行业点评 | 计算机：Vera Rubin量产加速，看好产业环节价值量上移

行业点评|计算机 证券研究报告2026年08月29日 Vera Rubin量产加速，看好产业环节价值量上移 核心结论 Vera Rubin NVL72量产全面加速，单Token成本大幅度优化。根据英伟达官网，CoreWeave、Google Cloud、Microsoft Azure和Oracle Cloud Infrastructure等合作伙伴的机架已投入运行。Vera Rubin的供应链覆盖30个国家的350多家工厂，拥有迄今为止规模最大、最成熟的机架级供应链，旨在全面满足客户的算力需求。Vera Rubin平台从芯片到电网进行了全栈协同设计，旨在提供最高的每瓦性能和最低的Token成本。CoreWeave针对DeepSeek-R1的首次基准测试结果充分证明了这一点：其每兆瓦吞吐量比Grace BlackwellNVL72提升了10倍。 五种机架系统协同设计提升性能，具体包括VeraRubin NVL72、Vera CPU机架、Groq 3 LPX、Spectrum-6 SPX和Vera BlueField-4 STX。整机将72颗RubinGPU与36颗Vera CPU通过第六代NVLink互联，形成一个统一的大规模共享内存域。每个Rubin GPU配备288GB HBM4高带宽内存，单卡内存带宽达22TB/s；整机总HBM4容量约20.7TB，NVLink 6全机架聚合带宽达260TB/s。Vera CPU采用88个英伟达自研Olympus核心，专注于智能体任务调度、代码执行与数据处理，与GPU形成异构协同。整机推理性能可达3600PFLOPS（NVFP4精度），训练性能约2520 PFLOPS。系统专为万亿参数级混合专家（MoE）模型与长上下文智能体场景设计，支持Prefill/Decode分离、分布式KV缓存、KV感知路由等软件机制，使DeepSeek这类大模型在72卡规模内高效调用不同专家子网络。单机柜功耗方面，系统提供两种软件可配置的功耗模式，分别达190kW、230kW。Vera Rubin是英伟达首个实现100%液冷的AI基础设施世代，整机无风扇设计，所有芯片与网络组件均通过冷板直接液冷。 分析师 郑宏达S0800524020001zhenghongda@research.xbmail.com.cn王朗S0800526040009wanglang@xbmail.com.cn 相关研究 英伟达发布2027财年第二季度财务报告，单季度收入为962亿美元，较上一季度增长18%，较去年同期增长106%；季度GAAP和非GAAP毛利率均为75.0%。数据中心业务第二季度收入达890亿美元，较上一季度增长18%，较去年同期增长117%。英伟达预计2027财年第三季度收入将达到1080亿美元，上下浮动2%，展望未计入来自中国大陆及香港地区的数据中心计算收入；GAAP和非GAAP毛利率预计均为74.0%，上下浮动50个基准点。 计算机：mRNA癌症疫苗III期临床试验成功，看好AI4S前景—2026-08-22计算机：从算力租赁迈向Token工厂，看好运营方价值重估—2026-08-16计算机：国产模型持续迭代，关注work agent赛 道 进 展—计 算 机 行 业 周 观 点 第62期2026-08-02 我们认为，Rubin机架把“单机算力—内存带宽—互联带宽”三线同步提升，是英伟达由GPU厂商转向机架级系统厂商的关键一代，有望带动HBM4、液冷、PCB及机柜内高速互联等环节单机价值量上移。建议关注1）OEM：工业富联；2）PCB：胜宏科技；3）保偏光纤：长盈通；4）液冷：申菱环境、英维克（已覆盖）、领益智造（已覆盖）；5）CPO：天孚通信（已覆盖）、炬光科技。 风险提示：AI技术突破不及预期风险、应用落地不及预期风险、行业竞争加剧风险。 1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业点评|计算机 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 联系地址 联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区丰盛胡同28号太平洋保险大厦513室深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C 联系电话：021-38584209 免责声明 本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。 本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确，不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担任何法律责任。 在法律许可的情况下，本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接，本公司不对其内容负责，链接内容不构成本报告的任何部分，仅为方便客户查阅所用，浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。 本公司关于本报告的提示（包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、百度官方贴吧、论坛、BBS）仅为研究观点的简要沟通，投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西部证券研究发展中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经西部证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91610000719782242D。