国盛能源开采26H1业绩交流 力量发展专题会

发布时间：2026-08-25 一、AI总结内容 一、核心业绩情况 1. 2026年上半年力量发展营收合计25.2亿元，主营业务收入约23亿元，毛利13.24亿元，毛利率52.6%，税前利润12亿元，税后净利润7.56亿元，净利润率回升至30%；上年因境外拓展管理成本高，净利润率仅20%多，公司预计全年业绩将继续增长。 2. 中期派息为6港仙，符合市场预期；利润主要来自国内煤矿，境外煤矿及新矿增量预计2026年底至2027年年报逐步体现。 二、煤矿经营与产量情况 1. 上半年5500大卡煤价同比上涨17.6%，销量下滑10%，公司称因2025年上半年资金需求大，外购煤业务减少，2026年经营趋于平稳，按正常节奏销售。 2. 公司近年煤炭产量稳定在650万吨，预计全年维持该水平；下半年煤价预计上涨，全年煤价下半年均价或达800；历史高销量源于外购煤，当前外购煤占比低。 3. 大饭铺煤矿为核心利润来源，上半年贡献税前利润约13亿元，宁夏煤矿拖累5000万元，MCMining拖累1700万元，二季度单季数据未披露，公司按半年统计；当前港口煤价约774元/吨，5500大卡煤销售占比超80%。 三、新矿建设与投产进度 1. 宁夏永安煤矿（新矿）因山西事故影响，临时运转批复停滞，预计2026年底至2027年1月获批；伟一煤矿在建，预计2027年第一季度完成建设，两家矿2027年上半年可完成临时运转；安全生产检查增加会推高短期成本，长期成本控制仍按原目标推进。 2. 两家煤矿焦煤均价：永安约1200元/吨，伟一约1500-1600元/吨，处于行业较高利润率水平；同行业焦煤成本多在600-700元/吨，公司成本测算合理，暂未达产。 四、境外业务拓展与规划 1. 南非MC Mining持股比例：通过CB及增资扩股，2026年持股将达51%-56.5%，后续或有私有化计划；MC Mining当前亏损，预计2027年实现收支平衡或盈利，目标为该煤矿盈利带动整体，整合其他亏损煤矿，严控上市公司运维成本。 2. 塞拉利昂金红石项目：2026年10月首批产品产出，预计销量2-2.6万吨，按每吨净利润200美金测算盈利可观，若达预期将推进后续深耕；采用小投入合作模式，试错成本低，暂未落地有色金属矿。 3. 境外拓展以项目为单位，小投入试错，盈利后再深化，暂不盲目大额并购；南非拟合作模式为按资源量交资源费，无大额投入，电厂项目因环评及选址暂未落地，2027年中或有方案。五、其他业务与风险 1. 地产及物业板块：2026年大幅减亏，上年亏损源于存货减值，今年减值压力减少，2027年将不再拖累业绩。 2. 社保税费：内蒙煤矿员工均为编制内，无外包；宁夏煤矿社保基数提高，公司正在调整；投资者关注的税费风险公司称已在应对。 3. 募资使用：2026年配售资金用于境外拓展，MC Mining项目已用完全部1000万美金额度，资金使用明确，后续重点关注南非分公司进展。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加国盛能源开采二六H一业绩交流系列。力量发展目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明。本次会议仅面向国盛证券的专业投资机构客户或受邀客户。 会议中嘉宾的发言内容仅代表其个人观点，国盛证券研究人员的发言内容仅代表当日的判断。具体请参见完整版的研究报告。未经国盛证券。全事先书面许可，任何机构或个人严禁录音、转发及相关解读。 涉嫌违反上述情形的，我们将保留追究相关方法律责任的权利。哎，好的，谢谢会议助理啊，各位投资者，大家上午好啊，非常感谢各位投资者抽空来参加力量发展的中报的业绩交流，我是国盛证券的金明啊。那今天我们也是非常荣幸的邀请到了力量发展的C F O啊，王楠楠王总。啊，就公司今年上半年经营的一些情况。 和大家可能所感兴趣的一些问题吧。然后跟各位投资者来做一个。麦田上的沟通唉。哎，王总你好。 