国联民生能源开采甘肃能化2026年中报业绩交流

发布时间：2026-08-26 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 甘肃能化2026年上半年实现扭亏为盈，规模净利润约1.9亿元，上年同期亏损1.9亿元，主要受益于煤炭化工行业供需改善、产品价格上涨及成本管控措施落地；煤炭板块原煤生产成本同比降低约7元，化工板块尿素产量近28万吨，煤炭售价同比上涨36元，化工产品尿素价格基本持平、甲醇价格上涨明显，电力板块售电量同比增长显著但电价下滑导致子公司亏损。 2. 上半年公司煤炭产量约760万吨，较年初1600万吨计划减产40万吨，主要受安全监管严格、部分矿井停产整顿影响，销量同比增长84万吨但未达年度计划；景泰煤业处于产能爬坡阶段，天宝露天矿生产正常。 3. 公司多个项目按计划推进：化工二期项目将于2026年9月投产，预计三季度运行；新区热电项目土建已完成、长周期设备订货，二乘六十六电厂将于2027年二季度或三季度投产。 二、重点问题与回应 1. 全年1600万吨煤炭产量目标：三季度受安全监管影响仍有欠产，四季度有望补产，正通过优化配煤、加大库存煤洗选销售力度冲刺完成目标。 2. 库存与洗选：上半年库存煤增加，产品结构中低热值煤占比较高，下半年计划增加高热值煤占比、优化配煤与洗选，洗选成本平均约20元/吨，该措施可提升经济效益且将延续成本管控力度维持上半年成本水平。 3. 煤种结构与定价：焦煤占煤炭产量约30%，动力煤按固定价定价、每年有1-2次不定期调价，长协比例约30%，电煤热值约4200大卡；自产煤内供化工电力约300万吨，上年同期约370万吨，化工二期投产后耗煤量约20万吨/季度，化工内供按市场价加折扣、电厂内供按长协价。 4. 资产注入：金昌化工于2026年4月启动注入工作，正在审计评估、尽职调查，预计9月完成内部决策、年内审核注册交割，该资产体量小但盈利能力好，有望增厚每股收益；集团层面有近3000万吨煤炭产能，部分位于河西、庆阳地区，处于建设或筹备阶段，长远有注入预期，需考量项目成熟度与经济性。 5. 可转债与分红：可转债剩约4个月到期，将尽力推动转股以减少兑付压力，同时做好兑付准备；现金分红不低于当年归母净利润50%，若2026年盈利将严格按此执行。 6. 项目建设进展：红山梁井工矿因煤层软、支护难度大，需调整建设方案，待专业机构报告后确定投资与进度；景泰煤业今年产量计划50万吨，预计2027年达产。 7. 甘肃煤炭规划：甘肃省“十五”规划到2030年原煤产能达2亿吨、产量达1亿吨，现有产能约1.1亿吨、产量约4400万吨，增量空间大，公司为省内增量主力，正积极参与省内煤炭资源获取但优先考量经济性，重点关注陇东地区。 8. 电价与补贴：甘肃电力市场化改革后电价同比下降5-6分钱，因容量电价折扣比例调整、新区电厂未享受容量电价，中部燃煤成本高的电厂补贴少，该机制为试运行，后续将结合地理差异调整。三、风险与关注 1. 安全监管严格影响煤炭生产进度，若四季度监管要求未调整可能影响全年产量目标达成。 2. 电力板块受电价机制改革影响，仍存在亏损风险，需等待后续电价政策调整。3. 煤炭资源获取竞争激烈，可能影响公司增量布局进度。 4. 红山梁井工矿建设存在技术难题，项目进度与投资存在不确定性。 四、后续关注点 1. 三季度煤炭产量是否能逐步恢复，四季度是否可以补产完成全年计划。2. 化工二期投产后的产能释放与效益情况，对整体业绩的拉动作用。3. 甘肃省电价机制调整情况，对公司电力板块业绩的影响。4. 金昌化工资产注入进展，对公司股本与业绩的具体影响。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加国联民生能源开采甘肃能化二零二六年中报业绩交流电话会议。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。声明播报完毕后，主持人可直接开始发言。谢谢。 