浙商能源20260728甘肃能化近况交流纪要

发布时间：2026-07-28 一、核心要点 1. 业绩情况：2026上半年甘肃能化利润总额近2亿元、净利润1.62亿元，同比环比增长，主要受益5月以来煤炭价格上涨；煤炭产量760万吨，欠产40万吨，因安全检查、矿基建，销量745万吨，产销基本平衡；电力板块上半年亏约7000万元，因甘肃电价调整；化工板块亏2800万元，预计下半年好转；金昌化工上半年利润约8000万，8月推进相关审议 2. 项目进展：硫化化工二期2026年9月计划投产，预计三季度与一期联动；电力项目在建庆阳2×66万千瓦2027年投产、兰州新区2×100万千瓦2028年投产，合计装机482万千瓦；金昌化工收购拟8月二董审议，今年9月上报，年内交割，新增股份预计增厚每股收益约0.4元 3. 煤炭业务：上半年动力煤销量占比高，向川渝发运近30万吨，焦煤销量占比约30%；长协煤已签540万吨，占比34%；安全监管趋严致6月产量受影响，下半年产量预计提升，煤价预计维持阶段性高位；天宝煤矿2025年列为储备产能，露天矿2026年计划200万吨产能，紧工矿预计2028年投产 4. 其他要点：2026年资本开支约60亿元，总在手项目投资超200亿元，资金主要靠银行贷款，拟引入合作方、财务投资者等；可转债距到期5个多月，因净资产限制不下修转股价，希望转债转股，做好兑付准备；公司正转型，业务结构将加快调整 二、风险与关注 1. 业绩方面：煤炭欠产可能影响上半年整体产能，电力板块亏损由甘肃电价调整引发，存在修复不确定性；化工板块上半年亏损，虽预计下半年好转仍需观察兑现情况 2. 项目进度方面：硫化化工二期、电力项目、金昌化工收购、紧工矿投产均有明确时间节点，存在是否按期推进的风险 3. 资金及转债方面：资本开支较大，资金依赖银行贷款，可转债因净资产限制不下修转股价，转股及兑付存在不确定性 4. 生产方面：安全监管趋严影响煤炭产量，天宝煤矿、露天矿产能落地时间存在不确定性三、交流提示 1. 本次交流嘉宾表述不代表浙商证券研究所研究观点，仅供投资者参考2. 交流受监管要求与保密原则约束，未经合法授权严禁录音、记录、转发3. 若内容流出涉嫌违规，浙商证券将保留追究法律责任的权利