广发建筑 中石化炼化工程2026中报业绩交流纪要

发布时间：2026-08-26 一、AI总结内容 一、核心业绩情况 1. 上半年营收356亿元，同比增长12.7%；毛利26亿元，毛利率7.7%，同比下降0.5pct，主要系去年底沙特两项目亏损影响，已接近收尾且人员已全部撤离，后续将通过法律途径追偿2. 上半年净利润11.42亿元，同比下降18%，主因是汇兑损失8000万、利息收入减少8000万及所得税增加，均为一次性因素 3. 上半年新签合同521亿元，同比下降27%，系去年新签集中在上半年，今年将更均衡分布；全年目标900亿元，年内完成有保障 二、业务展望与布局 1. 海外业务：海外收入和新签合同已达占比三分之一目标；中东受局势影响个别项目短暂停工，4月后无进度影响，上半年获中东修复项目5000万美元，毛利率较高，明年海外机会更大；其他区域如高加索、东南亚、非洲、南美等机会多，竞争分化，沙特竞争最激烈 2. 国内业务：重点推进中石化项目，今年有2个乙烯项目，后续每年推进1-2个；煤化工每年订单100-200亿元，中东局势或带来政策支持；氢能有近百个可研项目，需看回报，预计2030年后可能成为投资主体 三、股东回报与财务情况 1. 分红：上半年维持过去中期50%派息比例，未用特别股息补中期分红，计划年底前1-1.5亿港元回购，用于市值管理，分红与回购无关 2. 现金流：上半年净流出10亿元，全年有保障；现金500亿，人民币350亿、外币150亿，国内人民币现金利率约1.5%，境外外币利率约5%，上半年利率触底四、其他关键问题 1. 乙烯项目：集团规划五到六个乙烯项目，每年推进1-2个，今年2个、去年1个，推进顺序调整无快慢变化 2. 新董事长：等待集团任命，时间不会太长 3. 十五规划：核心是打造千亿级新签合同（每年900-1000亿），提高上市公司质量，解决破净问题，排除两项目影响后毛利率目标8%-10% 二、音频原文（转写） 嗯。大家好，欢迎参加广发建筑中石化炼化工程二零二六中报交流。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。免责声明：本次电话会议内容仅供广发证券客户参考。 在任何情况下，本次电话会议内容不构成对任何人的投资建议，除非法律法规有明确规定。在任何情况下，广发证券不对因使用本次电话会议内容而引致的 的任何损失承担任何责任。相关人员不应以本次电话会议内容取代其独立判断，或仅根据本次电话会议内容做出决策。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式复制、刊登、传播和引用本次电话会议内容，包括未经授权对会议内容进行录音复制。 未经授权制作或传播会议纪要内容等。否则，由此造成的一切不良后果及法律责任由私自复制。刊登传播和引 用者承担。广发证券将对未经授权复制。 制作看 攀登传播 电话会议内容的人员暂停白名单权限。事情可暂停。所在机构白名单权限。直至相关不良影响得以消除。 尊敬的各位投资者，大家早上好，我是广发建筑行业分析师耿鹏志。今天早上我们非常荣幸的邀请到中石化炼化工程的董曼主任、山海山主任和大家做。啊，二中双联工程二六年中贸的一个业绩交流。那么和我一起在线的还有同事张子君。 啊，张明老师。那个，我们先欢迎一下那个。呃，山山主任，然后叶欣山山主任和啊这个投资人打个招呼。然后呢，就这个周末情况简要的做下这个通报，然后我们后面呢，就这个。 啊，中贸里面的一些。啊，亮点包括大家的一些这个预期的一些关注点呢。我们再做一个问答交流。有请旋转。 好的。那个能听见吧，耿主任，耿主任。呃，可以听到。等你一下啊，好嘞，啊，谢谢刚总啊，谢谢子俊，谢谢这个广大的投资人，然后今天。 这一大早九点钟，可能大家也刚上班啊，就 呃，就跟我一块儿咱们进行交流啊。呃，我们也是上礼拜才发的业绩，呃，上周，上周一。呃，业绩发布会后来这个在香港。