国联民生汽车常熟汽饰2026中报业绩交流会

一、核心业绩情况 2026年上半年公司实现营收34.91亿元，同比增长25.58%，但归母净利润同比下降46.09%至1.17亿元，扣非归母净利润同比下降52.42%至8266万元。利润下滑主因包括研发费用增加1200万元、联营合营公司投资收益减少7057万元以及海外基地亏损约2300万元。新能源销售占比提升至56.89%，主要客户为奇瑞、领跑、蔚来、小米、大众等。

二、业务布局进展

1. 外饰业务：主要布局沈阳基地，已进入宝马、北京奔驰、小鹏体系，2026年上半年外饰收入接近去年全年（约1亿元），后期望提升规模。外饰业务增长较快，上半年规模已接近去年全年水平。
2. 新材料及拓展：布局柔性传感器，国内投资标的切入汽车座椅传感器，上半年推进机器人领域技术测试；海外合作推进中，暂未形成明确产品落地。
3. 智能座舱：第三代产品为整体方案，含180度旋转座椅、折叠方向盘、健康监测功能、零重力座椅等，2026年起逐步推向市场。

三、产能与客户展望

1. 海外基地：西班牙、匈牙利基地均于2026年上半年小批量试生产，上半年合计亏损2300万元，预计2027年盈亏平衡。
2. 国内客户：第一大客户奇瑞增速放缓但基数大；领跑2026年目标销量90万辆（去年近60万辆）；蔚来增速40%-50%，另有江淮大众等新客户增量。
3. 毛利率展望：上半年毛利率12.12%，同比降3.28个百分点，新基地负毛利、主机厂年降是主因；预计随产能爬坡后期回升，年降影响可通过自动化等弥补。

四、投资与分红

1. 拟参与联营公司富盛股权竞拍，若成功持股增至55%可实现并表，富盛产品与客户布局具互补性。
2. 2025-2026年曾实施股份回购并注销；未来将兼顾股东回报与海外基地扩展，考虑分红或其他方式增厚投资者回报。

五、风险与关注

1. 新基地产能爬坡不及预期、海外项目拓展进度缓慢。
2. 主机厂年降压力持续、原材料价格波动、汇兑损益影响。
3. 部分新客户导入不及预期导致外饰等业务增长放缓。