，短期无业绩贡献，为转型探索方向8. 上半年发电量中110亿度供安徽电网，86亿度供华东电网（江浙沪）9. 公司当前股息率近6%，投资价值显著 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加国联民生能源开采淮河能源二零二六年中报业绩交流。目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明。根据证券期货投资者适当性管理办法，本次电话会议仅服务于国联民生证券研究所白名单客 户。 本次会议在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议，相关人员应自主做出投资决策，并自行承担投资风险。国联民生证券不对任何人。因使用会议内容而引致的任何损失，承担任何责任。未经国联民生证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发、引用本次会议内容，否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担。 本公司保留追究其法律责任的权利。各位机构投资者，上午好，我是国美闽商证券能源开采分析师王珊珊。那昨天晚上，怀特能源发布了2026年的半年报。啊，那作为这个安徽省非常受关注的煤电一体的公司。 我们今天非常荣幸邀请到了咱们淮河能源的各位领导。啊，最后来跟公来跟大家介绍一下公司上半年的一个经营情况。啊，各位领导，上午好。啊，那 能不能请咱们公司先帮忙简单介绍一下咱们公司今年上半年的这个经营情况呢？ 嗯，好的，好好，王总。是这样，我来，我来先。大概介绍一下我们公司今年上半年的一个。呃，财务指标包括一些各个业务板块的一个一个完成情况吧。 嗯 今年上半年 呃，我们公司实现营业总收入是一百八十九点四亿元，然后同比增加十五点八三。增幅是百分之九点一二，然后利润总额是九点二一亿元，呃，同比减少四点一三亿元。是减幅百分之三十点九六，然后利净利润是七点呃二四亿元，呃同比减少三点呃六五亿元，呃减幅是百分之三十三点五二。规模净利润是五点三亿元，然后同比减少百分之呃同比减少三点零五亿元，减幅是百分之三十六点五七。 呃每股净资产是二点九五元，基本每股收益是呃零点零零点零七元，资产负债率是百分之五十二点。86，然后公司呃一些呃生产指标完成情况是累计完成的发电量是196.55亿度，然后是增幅是23.67%。呃，其中我们全资电厂累计发电量是98.69亿度，呃，增幅是81.78%。呃，漯河电厂二期三期累计发电量是41.04亿度，呃，减幅是6%。 呃，然后。我明天一体化这块在前期电脑一期。累计发电量是 26.52亿度。呃，降幅是百分之 三点六七 丰台电脑一期累计发电量是229.21亿度。 呃，减负是百分之九点三一。你把我们光伏发电。呃，累计发电量是一点一亿度。嗯，这块也是。 呃，减负是百分之十一点一九。呃，我们淮湖煤电经济煤矿原煤产量是222。二万吨。呃，同比减少百分之二十五点二二。 呃，其中商品没产量是。205.47万吨 减负是百分之十四点九二。呃，固本煤矿 呃，原煤产量是一百九十点三二万吨。点数是百分之六点五五七。 其中商品煤产量是一百八。一百八十一点七三万吨 呃，呃，同比减少。百分之七点五三 累计完成这个交易电量是六十。六十七点二一亿度啊，这块是增幅是百分之十二点二三，然后铁路货运量是两千三百五十六万吨。 降幅是百分之九点六。然后是。煤炭贸易量 呃，是一千九百七十九万吨。呃，增幅是百分之十九点三四。 呃，先大概介绍到这。好吧，王总。王老师，直播间听不到您的声音。麻烦看一下静音是否有取消。 哦，哦，现在能听见吗？嗯，现在可以了。哦，好的，好的，谢谢领导刚刚的介绍。啊，之后我先就咱们投资者比较关注的问题，就是跟咱们领导。 啊，简单教了一下。就第一个就想问一下，咱们上半年公司的规模净利润是五点三亿元嘛。然后想问一下，这个有没有就是建文集团和 咱们原来这部分资产的拆分口径。因为我看上半年咱们电力集团的净利润好像是。 嘘。四亿元左右之后，好像算下来原来的资产只赚一点三的话，好像不太对。想问一下咱们公司这边有没有这样的拆分口径呀？这个请公司财务部。 给拆分一下。那个，请那个。我们搞完之后，我也想一下。谢谢。 好，给给各位领导汇报一下。就是上半年电力集团。它的规模净利润是 二连 2.3 哦，等一下。嗯。 电力集团它的规模净利润是2.23亿元，然后合并的规模净利润是。然后合并的规模净利润是五点七三亿元，那就原股份公司的。原股份公司的归母净利润是三点五亿元，如果按拆拆分口径划分的话，大概情况就是这样。唉，明白明白。 呃，之后另外的话就是想问一下咱们电力这一块啊，就是我们算下来按照咱们的这样的业务的成本跟发电量折算下来，今年单位成本大概是每度电占了一点五分钱左右。之后我们后续对于电力的成本是怎么展望的啊？那后面会不会维持在当前的这个水平呢？