国盛能源开采26H1业绩交流系列：甘肃能化

发布时间：2026-08-26 一、AI总结内容 一、核心业绩情况 1. 2026年上半年，甘肃能化实现营收46.97亿元，同比增长20.68%；规模净利润1.74亿元，同比增长190%，实现扭亏为盈。 2. 核心业务表现： （1）煤炭板块：产量760万吨，同比下降12.45%；销量746.97万吨，同比增长12%；售价同比增长56%，多数子公司实现盈利。产量下降主要受5月以来山西矿难后安全监管趋严、检查频繁影响。 （2）化工板块：尿素复合肥综合产量28.03万吨，同比增长超一倍；相关化工产品价格3月后持续上涨，上半年均价接近去年同期水平，5月后价格处年内高点，趋势向好。 （3）电力板块：兰州新区热电投产带动发电量同比增加近16亿度，产值大幅增长；上半年受新机组容量电费申请中、甘肃电力电价机制调整影响，实际电价0.275元/度，同比下降6分，预计下半年新机组可享受全额容量电费。 二、在建项目进展 1. 红沙梁露天矿：去年完成竣工验收，正常生产，产量弹性可调节，处于产量爬坡阶段，计划年产50万吨。 2. 化工二期项目：气化气二期装置已部分投产，计划9月全面投产。 3. 庆阳2×66万千瓦燃气发电项目：建设进度良好，计划2027年3月投产。 4. 兰州新区1×100万千瓦热电项目：土建施工、地面打桩及长周期设备订货完成，按计划推进，建设周期约28个月。三、投资者问答核心信息 1. 煤价：2026年一季度售价427元/吨，二季度444元/吨，上周平均售价460余元/吨，煤炭单季度成本同比下降约7元/吨，下半年成本预计维持当前水平。 2. 长协煤：上半年销售约200万吨，占总销量约26%；今年签订长协量500万吨，焦煤长协占比低、市场化程度高，炼焦煤最好矿种价格约1100元/吨。 3. 体外产能与同业竞争：大股东拥有近3000万吨体外产能，包括九龙川煤矿、华阳煤业、青阳煤矿等，公司看好解决同业竞争的长期预期，华阳煤业规划产能300-500万吨，年内有望取得项目建设路条。 4. 资本开支：2026年资本开支总额约40亿元，其中项目建设进度投资约63亿元。 5. 分红：将当年可供分配利润的50%作为分红底线，列入三年规划，2026年上半年配焦煤均价约600元/吨。 6. 其他：红沙梁井工矿因地质条件变化（围层松软）拉长建设周期，正优化设计、调整投资计划；新投电厂容量电价核定为330元/千瓦/年，上半年新电厂多未享受容量电价；可转债正推进转股，做好资金筹措应对余额兑付。四、风险与关注 1. 煤炭安全监管趋严，存在产量恢复不及预期的风险。2. 化工产品价格波动，可能影响化工板块盈利。 3. 电力板块新机组容量电费政策落地进度存在不确定性。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加国盛能源开采二六H一业绩交流系列。甘肃能化目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明。声明播报完毕后，主持人可直接开始发言。 谢谢。本次会议仅面向国盛证券的专业投资机构客户或受邀客户。会议中嘉宾的发言内容仅代表其个人观点。国盛证券研究人员的发言内容仅代表。 表当日的判断具体请参见完整版的研究报告，未经国盛证券事先书面许可，任何机构和个人严禁录音、转发及相关解读。涉嫌违反上述情形的，我们将保留追究相关方法律责任的权利。哎，各位领导，大家下午好，欢迎大家参加我们这个中报交流交流一些电话会。然后今天我们非常荣幸请到了甘肃文化的董秘甘腾总来给大家。 呃，讲解公司的一个经营情况。哎，曹总，请问您可以听到吗？可以，可以。嗯，好嘞。 哎，您先讲解一下，就是公司的一个中报的一个业绩情况吧。好的。系嘅，我。欢迎大家参参加本次交流。 嗯 甘肃文化公司呢是 本周也披露了。上半年的 半年度的报告。おお。上半年呢，营收实现四十六点。 挺期待。九七亿元，我们投给 增长百分之二十。点六八 呃，规模净利润是一点七四。