呃，新加坡那边管理层做个路演，然后呢。 今天应该说是。呃，是我们这个第一次吧，在国内啊，跟这个投资者进行这个以电话会的形式进行交流啊。呃，也非常高兴能跟咱们这个 呃，国内的机构，呃，这个分析师和和这个经理们吧，然后咱们 呃，分享一下咱们量化工程的这个上半年的业绩和 啊，我们对下一下这个未来的一些呃展望吧，啊。嗯。 应该说今年上半年的业绩呢，是总体来讲是中规中矩啊，在在市场预期范围之内啊。收入呢是三百五十六点二四，三百五十六亿元，然后增长了百分之十二点七啊。这个也是得益于过去几年我们的这个年度的新签合同基本上都是在啊一这个九百亿，都是这已经过去两年已经连续一千了啊。这这个啊，今年的目标是九百亿啊，应该也是没有问题。 所以呢，啊由于新签合同的增 增长呢也带动了一个收入的增长啊。呃，另外呢，因为去年全年我们是七百亿收入嘛，所以今年上半年的这个啊收入应该说是啊是比较正常的。也是啊，那这里面呢实现的毛利呢是二十六亿元啊，然后毛利率呢是啊百分之这个啊今年上半年的毛利率是百分之七点七点七啊。呃，这里面要跟大家再再沟通一下这个这个百分之。 七点七的这个毛利呢，相同比去年上半年是八点二的毛利率呢，是有下降的啊。但是这个原因呢，大家应该都不清楚，就是还是跟去年下半年我们宣布的这个沙特两个项目亏损，然后在今年上半年这个这个这个确认呃，这个呃具这个持续的一个结算和确认有关系啊。呃，但是相较于去年下半年的毛利率六点六啊，已经啊大幅改善了啊。那么具体这两个项目的影响呢，在后面我我我再单本 病毒这个单说呃，然后实现的一个净利润呢是呃十一点四二亿元，下降百分之十八。 这个主要原因是三个方面吧，一个是呃主要都是财务费、财务这个收入的方面的原因，一个是汇兑收税的损失是呃大约是这个呃这个这个今年的汇兑损失是八千万啊，八千多万。那么去年同期是汇兑收益是八千多万啊，还有一个呢就是这个利息收入减少了将近。八千万 呃，值班也能这个。呃，所得税啊有所增加。 那么由于这几个原因，一次性的因素吧。啊，这个导致这个从毛利算下来到净利润那个有所下降啊。那么现金流呢，还是比较正常的，因为去年我们 年底呢？呃，有的有比较大量的现金流入啊，是八十多亿，那么 呃，今年上半年呢，我们仅流出了十个亿啊，还是比较还是比较正常的啊，这个。 嗯，我们呢应该说今年全年的现金流也是呃会比较有保障的。啊 呃，从新签合同的角度来讲呢。呃，上半年的新签合同额呢？呃，是三百五十六亿啊，增长了百分这个。 呃，是这个，这个，这个，这个，这个。啊，不对，sorry，说错了，新签合同是 呃，是五百。五百五百二十一啊，是下降了百分之二十七啊，主要是因为去年呢。新签合同主要在集中在上半年啊，今年呢我们可能上下半年。 会比较平均一些啊。那么 这个上半年我们主要新签合同，一个是 呃，这个这个这个这个呃，有很多的这个。啊，国内的一包括一些煤化工啊，啊，一些这个。呃，中化的一些一些项目吧，啊。 呃，但是还是主要以海外为主，海外是加了三十亿美元啊，三十亿美元呢。呃，这个里面呢，我们也是。啊，也有一些这个呃，在中东啊，有一些大型的项目啊。那么总体来看呢，下半年可能 呃，的新签合同呢？ 一个是呢，海外还有二十亿美元，我们争取呃完成啊。啊，另外一个呢，就是这个。嗯，下半年的国内可能。啊，这个会比较。 呃，多一些包括中石化的裸露链啊，还有这个。啊，大陆煤化工什么的啊，那么 我们 呃，预计呢还是九百亿的一个目标啊，应该是呃可以完成的啊。呃，那么 uh 再说一下这个这个这个中东两个项目的影响吧，那么 呃，去年呢我们三月份呢这个管理层也跟大家呃这个交流的时候也提到了，那么呃这两个项目都是疫情期间签的，那么由于呃这个这个这个疫情导致的一些交付的呃导致的一些这个这个呃人工的成本的超支吧。 啊，那么呃此外呢，由于这个在这个这个这个合同合同设置上啊有一些不合理的地方，那么有一些成本呢呃追索不回来，所以。