国投证券能源投研淮北矿业2026半年报业绩交流会
发布时间：2026-08-29 一、AI总结内容 一、核心业绩情况 1. 2026年上半年淮北矿业实现营业收入213.87亿元，同比增长3.76%；规模净利润12.39亿元，同比增长20.11%，Q2业绩环比大幅改善。 2. 分业务看，煤炭板块收入60.43亿元，同比增加6.36亿元，量价齐增；煤化工板块收入54.27亿元，同比增加11.37亿元，受益于中东地缘冲突带动焦炭、甲醇等产品涨价；贸易板块收入68.09亿元，同比减少12.61亿元；其他业务收入31.08亿元，同比增加2.63亿元。 3. 上半年商品煤产量919万吨，同比增28万吨；销量910万吨，同比增30万吨，其中外售690万吨，内销220万吨。焦炭产量183万吨、销量182万吨，同比各增12、14万吨。甲醇销量40万吨（增10万吨），乙醇产量31万吨、销量30万吨（均增8万吨），甲醇、乙醇因价格上涨盈利能力改善，上半年盈利8000万，去年同期亏6000万，故将装置年度检修从上半年调至2026年8月。 二、核心业务细节与投资线索 1. 煤炭业务：主焦、肥煤、1/3焦煤占比分别约30%、40%、10%；2026年7月焦煤长协价上调，主焦煤上调200-240元/吨，肥煤上调260元/吨，1/3焦煤上调200元/吨，京杭港焦煤现货价达2600-2700元/吨，预计9月长协价仍会上调，长协与市场价偏差大时月度修正定价；公司原煤100%走长协，长协与市场价基本接轨。 2. 新矿情况：4月恢复生产的信湖煤矿上半年亏损2.53亿，二季度提折旧7000万，Q2环比Q1产量提升，价格高200-300元/吨，预计下半年盈利改善，年底或2027年上半年达盈亏平衡。 3. 成本管控：2025年上半年压减成本（如掘进）导致成本偏低，2026年成本回升至494元/吨，处于正常水平（约490元/吨），预计下半年成本大体稳定；公司安全投入充足，33个月无死亡事故，本次安全升级对公司成本无明显影响。 4. 非煤业务：智能发电2台机组分别于2026年6月、7月投运，单台机组试盈利1620万（未提折旧），下半年因折旧增加、电价低（现货约0.36元/度）或难盈利；2026年电力板块整体利润约5000万，明年签长协后或改善。 三、在建项目与未来规划 1. 产能项目：塔木素煤矿预计2026年底联合试运转，产能800万吨，2027年爬坡至400-500万吨，2028年满产，煤种为动力煤和优质化工用煤。 2. 塔德1号井：2026年9月开工，建设工期约51个月，预计2030年投产，产能1000万吨，资源丰富，将配套当地和丰工业园发展煤化工，由新疆天业主导，方案正在论证中；该矿2024年1月由新疆天业竞拍取得，集团先收购后注入上市公司，预计2026年底或2027年初完成注入，注入价不高于收购价款加期间投入，无溢价。四、资本开支与分红政策 1. 资本开支：2026年约56亿，用于煤矿安全改建、智能化升级、塔木素煤矿、智能发电（2026年投产）；2027年预计开支减少，主要为尾款；塔德1号井后续投资约80亿，采用银团贷款（利率2%+），无较大资金压力。 2. 分红政策：近年稳定分红，比例约40%，2025年利润下滑时分红比例仍达44.7%，集团及安徽国资委有分红考核递增要求，公司计划维持稳定分红，未来或小幅提升但幅度不大，以稳为主。五、风险与关注 1. 焦煤价格波动：若钢铁企业承压，可能压减铁水产量，对焦煤形成负反馈，制约焦炭及焦煤涨价空间。 2. 非煤业务盈利：智能发电电价、燃料煤价格波动，影响未来盈利。 3. 在建项目进度：塔木素煤矿、塔德1号井投产时间及产能爬坡情况，不及预期将影响公司业绩。 4. 安全与政策风险：煤炭行业安监政策变化，可能增加安全投入成本。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加国投证券能源投研财报第1线淮北矿业半年度业绩交流会，目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明。