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西部建筑建材中石化炼化工程深度汇报

2026-08-28 未知机构测试专用号2高级版

本次会议围绕中石化炼化工程的投资价值展开，核心观点如下：

利空出清，业绩拐点确立：此前拖累2025年年报、2026年半年报业绩的两个沙特海外施工项目已于2026年上半年完工，业绩拐点确立，后续将回归稳中有进趋势。
配置窗口良好，分红政策稳定：当前公司处于较好配置窗口，最新股息率达7.57%，假设2026、2027年分红比例为65%，对应股息率仍高于7%，分红政策稳定，相关指标显著优于中国化学、中油工程等同业。
在手合同充足，业绩增量可期：公司在手未完工合同达2201.37亿元，为2025年营收的3.14倍。海外收入高增、沙特市场深耕、新型煤化工景气度上行将提供业绩增量。
财务质量优异，回购持续推进：2023年起持续推进H股回购，2026年8月获批1-1.5亿港元回购方案，财务质量优异，现金类资产充裕。

研究结论：中石化炼化工程当前利空已出清，业绩拐点确立，具备较好的投资价值，建议关注其分红政策、在手合同及未来业绩增量点。

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