医院 哦，同比增长百分之 一百九十 嗯。 同时也是实现了，就是 啊。包括企业的扭亏为盈。呃。那么上半年公司的煤呃主要的是呃经营业务还是煤炭和这个电力和化工，嗯，截止上上半年吧，从煤炭的这个呃板块来说，就是煤炭实现了产量是760万吨，销量呃746.97万。 那么与上年同期相比，呃，产量是呃，下降了百分之十二点四五。呃，但是销量呢，同比提高了百分之十二。呃，产量呢，下降的原因主要是呃，一方面呢，就是公司呃，在今年年初确定的生产计划，也是根据上年度和当。是的，这个。 嗯，市场销售状况结合公司的库存。制定了。本年度的生产计划是。1600万吨。 那么按照 上半年进度计划。嗯，八百万中呃是略有差距，就是欠产的话是四十。但是。就是。 四十万多。所有。销量的话。哦。 主要是。今年销售形势从这个煤炭的销售形势从 嗯。今年的 四G 啊，四月份开始吧。也陆续在好转。 哎，所以销量同比也是增加的，当然。嗯。按照销售的进度计划，八百万吨还是 and you 五十 三万公里超速 哦。这个主要呢，是就是今年。 呃，是这个五月份以来吧。呃，尤其是五月份的这个山西矿难的这个影响，呃。呃，政府机关包括这个安全监监管机关和这个呃安委会啊，这些临时就特特设机构对呃区域内的这个煤炭的安全监管还是呃趋严标准趋严。同时呢，检查现场的检查呃相对比较频繁，在一定程度上也影响了这个产量的这个释放，呃相应的公司呃。 呃，尤其是一些呃煤质比较好的矿井，呃，产出呢也受到一定影响，这样的话也是对产量、销量都有影响。嗯，当然从嗯今年煤炭板块呢，就是整体上都是嗯所有的子大部分子公司吧，都是实现了盈利。嗯，另外就是从除了这个刚才说的销量。嗯，增加的因素影响之外，另外就是 公司煤炭的售价 那么同比去年同期也有。 三十六块。呃。圈的这个。我们家 嗯，如果是比 上年度的平均售价 哦，幺五十六。 呃，五十六年的这个增长。嗯 这个 剩下的其实也是。业绩好转的一个。哦。 原因吧。我。另外就是公司的这个划分板块，因为我们的这个 呃 净化器项目一期工程 啊，是去年开始试用的，那么说。今年的这个上半年 呃，基本实现了，就是一个相对比较 おお。 应该说这个机组吧。oh 陆续的就是。运行情况好转。那么。 实际到六月份，七八七。一期工程啊，开始呢归为营。もう。从版面上来说。 呃，我们的尿素复合肥的综合产量 嗯。基本跟少年持平。但是尿素的材料。综合成了三九。 嗯，上年呢增加了十五万吨。呃，上半年的话 实现 运输综合产量28.03万吨 哦，这个数据相比去年的话。是。超过一倍的这个。 增长啊，所以。嗯，另外就是 嗯。各种化工产品的价格。是去年，应该是也是陆续在。 看的相对 嗯，年度出现了。等我们周期的一个地点，那么到今年的。呃，三月份之后你看。哦，描述家庭。 嗯。这个车辆包括。呃，相关的一些化工产品的价格对。陆续在上涨，那么。 哦。价格的话。我目前的话，就是上半年的均价虽然还没。没有达到去年。 同期的水平 嗯，但是也相差。不多。哦。另外就是。 哦。从这个 价格的趋势来说，就是 oh 嗯。五月份之后吧，也是出现了这个。价格是年内的这一个高点。 这趋势还是向好。呃，第三个板块是 我们的这个电力板块，电力板块。嗯，受今年我们 兰州新区热电 投产的影响，这个发电量是同比。嗯。 增加了这个。那受电量是。是34.62一度。同比增加这个。 おお。接近十六亿度。ah see. うん。发电量的这块产值也是增增长的。 so 大幅增长吧。嗯，但 今年 呃，上半年尤其是四月份之后，呃，受 嗯，一方面是这个。我们的容量电费这块。呃，折扣 哦，少数的比较低。 嗯，另外呢，就是新的机组容量电费在今年上半年。尚处于 申请阶段还没有完全小数。呃，另外就是也是受甘肃。呃，今年四月份之后。 有一个。哦，电力。电费的。成本和机制做了调整。 呃，这块呢就成本补偿这块。啊，受到的这个。点一下。相对比较低，所以造成嗯上半年的实际电价是呃两美度两毛七分五，所以稍微比较去年是有六分过一点的这个下降。 当然我们理解这个机制呃可能目前是个试运行，后续相对来说呃公有性还是不够。