根据证券期货投资者适当性管理办法，本次电话会议仅服务于国联民生证券研究所白名单客户。本次会议在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议，相关人员应自主做出投资决策，并自行承担投资风险。国联民生证券不对任何人因使用会议内容而引致的任何损失承担任何责任。未经国联民生证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转 引发引用本次会议内容，否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担。 本公司保留追究其法律责任的权利。嗯，尊敬的各位机构投资者，大家好。嗯，欢迎参加甘肃能化2026年中报业绩交流会。我是国联民生能源开采行业分析师李航。 嗯，感谢各位的参会。那我们看到呢，甘肃农化已经发布了26年的这个半年报。我们看到上半年公司其实没电话这个协同发力。经营 今年实现了一个扭亏。 经营质量也得到了改善。今天呢，我们邀请到了。呃，甘肃文化的董秘童总。像我们复盘一下上半年的一个经营表现。 之后呢，我们会开放这个互动问答环节。滕总，您好。运动好。各位投资人，大家好。 唉，麻烦您能不能先给我们就是介绍一下复盘一下我们公司上半年的这个。经营以及业绩表现呢？好的。感谢大家的关注。 嗯，半年报已经发布，呃，里面的资料也比较。小史，我就做一个简单的介绍。呃，今年上半年应该。整体的。 ああ、はい。企业就是煤炭。呃，不管是煤炭行业还是 化工行业嘛，我们的这个 面对经营的这个 客观环境都是去。好转。 嗯。一次是。啊 四月份之后吧，煤炭。呃，化工产品的这个 呃，价格和市场的这个供需关系都是。 呃，不断的在改善。嗯。从我们的具体表现来说。呃。 业绩表现来说，今年的话。嗯。上半年吧，实现了这个规模的净利润是 一点七岁。Some people. 上年同期的接近 两呃一点九亿的亏损吧，也是有。 做大幅度的这个。深找同时呢也是。呃，实现了扭扭亏为盈。啊，那么 呃，具体表现来说，就是从这个 从板块来讲的话。 我没看产业，那么。上半年我们实现的这个，因为全年的这个。没看。嗯。 成就是 产量计划是一千六百万吨，那么从 产量的角度 呃，相比较八百万中的这个 计划进度产量计划是略有。哦。就是减少吧，这样的话主要是 呃，原因是上半年受 呃。整个安全的监管形式。 嗯，还是比较严厉。呃，包括一些。日常的安全检查 うん。整改呀。 就是一些。监管要求的落实这些方面。哦，那导致一些。不就是生产。 没有事。不是太正常，就是。因为现在可能有些矿井停产整顿，这样。哦。 欠欠产了，就是。四十万吨左右。嗯，销量的话是 呃，产量的话相比去年同期也有一百万吨的下降。嗯。 嗯，这个主要当然一方面是刚才说的安全，另外一方面。好像计划今年也排的比较。嗯，少一点。呃，另外就是从煤炭的销量上来说。 诶 相比去年同期 呃，是有。八十四万中的增长。嗯，但是相较年 年度的计划来说，也是。没有达到。 你受产量的因素影响和这个。呃，目前呢，我们的 库存煤的话，相对煤质比较差。呃，所以也影响一部分的销售。嗯，销量的话也是有四十。 呃，五十。啊。三万多吨的这个。签收吧。 嗯。嗯，从售价来说的话，相比 呃，去年同期呢？我们的树架 嗯，也有三十六块钱的这个增幅。那么相比，如果是去年全年度 嗯，是有五十。 呃，五十六块钱左右的。嗯，辛苦。うん。同比的这个价格增幅 在百分之一。 十左右。嗯。嗯，当然今年上半年我们也是采取一些这个。呃，您看您控本的一些措施主要是 嗯，降低一些。 非刚性的支出 嗯，另外就是 呃。非必要的一些。费用性的支出 呃，也是减少，所以。嗯。 今年的这个 从这个单位成本的角度，就是煤炭原煤。生产成本的角度 うん。有。接近七块钱的降降低吧。 相比去年同期 oh 嗯。嗯，另外就是 这是煤炭行业，就从 呃，化工产业产业来讲 主要是受益于就是公司的这个。哦。计划期项目的一期工程今年。 相对用心的比 呃，相比去年吧，同期认识也比较顺畅。嗯。另外呢，就是化工。呃，产品的价格 对。 这块呢，就是今年。