国联民生汽车瑞立科密2026年中报业绩交流会

发布时间：2026-08-26 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 2026年上半年瑞立科密实现营业收入13.46亿元，同比增长24.56%；归母净利润1.86亿元，同比增长30.95%，盈利质量持续改善。 2. 二季度单季营收8.12亿元，同比增长33%、环比增长52%；归母净利润1.03亿元，同比增长34.96%，经营势能持续释放。 3. 主营业务结构聚焦，机动车主动安全系统收入占比84.03%，铝合金精密压铸业务占比13.19%，形成协同支撑。 4. 商用车为核心增量贡献，气压ABS产品2025年销量获行业第一，正布局气压ESC、EBS等多品类，受益于强装法规、新能源、智能化三重驱动，新能源重卡6月渗透率近45%，单车电控产品价值提升。 5. 2026年上半年海外收入1.69亿元，同比增长9.42%，一季度受地缘局势承压、二季度快速修复，客户粘性凸显，为未来收入重要补充。 6. 2026年上半年实施资本公积转增股本以提升股份流动性，完成发股收购非全资子公司科德斯，强化乘用车、两轮车算法研发能力，获国家科技进步二等奖。 7. 上半年上游原材料（芯片、被动元器件、铜铝）涨价带来成本压力，公司通过技术降本、关键物料战略备货应对，Q2经营活动现金流转正至约5000万元。 二、投资线索 1. 短期聚焦商用车、两轮车确定性领域，商用车围绕底盘域拓展传感器、转向等周边产品，提升单车配套价值，巩固主动安全龙头地位；两轮车ABS渗透率较低，公司持续扩客户、提份额，目前已进入春风、雅迪等头部客户。 2. 长期布局前瞻赛道，通过合伙企业投资机器人上下游产业链，卡位技术同源性赛道；推进飞行汽车、无人矿卡、无人物流车等场景产品，部分进入客户验证或定点阶段。 3. 海外市场聚焦一带一路国家、Stellantis等客户，继续拓展电控产品应用，参与全球竞争。 4. 研发方向覆盖核心产品EBS、液压ABS，以及底盘域的转向、悬架、预控等产品，EBS受益强装法规全面放量，公司具备技术优势，市占有望提升。 5. 铝压铸业务采用成本加成定价，毛利率维持14%-15%，未来通过自动化投入、精益管理有望提升；上半年大湾区智能电控项目投入进度约23%，支撑EBS等产品放量。 6. 核心零部件自制率约90%，包括传感器、执行器、ECU等；机器人相关产品已布局，以自用为主，后续通过投资标的推进落地。三、风险与关注 1. 上游原材料价格上涨压力持续，可能影响毛利率水平，主动安全产品较难向下游传导成本，铝压铸业务可传导。 2. EBS、ESC等产品竞争格局较固化，新进入者切入难度大，商用车领域竞争体感相对从容，乘用车领域竞争更激烈。 3. 海外业务受地缘政治、贸易环境等因素影响，存在不确定性；两轮车ABS市场集中度较低，国产 替代空间大但竞争格局待优化。 4. EMB等新品处于研发阶段，商用车推进节奏较慢，乘用车市场竞争激烈，商业化量产时间及效果待验证。 5. 公司暂未披露2026年全年具体营收增速指引，明年整体资本开支规划侧重自动化投入以提升产品一致性和效率。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加国联民生汽车瑞利科密二零二六年中报业绩交流会。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。根据证券期货投资者适当性管理办法，本次电话会议仅服务于国联民生证券研究所白名单客户。本次会议在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议，相关人员应自主做出投资决策，并自行承担投资风险。 国联民生证券不对。对任何人因使用会议内容而引致的任何损失，承担任何责任。未经国联民生证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发、引用本次会议内容，否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担。