电子行业周报：英伟达FY27Q1业绩及指引超预期，Vera Rubin Q3量产发货

证券研究报告 行业研究 2026年05月24日 本期内容提要: 郭一江电子行业分析师执业编号：S1500524120001邮箱：guoyijiang@cindasc.com ➢本周北美重要个股涨跌不一。本周涨跌幅分别为英伟达（-4.43%）/亚马 逊 （+0.83%）/甲 骨 文 （-0.45%）/谷 歌A（-3.48%）/Meta（-0.65%）/微软（-0.79%）/超威半导体（+10.24%）/苹果（+2.86%）/特 斯 拉 （+0.89%）/博 通 （-2.60%）/台 积 电 （+0.04%）/美 光 科 技（+3.63%）/英特尔（+10.18%）/迈威尔科技（+10.99%）。 杨宇轩电子行业分析师执业编号：S1500525010001邮箱：yangyuxuan@cindasc.com 王义夫电子行业分析师执业编号：S1500525090001邮箱：wangyifu@cindasc.com ➢英伟达FY27Q1业绩及指引均超预期，数据中心收入同比近翻倍。英伟达发布2027财年Q1财报，单季实现营收816亿美元，YoY+85%、QoQ+20%，超出市场预期的789亿美元。GAAP净利润583亿美元，YoY+211%；GAAP毛利率74.9%，同比+14.4pct；净利润583亿美元，同比+211%。数据中心业务贡献752亿美元收入，YoY+92%，占总营收比重超92%，其中计算收入604亿美元，YoY+77%，网络收入148亿美元，同比接近翻三倍。Q2指引营收910亿美元（±2%），超出市场预期的868-873亿美元，毛利率预计维持75%（±50bps）。 ➢Vera Rubin下半年量产发货，Vera CPU独立开辟2000亿美元新市场。公司计划Vera Rubin今年Q3开始量产发货，Q4继续爬坡，明年Q1预计将有非常显著的增长。黄仁勋表示Vera Rubin在整个生命周期内都或将供不应求。同时，英伟达正式进军服务器CPU市场，可直接对外单独供应Vera CPU，无需与Rubin GPU捆绑。Vera CPU拥有88颗基于Arm架构定制的Olympus核心，具备1.2TB/s内存带宽，每核性能为上一代1.5倍，每瓦性能为上一代2倍。公司表示，Vera CPU为英伟达开辟了2000亿美元增量市场，今年独立CPU总收入预计近200亿美元。黄仁勋强调，代理式AI工作负载需要CPU进行编排、I/O、内存管理和工具调用，而GPU负责推理的“思考”部分。我们认为，Vera Rubin的量产发货标志着英伟达产品周期从Blackwell向下一代平滑过渡，而Vera CPU作为独立产品线的推出，有望为公司打开数据中心CPU这一全新增长极，进一步巩固英伟达 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 在AI基础设施全栈的主导地位。 ➢建议关注：【CPU】海光信息/澜起科技/聚辰股份/中芯国际/华虹半导体等；【海外AI】工业富联/沪电股份/鹏鼎控股/胜宏科技/生益科技/生益电子等；【国产AI】芯原股份/寒武纪/深南电路等。 ➢风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。 行情追踪：本周电子细分行业继续增长.............................................................................................................5电子行业......................................................................................................................................5个股涨跌......................................................................................................................................7英伟达FY27Q1业绩...................................................................................................................................................9风险因素.......................................................................................................................................................................11 表目录 表1：半导体涨跌TOP5............................................................................................................................................7表2：消费电子涨跌TOP5.......................................................................................................................................7表3：元件涨跌TOP5................................................................................................................................................7表4：光学光电子涨跌TOP5..................................................................................................................................8表5：电子化学品涨跌TOP5..................................................................................................................................8 图目录 图1：申万电子二级指数年初以来涨跌幅.........................................................................................................5图2：美股年初以来涨跌幅1..................................................................................................................................6图3：美股年初以来涨跌幅2..................................................................................................................................6图4：英伟达FY27Q1 GAAP利润表....................................................................................................................9图5：英伟达FY27Q2 Non-GAAP业绩指引....................................................................................................9图6：英伟达FY27Q1数据中心收入...................................................................................................................9图7：英伟达FY27Q1毛利率情况.....................................................................................................................10 行情追踪：本周电子细分行业继续增长 电子行业 本 周电 子细分 行业继 续增 长。申万电子 二级指数 年初以来 涨跌幅分 别为 ：半导 体（+46.33%）/消费电子（+18.44%）/元件（+65.04%）/光学光电子（+23.96%）/电子 化 学 品 Ⅱ （+57.28%）/其 他 电 子 Ⅱ （+21.36%） ； 本 周 涨 跌 幅 分 别 为 半 导 体（+6.32%）/消费电子（+1.45%）/元件（+14.01%）/光学光电子（+6.65%）/电子化学品Ⅱ（+5.09%）/其他电子Ⅱ（+1.48%）。 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 本周北美重要个股涨跌不一。美股方面，年初以来重要科技股涨跌幅分别为：英伟达（+14.02%）/亚 马 逊 （+17.58%）/甲 骨 文 （-1.85%）/谷 歌A（+21.52%）/Meta（-6.17%）/微 软 （-11.50%）/超 威 半 导 体 （+109.20%）/苹 果 （+13.95%）/特 斯 拉 （-2.75%）/博 通 （+19.14%）/台 积 电 （+26.57%）/美 光 科 技 （+138.10%）/英 特 尔（+204.32%）/迈威尔科技（+119.63%）;本周涨跌幅分别为英伟达（-4.43%）/亚马逊（+0.83%）/甲骨文（-0.45%）/谷歌A（-3.48%）/Meta（-0.65%）/微软（-0.79%）/超威半导体（+10.24%）/苹果（+2.86%）/特斯拉（+0.89%）/博通（-2.60%）/台积电（+0.04%）/美光科技（+3.63%）/英特尔（+10.18%）/迈威尔科技（+10.99%）。 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 个股涨跌 申万半导体板块本周联芸科技、耐科装备、帝奥微、国科微、长电科技涨幅靠前，分别同比+34.03%/+33.01%/+26.69%/+25.93%/+25.55%;本周闻泰科技/锴威特/东芯股份/晶升股份/赛微电子跌幅靠前，分别同比-13.18%/-11.80%/-11.07%/-10.68%/-10.29%。 申万消费电子板块本周昀冢科技、得润电子、光大同创、信维通信、易德龙涨幅靠前，分别同比+48.54%/+23.41%/+23.33%/+19.51%/+16.23%；本周可川科技/影石创新/泓禧科技/万祥科技/鸿日达跌幅靠前，分别同比-13.99%/-12.22%/-10.14%/-7.69%/-6.45%。 申万元件板块本周艾华集团、风华高科、弘信电子、三环集团、法拉电子涨幅靠前，分别同比+42.10%/+39.33%/+38.93%/+34.19%/+30.03%；本周晶赛科技/泰晶科技/骏亚科技/