ああ。三月份之后吧，就是陆续的开始。嗯，上一张。 包括这个。尿素和车氨。呃 甲醇，甲醇的价格。上涨幅度更高一点，所以。 我，我们这个 一个是化工产业方面是。产量呢，比如说尿素的。呃，综合产量 嗯，相比去年有。我大幅的这个增加。 嗯。只接近三倍吧。呃，就是 真的是。嗯，实现了这个28万吨的这个尿素综合成本。 嗯，你要复合C的部分才能。嗯，十万，十万。呃，十万零七千四百万吨 嗯，同时呢这个。价格的话。 我们前村 要记住。うん。累计来看是。跟去年 It's. 能够基本持平。 但 从环比的来讲。嗯，以及 呃，二季度的价格还是远远高于 え、水族。嗯，另外就是第三板块，就是电力。电力这一块呢是 嗯。 就是从这个售电量来说是有比较大幅度的增加。呃，去年的话我们售电量是上半年十八亿度，呃，今年的上半年一到六月份是三十四亿度。这个呃，就是因为是主要是受呃，我们有一个新机组，从今年年初吧就开始投产运行。当然今年的话电量上行的另。 那一个呃叫做电价这块，主要是受这个一个是嗯今年的这个呃容量电价呃这块的折扣比例吧，可能今年实现的就是相对比较低。嗯，另外就是呃我们的这个新机组今年上半年还没有完整的享受容量电价，呃，再加上就是今年。ええ。おっ 四月滚之后。 呃，甘肃省对当地的这个 电价的这个 其实。标标杆的补偿 呃，电价。呃。这块做了一个。 呃，改革呃，目前看的话，相对我们 呃，这些处于甘肃中部。哦，电。就是燃煤成本比较高的这块。就是可能。 嗯，相对不利，所以。今年上半年是是这样。造成这个。推荐一下。 哎呦。接近六分钱的这个。嗯。降幅吧，所以这块。 电力这块是。白银区域的还实现威力，但是 呃，新区热电这块运输容量电价和这个 我刚才说这几个因素影响。嗯，店家就是。目前是。 yes 3万円。and 存在一定的亏损。嗯。整体上看就是。 呃。煤炭行业都是。普遍这个。嗯。 各子公司的经营的向好，那么是。化工板块是目前看。呃，也是。不断在好转。 那么 尤其是六月份，我们。化工板块也是有亏为盈。呃，预计下半年的话，在这个 二期工程 嗯。在九月份左右投入之后，我们预计这个 整体的运行情况。 会继续好转。うん。电力板块呢，相对来说就是 嗯。有差异。 嗯 哦，当然。电力这块我们 目前了解情况就是。嗯。补偿电价这块有。 嗯。成本不同，机制这块可能。在 你这把会修。会根据这个。 相对不是太公平，后续可能会。うん。根据这个。实际运行情况和甘肃省的这个。 呃，地理特征这些情况吧，进行。下个桥 调整。呃，一些政策如果 うん。嗯。 进一步的调整，可能会这个经营情况会。也会进一步的好转。oh 嗯，另外也汇报一下一些项目建设的情况，就是 呃，目前呢我们 嗯。天宝的露天矿目前是齐总市。 可能一个正常。呃，生产的情况。当然，根据这个煤炭市场今年确定的。产量计划指标 呃，相对比较低。 嗯。景泰明业目前还是是生产还没有。呃呃 我目前的话就是。他没有完全的实现达产业。 还是处于产能的爬坡阶段。哦。我预计今年的这个产量也。我还没有。 到这个满产的阶段。おお。另外就是两个。呃，一个化工项目，化工项目二期，刚才说的就。 在九月份。可以透彻。哦。两个电力项目，目前的话就是。 新区热电，嗯，这个二乘一百的。呃，新区电厂 新区发电公司这个电厂是 目前已经开始这个土建，包括他的这个长周期设备已经完成订货。哦。是按计划在。 制造 另外就是二乘六十六的这个。电厂目前 呃，这样出来的这个进度也是相对比较。呃 好吧，就是一直是在。明年的 呃，二季度最晚是三季度能够同意。 that's just you. 项目建设的基本情况。嗯。意思我就简要汇报这些啊。哎，好了好了，那谢谢领导的详细的这个嗯给我们介绍的非常详细。 呃，我这边的话呢，就抛砖引玉的先提几个问题吧。就是刚刚您也讲说我们上半年的这个产销量，其实跟我们年初的那个一千六百万吨的这个目标比，呃，是略有一些欠量的。所以我们想问一下，就是呃，下半年的话，我们能不能完成这个全年的生产目标呢？就我们这个欠量，下半年能赶上来吗？ 还有就是因为刚刚您也讲说，呃，因为这个六月份的时候，其实是受到这个安全的扰，安