后续呢有望进一步的调整优化。嗯，另外就是容量电费这块，应该下半年这边我们新技术可以呃基本就是相对充分的享受，所以这块可能会有稍微的这个呃收入吧。嗯，这是我们既生产经营的一个基本情况。 那么第二个方面汇报一下一些项目建设。那么，呃，目前我们 嗯。在建的项目 呃。うん。 白颜色这个。煤矿项目目前是基本。嗯，实现。正常生产。 答案。今年的产量计划呢？确定了五十万吨。相对来说是一个。 产量爬坡的阶段，我要去。こ 呃，后面就是。做这个系统的调整。Okay. A little bit. I. 另外，就是 呃，公司的 红沙梁的露天矿目前是去年完成竣工验收。 目前是个正常生产的。good. 呃 这个相对这个产量弹性也是有。はい。哦，枸杞市场可以。 调整这个。生产 实际产量。啊。うん。 因为是 气化气项目的二期工程，就是化工项目的二期工程，这个项目。我目前已经实现了部分这个。嗯。装置的喷头 啊，很用心。 呃，我们计划是在九月份吧。完成二期工程的。哦。投产 あ。 哦。还有两个电力项目，就是庆阳。嗯。发电呃，二乘六十六万。 千瓦的这个装装机燃气化。目前看，建设进度相对比较。呃，比较好啊。我们也是计划在。 呃，明年的三月份吧。这是投产的。嗯。另外就是我们的这个。 新区热电目前是 呃 要乘一百万千瓦是。装机 嗯。目前正在建设啊土建施工。包括地面打桩已经开始。 那么一些长周期已经。长周期设备已经完成订货。呃，这个上面是按照计划在推进。对。 建设周期呢，预计是在 嗯，二十八个月左右吧。呃，这是我们项目建设一个基本的情况。呃，我先简单汇报这些。呃，具体问题我们。 后面再沟通。不知道。哎，好，谢谢童总。哎，那个助理播报一下那个提问方式吧。 大家好。如需提问。电话端的参会者。请现画机上的星号键。 再按数字一。网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问。或点击旁边的举手按钮，申请语音提问。 谢谢。大家好。如需提问。电话端的参会者。 请现画机上的星号键。再按数字一。网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问。 或点击旁边的举手按钮，申请语音提问。谢谢。哎，那唐总，那个我先抛砖引玉，问两个问题吧。就是首先的话，关于那个煤价，然后我想问一下，就是我们煤价有没有月度的财富啊？ 就是四四五六，然后七八的几个月的煤价大概都是多少嘞？嗯。月度的我这还没有数据，但是呃上一周的平均售价应该在四百六十多块钱吧。一百四百六十多块钱，对吧？ 三季度的话，如果是分季度，就是就等于就是呃一季度的售价是四百二十七，呃二季度是四百四十四啊。好的，嗯，明白，明白。哎，然后还有就是我们店家上半年是比同比下降六分钱，就是现在店家。大概什么情况呢？ 因为 呃，因为正好是 上半年正好。临近那个迎峰度夏的开始嘛，然后应该七八月电价表现是怎么样子？呃按照我们所在的区域，实际上是二三季度相对比较淡，我们一直到 呃，九月份可能会好转，目前的话。嗯。 嗯，尤其是 八月份吧。呃，部分健康也是这个。嗯。YOU 呃，两个电厂都是单机运行。 就是他，这是。传统的。季节性的这个。呃，相对 所以 嗯，就是 嗯，利用小时数相对比较低的时候。 嗯，电价的话目前应该还是维持。oh 两毛七左右的这个水平。あ 嗯，明白明白。唐总，呃，然后还有一个问题，就是我们那个还有一部分还有一些体外产量嘛，就是我们这边体外产量这部分有没有一些注入预期啊？ 嗯，体外的产能主要是大股东这有接近呃三千万吨的产能嘛。这个其中是呃晋阳地区的这个呃就是九龙川川煤矿，目前正在建设，这是八百万种产能。然后春融和早市目前正在办理这个呃一个矿已经办理完成，这个探矿权转采矿权，目前正在这两个矿都在正在做这个。呃，矿机的设计，呃，另外就是 嗯，我们的那个去年集团公司收购一个，从中理手里收购一个矿，就是华阳煤业。 嗯，这一块是在今年的六月份吧。他新取得就是在原有资源基础上，新取得一块资源。呃，这这个景城就是华阳煤