本次会议仅限国投证券股份有限公司白名单客户参与会议内容不允许以任何方式对外泄露违者国投证券股份有限公司有权追究法律责任及一切经济损失。啊好的嗯，各位投资者大家上午好，欢迎参加华北矿业26年的半年报业绩交流会。我是国投证券煤炭研究员徐逸林，首先感谢大家在周六这个时间参会。 那我们今天上午非常荣幸，邀请到的是公司头关段云，总来参加本次会议。从淮矿的这个中磅数据上可以看到，嗯，主要因为今年这个交煤量和价格上的一个提升，那呃，上半年的这个营业收入能够实现213.87亿元，同比增长3.76%规模净利12.39亿元，同比增长20.11%。那如果分季度的这个数据来看的话啊，可以看到q2的这个业绩环比更是实现一个大幅的改善，那另外呃就是大家也知道目前的这个呃焦煤现货的一个价格走势，那根据目前的一个情况，预计下半年的这个胶煤价格中枢还会有一个明显的上移去，为公司的盈利创造一个更大的。 弹性，那我们就呃先把时间留给段总麻烦段，总对公司具体的一个经营情况做一个简要介绍，后面再进入到线上的一个互动。提问环节啊，那先麻烦段总哎嗯嗯徐总好哎，各位投资者大家好嗯，欢迎参加河北矿业2026年半年报业绩交流会，下面我就公司上半年嗯，主要经营一财务指标情况，给各位投资者做一个汇报。嗯，上半年公司商品的产量是919万吨嗯，同比增加28万。嗯，商品煤累计销量是910万吨，同比增加30万吨同时商品煤呢，其中商品的外销量是690万吨，同比增加14 12万吨，商品煤内销量是220万吨，同比减少12万吨嗯，商品煤呃，那个上半年呢公司焦炭产量量是183万吨，同比增加12万吨，焦炭销量是182万吨，同比增加14万吨，嗯，焦炭产销量增加，主要原因呢，就是受嗯，那个3月份以来受中东地缘冲突影响呢嗯焦炭下游的副产品嗯，包括甲醇硫胺嗯焦油重等。 嗯，这些产品的价格呢都有不同程度的上涨。嗯带动消化企业的呢？盈利有所改善，所以说推动了我们的焦炭，嗯，产销量都均同比有所增加。上半年甲醇销量是40万吨，同比增加10万吨嗯，其中其中磷酸焦化生产15万吨呃磷酸焦化生产呢，主要就是对外销售碳心科技生产25万吨，嗯，全部用于嗯嗯下游生产乙醇的原材料。 上半年乙醇产量呢是31万吨，同比增加8万吨乙醇销量呢，是30万吨也是同比增加8万吨甲醇乙醇产销量同比增加的主要原因呢，就是受中东地缘冲突的影响。嗯国际油价上升推动甲醇乙醇价格上涨。嗯，甲醇乙醇的盈利能力呢，同比有明显的改善，所以说我们甲醇乙醇的装置呢？嗯，在二季度的不太足马力生产的嗯呃，去年呢一季度乙乙醇的价格持续下行呢，嗯乙醇嗯，项目亏损呢比较严重嗯，我们嗯乙醇装置呢？ 我们2月底呢？给他就进行了一个为期45天的年度检修。嗯，导致去年上半年产量偏低。嗯，今年上半年的乙醇价格走势嗯，还是比较好的，嗯，盈利能力这一块嗯，改善也比较明显。 嗯，因为去年是亏了6000多万嘛，今年是盈利了8000万就是同比去年是增盈了1.4个亿，这个时候我们今年就把这个乙醇。装置的就检修年度检修计划呢就进行了一个调整。嗯，从去年的上半年调整到今年的8月份开始进行检修的嗯。上半年呢，公司实现营业收入嗯，214亿元，同比增加7.75亿元，增幅是3.7 600分点嗯，各业务板块构成嗯，如下就是嗯煤炭板块呢，实现收入嗯，60.43亿元嗯，同比增加6.36亿元，嗯增加的原因主要是我们上半年的商品，煤的外销量这1块是增加的，嗯，综合单价这1块也上涨的，所以说嗯量价齐增嗯，导致的我们收入是增加的。 呃煤化工板块呢，上半年实现收入是54.27亿元，同比增加11.37亿元，主要原因就是受中东地源冲突的影响呢。我们公司焦炭甲醇乙醇等煤化工产品的那个产销量呢，呃都比嗯，同比就是都从而增加嗯，导致了收入有比去年嗯增加。嗯嗯，同时呢，公司加强贸易业务风险管控，嗯，提升贸易业务质量，嗯，贸易板块的实现收入呢？是68.09亿元，同比减少12.61亿元嗯分煤矿山工程劳务便利嗯其他业务实现收入呢？ 