那个，要不您。先介绍一下。嗯，咱们上半年的一些情况，好吧，然后。介绍完之后，看大家有什么问题，然后再提出来跟您这边交流一交流。 好嘞，好嘞。我给大家做一做一下那个上半年业绩的一个主要汇报吧。我相信投资者也都比较关心的一个重点的话，就是业绩情况和分红情况。咱们今年上半年的话，整个收益情况也就是营收情况的话，加上地产加这个。 等物业。一共是二十五点二个亿。然后咱们采光。那就是说主营业务这边收入的话，大概是将近二十三个亿。 毛利呢，咱们可以做到就是十三点二四亿，然后就毛利率的话已经恢复到咱们以以往的这种水平。百分之五十二点六 然后咱们税前的这种利润的话，大概是十二个亿。税后的话，合并报表的利润的话，是大概是七点。七点五六亿 所以今年净利润的话，总体的话也是已经恢复到了百分之三十这个这个位置。 因为上一年的话，是因为我们境外拓展的话。导致我管理成本增加。所以我去年的这个净利润的话，只有百分之二十多。这也是大家比较关心一点，是今年是不是净利润的话可以恢复到这个三十以上。 啊，今年中期的话已经恢复到百分之三十了。我相信今年全年的话，这个业务水平的话。还会再往前去冲一冲。也请投资者大家关注一下咱们力量发展的这个整体。 这个 利润的一个情况。然后呢，按照其现在目前盈利情况的话，我们中期开发股息的话是派六港仙。基本上也都符合大家的一个预期情况。呃，基本上我们就是今年的主要利润来源，或者说主要贡献。 还是咱们一大半都没过。现在目前来讲，这个新的煤矿的增量的话，预计在今年年底。可以陆续。也就是说，从今去明年二零二零年的全年的这个。 呃，年报当中大家可以看到，呃，国内的煤矿还有境外的煤矿的一些增量都陆续会在今年全面的业绩当中会体现出来，基本上是这样的一个情况。看看投资者有没有什么其他比较更进一步想了解的，咱们咱们可以通过Q I A这种环节给大家做一个解答。嗯，谢谢。哎，好，哎，好的，好的，谢谢王总。 那会议助理您先帮忙播报一下总方式吧，先看一下咱们在线的投资者有什么其他方面的问题想要沟通一下，谢谢。大家好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键，再按数字一。网络端的参会者，您可以在直播间互动区域内文字提问，或点击旁边的举手按钮申请语音提问。谢谢大家。 好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键，再按数字一。网络端的参会者，您可以在直播间互动区域内文字提问。或点击旁边的举手按钮，申请语音提问。谢谢。 嗯。そうですね。下面有请电话尾号0472的参会者进行提问。ここはすぐ yeah 哎，管总。 呃，想请教一下，就是我看你好，嗯，我看咱们那个今年上半。一架销售就五千五百大，五千。大卡的那个。价格是上涨了百分之十七点六，然后销量下滑了百分之十。 对，呃，但是我看咱们煤煤矿相关的收入又是略微下滑了一点。这个如果按照这个算出来，应该是还增长了一点。是是有什么其他的一些原因吗？还是说其他的一些？ 销量下滑的更多一点。嗯 呃，其实是这样的，因为我们是在二五年的时候，上半年的时候，整个资金需求量相对比较大。所以像二五年整个销量这种情况的话，我们其实是有些预售出去的。所以其实包括这个外购。 我们也是增加一些，因为上半年的二零二零年上半年呢，其实这个煤价情况也都非常一般。所以说其实我曾经以前路演的时候跟大家去分享过，我们是有一些外购的这种业务的。就比如说这个酶。通过这个空口卖给我们，我们进行参配煤。 直接卖出去，卖卖我们的四千五，大概五千五千。但他 所以今年上半年的话，外国的这个部分的话是少了，少了蛮多的。然后其次的话，就是说整个我们这个恢复的一个正常，包括境外二五年、二零二五年的整个全年的这个在境外的一些投资。基本上已经投的七七八八了。 所以今年整个资金需求情况的话，就没有。2025年的这个这种情况，这么这么这么这么强的这种资金需求。所以整个二零二六年的话就趋于平稳的这种状态，情况就是就是基本上按照我们这个。以往的这种销售节奏。 进行了一个销售。