本公司保留追究其法律责任的权利。 哎，各位领导好，我是广联民生的分析师白茹。我们现在呢，今天是瑞丽科密。2026年中报业绩交流会现在在线的是。呃，瑞丽科密的财务负责人兼董秘沈总。 后面主要由沈总和 呃，大家进行2026年年报、2026年中报的一些基本交流。我们开始呢会有 呃，沈总由沈总先介绍一下2026年中报的一些基本情况，后续会进入到问答环节。那同时在线的呢，还有天风汽车、中金汽车、长城汽车。呃，等友商一起参与相关的会议。 哎，沈总，您看要不您先介绍一下。呃，咱们业绩的一些基本情况。啊，好的，谢谢白茹老师啊。啊，各位啊，卖方的分析师，还有各位投资者朋友啊，大家下午好。 啊，首先呢，我非常感谢国联民生，还有天风证券、中金公司以及长城证券的卖方分析师团队呢，啊，帮忙我们组织本次这个业绩交流会。啊，那也衷心感谢呢线上的各位投资人。对瑞丽科密的一个持续的关注。啊，那我是瑞丽科密的啊，副总财务负责人和董秘沈世白。 那今天呢，我会代表公司向各位汇报一下二零二六年上半年的一个经营情况。啊，那整体的我们二六年上半年的这个啊，整体的业绩呢，还是表现的还是比较不错的。整个收入跟利润呢，都是实现了一个双增长。啊，那2026年上半年呢，公司的这个营业收入是13.46亿元，那同比是增长了24.56%。 归母净利润是一点八六亿元，那同比增长是百分之三十点九五。那利润的增速呢，也是高于整个的营收增速。那盈利质量呢，也是一个持续改善的一个过程。那也是体现了就是公司在这个收入规模扩大的同时，整体的这个自身的经营效率也在一个稳步提升的这个。 状态。oh 那这里我也稍微展开说一下这个二季度单季的情况啊，我们可以看到就是公司Q二的这个单季的营收是八点一二亿元。那同比增幅呢是百分之三十三。那环比增长呢，是百分之五十二。 那单季度这个规模的净利润也是突破了一亿元，那达到了一点零三亿元，那同比增长呢是百分之三十四点九六。那其实二季度的这个数据呢，也说明了在整个收入与利润呢。还是都是实现一个比较环比显著的爬坡。那公司的这个经营的这个呃势能呢，也是在持续的释放啊，经营韧性和成长呢，也是得到了验证，特别是在一季度我们整体 啊，海外这边也是经历了这个战争的这个比较动荡的一个环境下。 到二季度呢，也是有一个比较快的一个修复。那第三呢，是我们整个的主营业务。从结构上面来看呢，我们当下的这个主营还是 呃，聚焦在这个机动车主动安全系统。啊，这块业务的收入呢，占比是达到了百分之八十四点零三。 那另外呢，铝合金的这个精密压铸业务呢，作为我们对内的一个支撑，以及我们对外的这么一个呃，也会对外这个销售啊。那整体这块业务呢，是占比是百分之十三点一九。但也 与与主业呢，也是形成了比较好的一个协同支撑。那我们也是持续推进整个啊企业并举商城双区跟线控引领的这么一个战略布局。 那在巩固我们商用车。优势的同时呢，也是在持续的拓展啊，新兴的一个增量空间。那从商用车的这个角度来看呢？啊，今年呢我们啊我们其实从二五年的整个的这个汽车工业协会的统计数据，我们的核心优势产品气压A B S这个产品的销量呢。 啊，也是在二五年也是继续拿到了这个产销的行业第一。那同时呢，我们在这个气压E S C啊，包括气压的线控制动E B S。啊，E P B空悬。还有A B S。 产品线上呢，也是持续的做一个纵深布局。那整个的产品的这个矩阵呢，也是比较丰富的。那商用车板块呢，也是我们二季度最主要的一个增量贡献。啊，主要还也是得益于这个政策，啊，包括新能源智能化的这个三重的这个驱动因素的一个共振。 啊，那在政策端呢，其实啊很多投资者朋友也比较关注，就是整个的强装政策的这个啊落地的一个情况。那整体我们观察下来呢，就是新规的落地执行力度呢。还是。非常有序，靠谱的。 那整个行业的都是按照这个时间表在稳步的推进整个的这个啊产品的布局。啊，那上半年呢，公司也是抓住了这个。啊，行业带来的这个就是法规落地带来的这么一个市场的机遇。那相关产品的出货量呢，也实现了比较明显的一个增长。 