是31.08亿元，同比是增加了2.63亿元。嗯，上半年公司规模净利润12.39亿元，嗯，同比增加2.07亿元，嗯，增幅是20.11%，增加主要原因呢？1是咱们的煤炭产销量价格，嗯，都比去年同期有所增加。嗯，煤炭板块利润呢？ 同比嗯有所改善。嗯，另外一个原因呢？是受中东地源冲突的影响呢，嗯，公司的煤化工板块这块盈利能力呢，也同比有明显的改善。嗯嗯，对公司的那个情况介绍我就介绍到这儿。 嗯，下面咱们进入那个交流环节。嗯，各位投资者有什么问题啊？大家提出来。嗯，我们来共同来来探讨一下。 嗯嗯。好的，徐总嗯哎哎感谢感谢邓总的这个介绍，那我这边先有几个呃小问题，向您请教一下，然后后面再播报一下这个提问方式啊，我这边想先问一下就是首先呃主要关于我们的这个煤炭板块，那在这个幸福复产之后。啊，能否麻烦段总再为我们拆解一下目前的这个主胶肥煤1/3胶停售的一个产量结构啊，那包括从未来这个三季度来看，那如果说分每种那各项的这个长期价格，预计会上调多少呃，以及按照目前的一个呃市场的现货价格上涨的水平。 来说，q4的一个长期价格是否会较三季度有进一步的一个上涨空间呀？嗯嗯，目前我们就是嗯，新股矿今年4月份恢复生产恢复生产之后呢，我们的原煤产量呢？嗯4563个月呢。嗯，大概有个50万吨的这个原煤量吧，但是这个呃恢复生产过之后，它这个煤制这段时间不是太好呃灰尘量还是比较高嗯，大概在52~53%的灰寸，导致我们的这个精酶稀选率呢，这一块有一定的下降。 嗯嗯，精煤洗选率我们从上半年呃，那个一季度的时候呢，这个新5矿没呃恢复生产之前我们呢，呃精美洗选率大概在50%多一点嗯，信用矿恢复生产之后，因为它恢复高嘛，就整个半年度呢，嗯，就被拉低了一点，现在我们的精煤吸产率大概是48%点多呃，目前呢，我们的主胶肥煤1/3焦的这个结构大概是主胶占了30%多肥煤呢，占了40%左右。呃，这个1/3交呢也占了百分之不到3%12 10多嗯嗯，基本上就这 个结构，嗯嗯，我们6月份执行的场所价格呢？ 是1750嗯7月份在这个咱们这个供给收缩超预期的情况下呢，嗯三季度价格呢？嗯，在二季度的这个6月份的基础上呢？嗯上调了嗯，主胶上调了200三到240，所以每上调了260，嗯，1/3就要上调了200块钱。嗯，总的来看，嗯三季度的价格比二季度呃，大概是增加了1吨啊，大概有200多块钱的这个这个价格吧。 嗯呃近期呢，嗯，就是这个呃，供给这一块呢，收缩的比较严重啊嗯供需嗯由以前的宽松转到了最平衡。嗯，咱们的这个胶煤价格呢？现货价格呢？在持续上行现在京杭港港口价格都在2600 2700了嗯，预计呢我们8月底呢，就要定9月份的这个长鞋，假就这几天这个估计价格就该出来了，我们觉得大概率我们的长鞋价还会继续往上走。 嗯，继续具体走到多少？这个还没有完全确定下来，等到我们8月底或9月初确定的时候，呃再跟各位投资者汇报。哎，但总律师先向您确认一下，就是我们现在这个长线价格还是呃，一般季度调整，然后月度还是会做这个调价，对吧？那可以就认为是每个月大概都会调整。 对对你看我们从年初到现在嗯嗯，基本上你看1月份，嗯2月份3月份调了一下4月份，5月份调一下我们7月份8月份嗯，也是执行的，就都是1000这个主胶煤基本上都在1980。嗯嗯，然后9月份的价格嗯，我们就在8月份的基础上，如果长写价和现货价呢？嗯，相差的幅度比较大，这个时候我们又会进行一个嗯月度进行一个修正。了解了解，呃，然后这边还有一个小问题，向您请教一下，关于我们现在这个焦煤，呃市场煤这一块的一个占比大概有多少呀？ 呃还是这个90%以上的长写吗？哦，你要是专门是啊，这个呃，长期我们的这个不是90%了，我们100%都是长鞋。哦哦，了解了解就是呃都是走这个长协的。嗯，明白，但是现在的长协呢？ 呃呃和市场价嗯，就是比较接近，比较接近市场，你只要长鞋和市场。嗯，这个呃相差幅度大的话，月度就会进行调整，像以前的定价在去年嗯，7月份以前的时候我们就季度定价，就像这一季度定完之后基本上月度就不进行调整了，所以说导致的这个市场价和长险价之间的就是这个这个价差比