所以就基本上跟去年同期比较的话，我这个量确实有下有下滑的。但是从整个收益来讲，我们是有增加的。这个您说的没错。 基本上这样的一个情况。嗯，您指的这个收益增加是指的利润增加是吧？就是我看收入这一块还是逆向。啊，就是相当于就是说咱们 外购的那种配额的这个比例下降了很多是吧？ 所以导致的收入有所下降。对对对对。对啊。那咱们全年的这个产量预期大概是一个什么样的？ 产量的话，就是基本上都是这几年的话，都是稳定在六六百五十万吨的。这也是不会有什么太大变化的，变也 变不了的。嗯，那全年的这个因为因为上半年咱们这个销量是下滑百分之十嘛。那全年咱们这个销量预期大概是一个什么样子？ 就是上半年的话，如果按照这种情况的话，是跟去年同期有所下有有所下滑的话，那下半年的话一定会追赶回来了。所以全年的话，全年的话维持在六百五。而且就我们预测的话，就是说今年二零二零年下半年的整个煤价的这种情况。要比2026年上半年的话，还是要再上涨一些的。 因为2026年的这个上半年的一个均价的话，大概是694，我们这边销售出去的，因为1到。四月份的话，这个价格都一般般。五月份陆陆续续开始起来了嘛。所以预计的话，今年二零二六年全年的话，煤价的话应该是。 差不多下半年的话，能占满八百是这样子的。所以基本上今年的话，是把上半年我们小麦呢应该都会追回来了，所以全年维持在六百五十万吨。嗯嗯 就我看历史上咱们的那个。呃，每年的销量其实有时候会达到七百五十万吨。 这个主要就是外外购煤的这个原因是吧？对，对，对。嗯嗯，好的，好的。呃，另外想再请教一下，就是关于那个永安和伟一这两块的这个焦煤矿的一个情况。 呃，由于现在这个事故确实比较严重嘛，所以导致了这个。我看很多焦煤都矿都停产了。咱们这两个矿应该是不是也是受到了非常大的影响？呃，坦白讲，我觉得现在目前来讲，宁夏的这两个煤矿的话，是肯定受这个山西这种事故影响还是比较大的，特别是咱们是三十。 永安的话，算是一个新的煤矿。新的煤矿的话，它要取得这个临时运转转运转的转正式投产的这个批复嘛。所以拿这个批复的话，你出现山西这种事故来讲，基本上这个批复的话，这个阶段基本上。都是属于。 停滞的一个状态，对。因为停滞的话，其余无非就是按照各种国家的这种。安全监、安全、安全检查的这种要求。进行各方面的进行检查，进行配合检查。 我觉得这个对企业来讲也是一件好事。你们永远把安全放在第一位。也属于这个我们当下应该要去做的。所以我觉得这个也不能急于说。 我们马上要去达到我们这个利，这个给给给咱们利润发展做到一个做，做到一个增量的一个贡献。其次的话，我觉得最重要问题要考虑国家安全内监察的这种要求。我觉得符合要求吧，按照国家的这种尺度，或者说。这个批复的这种进度来去走，我觉得一现在目前来讲跟当地政府沟通的这个结果的话，预计的话今年年底到明年一月份差不多有希望。 然后其次的话就是说。我们现在还有一个煤矿的话，属于在建设周期嘛，就是唯一煤矿。他现在目前来讲，速度的话也基本上朝着预期这种速度往前推进。预计十二月底。 但是十二点的话，这个中间的话不知道，或者安全检查的话要比以前。是不是还要再增加哪些程序？所以预计的话，我自己预计的话是预计的话是二七年的话，第一季度应该差不多。基本上这两个煤矿呢，从 投产 到 临时运转。 基本上在二七年的上半年应该都是可以完成的。嗯嗯。呃，那现在来看，就是您觉得因为咱们去年当时好像交流说是这个。这两个煤矿的成本大概是在四四百多的样子，是吧？ 就现在对，现在就算是。会导致咱们这个成本提升吗？呃，现在目前这个阶段安全生产安全检查的话，这种程序变多的话，那我肯定我单端的这种成本，或者说需要提供的这个。投入进去的人力啊、物力各方面来讲，肯定会增加。 在第一阶段的话，这个成本的话是肯定会高一点的。但也不会说高太多的，因为我们要控制这个成本嘛。其次的话就是说你到满产的这种情况的话，我们预计的话满产的这种成本的话，还是跟我最开始年初。给大家去路演的那种成本基本相吻合，朝着这个方向去努力，肯定要去定的这个目标嘛。 嗯嗯。呃，然后。就是这两个煤矿的产品，咱们现