民生汽车崔琰团队3月金股伯特利智驾机器人加速重点客户销量高增

DeepSeek催化智驾&机器人，重点客户销量高增 1、DeepSeek带动算力提效，有望促进智能驾驶渗透率提升及人形机器人量产加速，带动智驾产业链估值重构；公司已布局线控制动、线控转向、线控悬架、底盘控制等多项业务，在线控底盘商业化落地中抢得先机，且相关能力有望迁移至机器人运控及核心零部件领域；< 【民生汽车崔琰团队】3月金股：【伯特利】智驾&机器人加速重点客户销量高增——————————————— DeepSeek催化智驾&机器人，重点客户销量高增 1、DeepSeek带动算力提效，有望促进智能驾驶渗透率提升及人形机器人量产加速，带动智驾产业链估值重构；公司已布局线控制动、线控转向、线控悬架、底盘控制等多项业务，在线控底盘商业化落地中抢得先机，且相关能力有望迁移至机器人运控及核心零部件领域； 2、公司前两大客户奇瑞和吉利2025年1-2月合计销量分别为40.5/47.2万辆，同比增速为17.8%/45.2%，销量高增，带动公司25Q1业绩高增； 我们认为AI汽车机器人已成为核心主线，智能汽车正在加速演进，人形机器人量产在即，伯特利线控底盘业务已完成布局，技术能力有望扩散至机器人领域。 当前有何变化？ 1、短期股价调整主要系汽车零部件板块波动所致，公司短期业绩有望超预期、长期线控底盘&全球化逻辑持续兑现； 2、定点持续突破，客户结构向好，产能加速扩张；悬架有望逐渐实现量供，DP-EPS、线控转向等研发工作顺利推进； 拓展顺利，国内客户结构优异，海外客户持续拓展并陆续迎来量产，全球市占率有望加速提升； 如何看待空间？ 1、长期：公司以制动为起点，横向拓展至转向、悬架，目标成为线控底盘（高阶智驾必备）供应商，大赛道+好格局将诞生大公司；且现有能力有望扩散至人形机器人领域，打开市场天花板； 2、短期：产品和客户边际向上，潜在催化包括重要客户的突破等。 盈利预测：预计公司2024-2026年收入为98.80/130.75/170.89亿元，归母净利润为11.72/15.65/20.68亿元，对应2025.3.24收盘价PE为33/25/19倍，维持“推荐”评级。 风险提示：汽车销量不及预期；竞争加剧；原材料价格上涨；客户拓展不及预期；海外拓展不及预期等。