啊 那在新能源端呢，我们可以看到整个的商用车的这个新能源化纵深发展是持续超预期。那今年的这个六月。啊，新能源重卡的渗透率呢，其实也已经突破了百分之四十，接近百分之四十五的水平。那较去年同期也是大幅提升。 那新能源商用车呢，尤其是这个重卡。本身对线控制动啊，电子。驻车啊等车身稳定的这种配置率呢，其实也是。高于这个传统燃油车。 所以单车的这个电控制动的产品的价值呢，也是显著提升啊。那在智能化方面呢，我们也看到了，就是头部企业以及新势力也在加速去推进这个智能驾驶的这个规模化也。和普及 那相应的也会带动我们像线控制动EB S。还有A E B S这些产品的搭载率的一个持续的攀升。 啊，那所以在整个的这个。啊，三重因素的一个推动下吧。啊，我们也看到就是。更啊，更多的应用场景。 啊，去适配我们就是更高阶的一个产品。那单车的这个商用车的这个我们在商用车单车的价值的空间也得到了一个提升啊，也帮助我们。啊，这个啊实现一个加量提升的这样一个啊一个结果。啊。 那另外呢，就是说在技术方面呢，其实我们今年也是又拿了一个就是国家科技啊科学技术进步二等奖啊，整个的技术壁垒呢，我们还是呃一直都在加固跟夯实的这么一个过程。那在新兴的这个场景方面呢，啊，一方面就是乘用车板块，我们线控制动也是在加速布局。那两轮车的整个ABS呢，也是批量出货，也是稳步放量的这么一个过程。那客户的覆盖面呢？ 我们也是在持续扩大。啊，那无人矿卡飞行汽车跟无人物流车的一些前瞻场景呢，我们也是陆续进入到了客户验证或者定点配套的这么一个阶段。那也帮助我们在中长期的增长呢。啊，储备了一个就是充足的一个动能。 啊 那下去我想谈一下，就是关于我们海外市场啊，因为今年一季度呢，受到整个地缘局势的影响。海外业务确实也经历了一个比较艰难的一个状态。啊，整个海外出货，特别是在一季度整个的交付节奏呢是 明显 放缓的。但进入二季度呢，就是随着这个局势的一个缓和，其实海外业务还是 啊，比较快的这个修复的那订单交付呢，也是回归到一个比较正常的节奏。 走。那上半年呢，最终我们海外收入是实现了是一点六九个亿同比。还是增长了百分之九点四二，那在Q一整个很。比较明显承压的这个情况下。 啊，海外这块其实上半年最终还是实现了一个同比正增长。啊，其实也我觉得也一定程度上体现了我们海外业务的一个经营韧性和客户粘性。那目前呢，我们也与这个海外的一些整车制造商的这个合作也是在持续深化。那产品的覆盖面也会进一步拓展。 啊，那海外业务呢？也未来呢？我相信也是会。成为稳步成为公司收入来源的一个重要的补充。 那在今年呢，我们其实啊这次半年报我们其实也做一个在资本运作方面，我们其实也做一个这个啊资本公积的一个啊转转增啊。那也是啊通过这个持股转增四点五股，四点四点五股与这个股东呢也是去分享。分享这个共享这个成果。那同时呢，我们也是希望能够进一步去提升啊我们的这个股份的一个流动性。 那另外呢，我们也是在这个啊今年上半年也是完成了我们这个。um 啊，就在最近吧，也是完成了这个。呃，收购这个发股，收购我们那个非全资控股子公司那个科德斯的这么一个。啊，这么一个动作吧。 啊，那特德斯这边呢，其实主要就是聚焦于就是乘用车和两轮车的一些算法，啊，跟这个就是研发。啊，所以我们相信就是这次整合完成之后呢。啊，那我们在这方面呢，其实也能够啊，给我们更多的一个助力吧。啊那第三个呢，那就是接下去呢，想也跟大家。 分享就是聊一下，就是呃可能大家也比较关注我们这个Q二三季的这个毛利率的一个。啊，下滑的一个问题啊。那确实就是今年以来整个的这个上游的原材料价格呢，也是面临了一定的这个。上涨压力啊，其实我们可以 看到就是芯片啊，包括一些被动元器件，其实在今年上半年其实一直都是。 持续的一个涨价的这个过程。啊，那整个的这个铜价跟铝价呢，其实从去年的Q四以来。也都是一个上涨的这个趋势。那这一轮涨价呢，确实对我们成本端是形成了一个比较大的压力。 啊，那所以呢，我们其实在过去的这半年里头呢，其实我们也是。啊，一直在做一些动作，那也是希望整个的这个成本的压力是更加的这个平滑一点啊。一个是我们也是做一个技术降本，那就包括通过一些。方案的优化啊，研发这边的一些开发，