国盛能源电力 淮河能源2026年半年报业绩交流会

发布时间：2026-08-26 一、AI总结内容 一、核心业绩指标 1. 2026年上半年公司实现营业总收入189亿元，同比增长9.12%；利润总额9.21亿元，同比下降30.96%；净利润7.24亿元，同比下降33.52%；规模净利润5.3亿元，同比下降36.57%；每股收益0.07元，资产负债率52.86% 2. 上半年累计完成发电量196.55亿度，同比增长23.67%；全资电厂发电量98.69亿度，同比增长81.78%；交易电量67.21亿度，同比增长12.23%；铁路货运量2356万吨，同比增长9.6%；物流贸易业务量1979万吨，同比增长19.34% 二、电价与长协煤情况 1. 2026年安徽省年度长协电价为0.371元/度，较2025年下降0.04元；长协电量签约比例约60%，较去年下滑，因发电侧与用户端存在博弈，安徽省长协电价略高于江苏、浙江2. 皖电东送机组共10台，送江苏、浙江、上海比例总体为2:5:3（江苏、浙江、上海），送浙江占比超50%；今年江浙沪送端长协电价：江苏0.344元/度、浙江0.34元/度、上海0.429元/度，整体均价同比下降0.04-0.05元，对业绩影响较大 3. 安徽新结算细则自5月起执行，煤电机组设上限回收机制，5、6月结算电价基本达上限，7-8月进一步提升，预计对全年电价无实质影响；安徽电力结算试运行已结束，预计年内正式运行，对现货市场无实质影响 4. 公司长协煤占煤炭用量约90%，长协煤价格执行安徽省统一长协价，内部煤矿与集团保供煤同价；上半年各电厂到场煤价：潘集电厂坑口888元/吨，谢桥电厂860元/吨，顾桥电厂800元/吨，漯河电厂930元/吨；集团长协煤价约703元/吨，低于市场煤价 5. 精煤主要来自顾北矿，上半年商品煤产量约180万吨，其中精煤（三分之一焦煤）约160万吨三、项目与产能建设 1. 在建项目：漯河四期2台百万机组预计2026年11-12月投产；芜湖天然气调峰电厂总投资22亿元，预计2027年四季度投产；淮南采煤沉陷区水面光伏项目预计2026年底投产，规模约50万千瓦 2. 新能源项目：安徽风光大基地项目作为第二大股东参股，作为牵头企业承接政府任务，煤电项目力争2026年底开工，新能源项目前期推进中，预计2028年上半年投产；顾北矿二水平延伸项目概算投资19.63亿元，截至2026年6月底累计完成投资5.993亿元，占比30.2% 3. 丁集煤矿原煤产量222万吨，同比下降25.22%，商品煤205.47万吨，同比下降14.92%；顾桥煤矿原煤产量190.32万吨，同比下降6.57%，商品煤176万吨，同比下降10% 四、电力供需与其他经营问题 1. 安徽省2025下半年至2026年底煤电项目集中投产约1800万千瓦，占全省火电装机1/3，预计2026-2027年电力供需宽松，2028年后改善2. 公司坚持75%的分红承诺，上半年现金流23亿元，会兑现分红义务；拟发行60亿元公司债，用于固定资产投资、股权投资等，以丰富融资结构、降低成本3. 不平衡资金指供需两侧电网结算差额，去年由发电侧承担，今年转向用电侧承担；年度长协电量占 比约60%，月度电量每月调整2次，剩余部分按现货结算；安徽天然气调峰电厂年调峰时长约1200小时，按计划方式运作，未参与现货交易；滁州气电上半年利润总额约3000万元，未纳入上市公司范围 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加国盛能源电力淮河能源2026年半年报业绩交流会。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报免责声明。声明播报完毕后，主持人可直接开始发言。谢谢。 本次会议仅面向国盛证券的专业投资机构客户或受邀客户。会议中嘉宾的发言内容仅代表其个人观点，国盛证券研究人员的发言内容仅代表当日的判断。