伯特利 发布回购公告 底部看好线控底盘龙头 国联民生汽车 崔琰团队

🚘事件：2026年8月3日，公司发布公告拟以1~2亿元回购公司股份，回购价格不超过37.23元/股（较当日收盘价高37.63%），对应回购数量约268.60~537.20万股、占总股本的0.30%~0.60%（依照回购价格上限测算），期限为自公司董事会审议通过本次回购股份方案之日起12个月内。 本次回购股份主要用于员工持股计划或股权激励，我们认为本次上限价超收盘价37.63%的回购，可以助力公司更好的吸引和留住优秀人才，充分调动公司员工的积极性和创造性，彰显了公司对未来健康可持续发展的信心，有利于增强投资者对公司的投资信心。 🚘线控制动自主龙头，打造线控底盘平台型企业。公司为线控制动自主龙头，通过自研拓展至线控悬架领域、后收购豫北转向加深线控专项布局，逐渐打造线控底盘平台型企业。 🚘海外产能持续拓展，全球化布局加深。公司2020年开始筹建墨西哥生产基地，2023年墨西哥年产400万套轻量化零部件项目已投产，2024年起筹划摩洛哥基地，2025年海外收入占比11.8%，随海外产能逐渐释放，公司全球化布局逐渐加深。 🚘新业务持续拓展，市值显著低估。2025年来公司陆续布局机器人丝杠、电机、产业基金等方式，拓展业务至人形机器人领域，打造新增长曲线；此外公司2022/1/1至今PE（TTM）均值为35.46倍，2026/8/3的PE（TTM）仅18.57倍，估值处于低位、市值显著低估。 🚘投资建议：公司客户和产品结构齐驱，短期受益于EPB和线控制动等智能电控业务渗透率提升，中长期线控底盘有望贡献显著增量、海外产能逐步爬坡；未来有望持续拓展产品品类、带来第二增长曲线。 预计公司2026-2027年收入为143.87/171.98/207.37亿元，归母净利润为15.54/18.57/22.65亿元，对应EPS为1.73/2.07/2.52元，对应2026年8月3日27.05元/股的收盘价，PE分别为16/13/11倍，维持“推荐”评级。 🚘风险提示：汽车行业销量不及预期，产品拓展不及预期，客户拓展不及预期，行业竞争加剧，原材料成本提升。 ☎欢迎联系国联民生汽车团队：崔琰15800865715（SAC NO:S0590525110023）/白如13127880204