国联民生汽车 伯特利2026年中报业绩交流会

一、核心业绩表现

• 营收情况：2026年上半年实现营收62.0亿元，同比增长21.46%；二季度营收35.98亿元，同比增长42.4%，增速领先汽车行业及零部件行业平均水平。
• 盈利情况：上半年规模净利润6.2亿元，同比增长22.81%；二季度规模净利润3.73亿元，同比增长48%；扣非净利润3.26亿元，同比增长34%。
• 毛利率：上半年毛利率19.4%，同比提升近1个百分点，二季度不含并购影响的毛利率达20.4%，同比提升1.2个百分点，盈利能力持续优化。

二、核心业务进展

• 智能电控：二季度销量232万套，同比增长60.9%，收入占主营业务比例达52%；One Box上半年销量84万套，同比增长超32%，二季度销量51万套，同比增长超62%。
• 传统业务：机械转向二季度增速超42%，轻量化业务二季度增速超22%，核心客户奇瑞、吉利实现快速增长。
• 并购整合：6月完成易北（EBC）并购，收购目的为强化转向能力、加速线控转向开发，助力一体化智能底盘布局；易北上半年收入1.7亿元，自身盈利约1700万元，因评估增值摊销导致合并报表显示亏损300余万元，后续规划转向业务规模提升及净利率至8%。

三、研发与布局

• 研发投入：上半年研发费用3.34亿元，同比增长17%，占营收比例约5.4%；截至6月30日在研项目超912项，同比增长87%。
• 新兴业务：机器人业务分两阶段布局，第一阶段2-3年实现关节模组量产，成立专项基金布局机器人及低空经济。
• 海外布局：上半年海外出口收入9亿元，同比增长超40%；墨西哥工厂产能利用率提升至60%，摩洛哥工厂2027年下半年投产，计划在东南亚建厂服务当地客户，通过海外布局应对贸易及地缘风险。

四、投资与风险关注

• 后续资本开支：墨西哥工厂三期待论证，摩洛哥一期投资约5亿元，东南亚初步投资约2-3亿元。
• 产能与产品：One Box、WCBS、EMB等产品推进量产，8-9月电机实现量产，提升自制率与成本优势。
• 风险：行业竞争、原材料价格波动、海外项目产能爬坡进度等。

五、问答环节

• 墨西哥工厂产能利用率及盈利情况：上半年产能利用率提升至60%，报表显示亏损主要由于利息和管理费用，预计下半年盈利能力持续提升。
• 易北收购评估增值影响及未来净利率展望：评估增值摊销导致六月份合并报表亏损，后续影响逐渐降低，易北未来净利率规划达到8%。
• 智能电控产品市占率及未来增速：在奇瑞、吉利等客户处市占率较高，预计ETB和WCBS未来增速分别为20%和30%，EMB未来市场渗透率目标为15%。
• 资本开支计划：墨西哥工厂三期投资待论证，摩洛哥一期投资约5亿元，东南亚工厂初步投资约2-3亿元。
• 铝价顺价情况及物料保供计划：铝价顺价情况正在与客户协商，电子物料储备充足，国产化进程持续推进。

六、总结 公司管理层对未来发展充满信心，目标是打造一体化智能底盘，并通过国际化、研发投入、产品技术革新和产能扩张推动公司发展。