具体请参见完整版的研究报告，未经国盛证券事先书面许可，任何机构或个人严禁录音、转发及相关解读。涉嫌违反上述情形的，我们将保留追究相关方法律责任的权利。 嗯，好的，各位投资者大家好，我是国盛证券的能源电力分析师张卓然。然后非常感谢大家这次那个参与我们本次淮河能源的二六中期的业绩交流会。然后今天我们也是非常有幸的邀请到了公司的各位领导。然后分别是公司的呃副总董秘王总。 呃，公司的副总财务总监陈总。然后公司的资源部、服务部。呃，资源部副部长王总。公司的财务部副部长吕总。 呃，以及公司的证券这个代理。呃，黄总。呃，以及公司各业务的这个三位呃主管老师。然后后续主要也会根据大家的各方面的问题去进行一个交流和问答。 然后，那么首先我们先请这个公司领导对我们公司整个上半年的经营情况和业绩先进行一个简单的介绍。谢谢。嗯，好。王总，我这边先先大概介绍一下公司呃基本情况啊，上半年的。 呃 各位线上的那个投资的朋友，呃，今年上半年我们公司 呃，实现营业总收入是一百八十九点。会员，然后。同比增加十五点八三亿元 但不是。百分之九点一二 然后利润总额是九点二一亿元。 同比减少四点一三亿元。减负是百分之三十点九六。然后净利润是七点二四亿元，呃，同比减少了。呃，三点六五亿元 也是百分之三十三点五二，规模净利润是五点三。 呃呃，同比减少了三点五零五亿元，减幅。百分之三十六点五七 呃，然后我们每股净资产是2.95元，这个每股收益是7分钱。呃，资产负债率是百分之五十二点八六。呃，上半年我们累计完成发电量是一百九十六点五五。 在印度。政府是。百分之二十三点六七 呃，其实我们全资店长是 累计发电量是98.69亿度，也是增幅是81.78%。然后我们漯河电厂二三七是。 这是一点零四亿度。啊，减幅是百分之 六呃煤电一体化的田地电厂一期发电量是26.52亿度，呃，减负是3%3.67。呃，然后丰台电厂一期发电量是29.21亿度，减负是9.31%。呃，另外我们呃丁基煤两个矿，一个丁基煤矿的原煤产量是200呃222万吨，呃，减负是25.22%。 其中商品煤是205.47万吨。减幅是呃14.92%呃，固本煤矿原煤产量是190.32万吨，这块减幅是6.57%其中商品煤产量是176万吨，呃，减幅是10%呃，我们累计完成的一个交易电量是67.7.21一度，呃，这块同比增增加，增幅12.23%呃，铁路货运量是2356万吨，呃，这块是增幅是9.6%另外我们完成的一个就是物流贸易，呃，物流贸易的。就是K V业务量是一千九百七十九万吨。 这款增幅是百分之十九点三四。はい。大概情况就是我先介绍到这，好。好吧。 哎，好的，感谢领导。那下面请那个会议助理播报一下这个提问的一个环节，然后请大家可以进行踊跃提问。大家好。如需提问。 电话端的参会者。请先画机上的星号键。再按数字一。网络端的参会者。 您可以在直播间互动区域内文字提问。或点击旁边的举手按钮，申请语音提问。谢谢。大家好。 如需提问。电话端的参会者。请先按话机上的星号键。再按数字一。 网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问。或点击旁边的举手按钮，申请语音提问。谢谢。 哎，好的，那领导，那个我这边先提几个问题吧。然后主要先就可能大家都比较感兴趣的电价这一块，呃，一个就是请领导帮我们拆解一下，呃，这个我们整个上半年的经营过程中，安徽的这个我们本身签的长协电价的执行情况大概是怎么样的？然后整个上半年我们长协和现货的占比分别是多少？然后因为其实二季度，呃，我们能看到在很多省份有一点这个电价反弹的情况嘛。 像咱们安徽省来看的话，二季度这个整个电价的变化情况如何？好的，我来给大家报告一下，安徽省去年年底签订的今年全年的年度船协电价是三毛七分一，啊，这个电价呢比2025年的船协电价是降了大数四分钱。嗯，在这个基础上呢。2026年的 年度传奇 占比 比2025年。 也是有一定下滑的啊，这个下滑的原因呢？那么就是。电厂。啊，普遍 就是发电侧嘛，普遍认为这个电价偏低。 那么。呃，下游的用户呢？