嗯，唉，喂，各位领导能听见吗？ 啊，不好意思啊，刚刚我按静音了。我来我来给大家解释一下，我们公司呃，上半年的成本端总体上是比较稳定的，因为我们是煤电一体化的企业，那么总体上百分之九十的煤都是来自于公司内部和控股股东的长期煤保供。所以说从成本端来说，我们预计今年下半年跟上半年应该是总体保持一个稳定啊。这个如果下半年市场煤呃持续高位的话。 那么成本端可能略高一点，但是这个幅度非常有限啊。所以说总体应该跟上半年差不多。哎，明白明白。另外的话，想问一下咱们今年的这个电量中，长雪电量大概有多少？ 之后 呃，我们年底签明年的强水电量的时候，是不是潘集电厂二期和谢桥电厂的？发电量也要纳入到这个长写电的签约中。然后像诺格电厂四期的话。今年年末投产，是不是明年可以按照现货店去出售呀？ 嗯，是这样子的，我们今年。签明年的 呃，电量首先回答你，我们长期的电量是去年年底前，今年长。再按照我们所有 一组的百分之六十的 呃，这样一个量。来签的，所以说年度的传协量。 现在百分之六十左右。那么实际上。呃，到每个月月度。发电的时候呢，那么还会有月度的创新。 做一些补充，当然这个是。过程中有增有减，结合市场变化。啊，这是查询电量的。这个情况。 那么潘集二期是去年下半年就投产了，其实在今年的时候就已经。纳入了长协签约。那么谢桥电厂呢，有一台机组是去年九月份投产，有一台机组是今年一月份投产。呃，是去年投产的呢，今年已经纳入长期。 呃，今年投产的呢？是通过月度的长期合同进行补充，然后进入现货。所以说明年这两个。四台机组，两个电厂，四台机组都会纳入到船协的。 啊，签约范围 呃，同时呢，预计 漯河市区 在今年年底前投产。如果 投产顺利，在年底就是十二月三十一号之前投产的话，那么都会。纳入到明年的。整个一个长期电量的这个盘子里面去。 我们目前也是这么计划的。呃，如果在这个 调试过程中。有所延后。那么。 呃，这个有可能会有一台机组。是。年度长协赶不上，那么就会通过月度长协来进行补充，或者是通过其他电厂。呃，给他。 代存一部分。长期的电量，然后待他投产以后，再通过月度的合同转让。来进行内部转让。大概是这么一个情况。 哎，明白，明白。然后另外的话，就是想问一下，因为今年其实二季度整体的低价表现还不错。然后包括最近的话，就是美价也是一直保持上升的一个趋势。呃，那我们现在对于明年的长协定价有没有一个预期？ 啊，就因为目前市场上可能大家觉得明年的长线定价。应该会维持在今年的水平。就咱们公司对于这一块是怎么看的呢？呃，从安徽市场来说的话，呃 今年呃，从政府端包括用户端可能觉得安徽市场今年的电价偏高啊，当然这是有对比，主要是对比江苏和浙江。 但是从我们发电端来说呢，我们觉得安徽目前的电价 在 长三角地区 啊，虽然是高于江浙，但是 实际上。总体上这个行业还是有一部分亏损电厂的，所以我们觉得这个电价。应该是到底部了。嗯，而且你刚刚也说了，叠加了。 呃，今年从下半年以来，呃，煤价一直高起，所以说。呃，我们认为 嗯，明年的电价我个人来说还是持乐观态度吧。当然。嗯，其实我更关注的 是江浙的电价，因为他们的电价会也会影响我们。 ええ。网站东宋机组的 整体的发展效率。嗯。哎，明白明白。 之后另外的话，就是因为咱们今年年末这个木河电厂。啊，基本上也要投产了。然后基本上咱们目前的美电项目就都已经。呃，就煤电的在建项目就都已经建设完了。 然后后面可能还有一个气垫厂要投产。然后第一个就是想问一下咱们气电厂的投产时间。然后第二个就是想问一下咱们十五期间。嗯，公司还有怎么样的增长规划？ 还是说咱们先以还 啊，就是降低资产负债率和进行股东回报为重重点方向呢。好的，今年我们的年底漯河市区双头户，目前我们 嗯。电的煤电项目都已经结束了，那么整个公司。呃，整个一个煤电产业的布局。 呃，总体上啊是这个大头落地了。呃，目前来说我们 依然还在积极的谋划。省内 复合中心。看看能不能再我两台。 百万机组 啊，这个 目前在做一些前期的工作啊，具体的。呃，这个情况呢，可能在今年年底或者是明年年初。会有一个揭晓啊，目前在做一些前期工作。器件呢，目前是建设总体是比较顺利的。 预计的话到明年。嗯，四季度能够顺利投产。啊，这是七点两台四十五万。的这个。 呃，天然气发电调峰电厂。然后除此之外呢？呃，公司 呃，因为大家都知道我们是一个煤电一体化的企业，那么我们的煤炭的规模呢？偏小一点电力的规模呢，这个在我们的公司前面。 偏大一点。呃，还是以电为主的煤电一体化。我们希望下一步呢，还是要积极的。呃，除了煤电一体化以外。 还要在 这个积极发展新能源，就是煤电和新能源的联营。嗯，那么 所以说呢。这个公司 在十五期间啊，可能 重点还是要这个以煤电一体化为根基，来拓展新能源的这些项目的发展。呃，目前公司也在。 呃，积极的布局吧，啊，做了一些。ええ。有一些在线的新能源项目，也有一些做前期的一些准备的啊，大家通过。之前的一些公告啊，包括 网上的一些信息啊，也能够看到。 所以说，十五