认为这个电价呢，普遍认为这个电价偏高啊，主要是因为对标了。江苏和浙江的三三毛四分多的创新电价 啊，所以有这么一个。 供需的一个博弈关系啊，所以今年的这个长协电量呢。签订的比例 要低于去年啊，去年基本上在百分之八十以上，今年。把长协的变量 签约比例呢？呃，当初在百分之六十左右，当然这个年度长期啊。 啊，只是 呃，年度的一个创新。通过吗？每个月月度的和多月的和月内的。啊，都会结合每个月的实际情况进行补充和调整。 啊，有的时候会调高一点，有的时候会调低一点。呃，这是长协电价的情况。那么呃，从目前来看呢，呃，安 徽省的因为长协电价的这么一个情况，比周边省份的长协电价要略高一些。所以呢，嗯，大家也能看出来，刚刚呃也说了，就是为什么其他省份。 二季度啊现货价格有所上升，但是安徽省的现货价格呢，一直处于一个比较低的一个水平呢。那么也是跟长协的比例和长协的电价有一定的关系啊。总体上我们安徽省省调机组煤电机组这一块结算电价，呃，今年上半年总体上跟各个呃年度长协的电价啊是保持一个水平的。也就是说。 最终 给到电厂的结算电价。给年度创新也是三毛七分多一点。大概生成一个数据。好的，好的，明白。 那 我理解可能咱们店价这一块承压的还主要是这个晚店东送这一块。然后像之前这个交流的时候，咱们还是呃，可能送浙江这边的相对比较多。呃，就是我们那个东送的这几个电站的。呃，送江浙沪的比例是不是这个？ 呃，这个能给大概拆解一下嘛？然后以及今年上半年。这个江浙沪这一块，我们签的这个电价以及实际结算的一个情况是怎么样的？好的，我来给大家嗯嗯简要报告一下江浙沪。 呃，我们淮河能源呢，是晚间增速的主力军。目前在淮河能源控股的稳定输送机组啊，我们有六台六十万的机组。那么再加上呢，还有四台是。我们百分之四十九的。 股比参股的 所以说。总体上呢，对我们业绩影响比较大的呢。大树有十台，皖联龙龙机组。这十台晚间通通机组里面的。 有漯河三期。是两台六十三万的。那么他的这个送江浙沪的占比呢？是。 呃，二比五比三啊，这样一个比例。那么 ah 另外呢，就是前期一期、二期。呃，前期一期呢是送。江浙沪的田鸡二期呢，是送上海的。 前期西宋江浙沪是一比三比二。啊，是。我我我刚刚说的有点口误啊，就是我说的这个二比五比三和一比。但比二都是。 江苏。浙江 上海。啊，这个顺序。哎，就是。 这个江苏在最前面。浙江在中间，上海在。这个最后面。嗯。 凤台电厂呢？一期也是送。这个。呃，江浙沪的也是一比三比二，那么。 二期呢全送浙江，所以说呃从 刚刚的这个比例也能看，也能看出来呢，我们整个公司。呃，晚间东宋祭祖送浙江的占比。还是比较高的啊，总体上应该是占了百分之五十以上的。啊，这个比例呃，今年呢 浙江的电价比较低。 年初签了的，所以说毛十分。三 江苏的电价呢也比较低。是三毛四分四。那么上海的电价呢，相对于 要高 一点。 总体上是。四毛二分九啊，这个水平。那么这三个。呃，晚间东送机组总体上啊，我们整个公司。 今年晚间东送了。呃，电价如果按这十台机组来算的话。拉平均了。uh 同比去年 降幅 是在四分五到五分之间啊，这么一个水平。 所以说这一块呢。对于我们今年的这个 影响是不是？呃，业绩影响是比较大的。皖江东风机组上半年我们控股的六台皖江东风机组。 发电量是八十六亿度。呃，占了我们整个公司。空母发电量的百分之四十四。はい。 大概是这么个情况。唉，好的，明白。那像这一块我们就是有看到这个二季度，就是二季度和一季度的那个电价的差别，能大概给拆一下吗？嗯。 二季度和一季度总体电价是差不多的，因为晚间劳动机组他年度签完以后啊。嗯。只留了百分之十的一个。呃，这个这个竞价的一个空间，所以说总体上年度签完以后。 电价不会有大的变化。好的，好的，明白。嗯，然后另外一个还想追问一下，就是我们那个 呃，因为刚开始实行安徽新出的那个新的结算细则嘛。然后他 在保供月份的这种现货价格开始，这个呃这个低的话会给你兜底，然后如果高的话会回收一定收益。 就这个目前有这个影响到全省的这个现货电价吗？嗯，从目前来看，对全省的电价。有一定的影响。但是。 从目前来看，影