所以呢，去年下半年的时候，我们呃在这个项目基本上这个快进入收尾阶段的这个期间吧，然后也是按照呃会计准则的要求，然后呃确认了一部分亏损啊，这部分也体现在我们这个施工板块的这个经营利润亏损上了，大家也能看到。那么如果当时如果是去年要是还原那个亏损的话，应该就是就是说这个去年的业绩啊，应该是这个应该是一个能够达到预期的啊，应该是本来是一个相对增长的业绩啊。 我今年 呃，这个在去年三月份也说了，那么今年上半年呢，这两个项目。呃，截止到六月三十号，我们所有的 现场的人员就是这个这个这个施工人员就全部撤离了啊，就剩 就剩不多的不多的为数不多的几位，这个那个什么。呃，在现场这个搞经营的人了啊，那么 呃，所以呢，就是说截止到今年六月三十号，所有的成本就不会再。在增加了啊。 那么，呃，那么 从。从上半年呢，我们也是就一些这个跟业主呃那个。呃，能够确认的成本啊。应该说基本 上都就都确认完了啊。 那么。下半年呢，就是要重点就是把结算完成。啊，接受完成，也就是说。哪些能列入？ 能要能要回来的，要不回来的，我们要都给他确定确认了。那么 呃，至于说 这个这个这个这两年形成的亏损呢，我们准备在明年。啊，这如果结算就是说达不到预期目标的话，就是要在二七年。要这个进行法律方面的一个。 索赔啊，包括仲裁啊，那个。通过法律手段吧，啊，来来维护自己的权益啊。这是，这是这两个项目的一个影响啊。还有一个就是这个中东局势的一个影响啊，那么就是。 从二月份 呃，这个这个呃冲突冲突发生以来呢 呃。在最紧张的也就是三四月份的时候吧，当时。有。及个别的项目。 啊，有短暂的停工啊，主要还是这个由于 呃，由于这个 这个一些一些导弹的这个呃一些碎片吧，这个在现场附近。掉下来，所以业主呢，从安全考虑呢。呃，有个别的项目有短暂的停工。呃，从 四月份以后。 嗯。没有任何一个项目的进度。呃，受到任受到任何的影响啊。那么当然了，这这个期间呢 呃，不同的项目呢，成本上也略有一点点的增加啊，比如说 呃，在采购方面呢，这个运 采购方面，运输的时候啊，要要。 那霍尔霍尔木兹海峡走不了了嘛，所以要要。有一些运输的成本要增加。啊，还有一些呢。包括在那个期间停工的一些成本啊，包括人员的一些成本。 这个呢，我们也在跟业主在谈这个索赔啊，但是 啊，都不大，都不大啊。这不同项目不一样，有的项目可能就是十几万美元的成本，有的项目可能就稍微多一些啊，就是。就这么一个情况啊，那么。截止到目前呢，中东地区的 所有的项目执行就是完全都是属于一个受控的状态啊。 呃，至于说 呃，市场方面呢，也是这样的这个。呃，我们在 这个这个中东的这个除了 在最紧张的三四月份的时候，由于人人员可能这个。呃，往来说点限制。呃，但是呢 呃，今年的所有的中东项目的这个投标招投标啊，都没有这个。 啊，任何的这个 啊，变化吧，啊，都就是说都是在按按照计划在在推进啊，所以呢。啊，也不受也不受影响啊，这就是。呃，就目前的局势下，那个那个那个我们对。已经发生的一些呃中东局势的，对我们造成影响吧，给大家也也交代一下。 うん。总体来讲呢，今年上半年。啊，我们还是呢，就是说这个。啊，就未来展望未来吧。 啊，一个是合同方面，合同方面我们觉得 呃，这个实际上呢，今年上半年我们 在中东上有一些比较大的一些。呃，机会吧，啊，就是这个这个我们 有我们呢，应该说。啊，从 呃，我们在投标的时候也还是比较还是比较呃慎重的啊，这个大这个总包项目，所以呢。我们是希望 这个 呃，项目呢就是说我预期毛利率还是要高一些，所以 呃，上半年有一些机会呢，啊，没有中啊，这个这个这个这个。 呃，那么呢，所以今年上半年是个三十亿美元的这么一个情况啊。那么我们预计呢？啊，明年这个海外的机会更大啊，那么 呃，现在呢 我们上半年已经实际上从合同上和 收入上已经完成了，已经达到了这个。呃，海外海外的收入和合同占三分之一的目标啊，已经以 目前新上半年都已经达到这个目标了。 呃，但是我们觉得海外的市场呢，是未来。呃，增长的空间还是很大的啊，这个目前跟踪的项目呢。包括业主的投资啊。啊，尤其是 这一次这个。 啊，每一个冲突吧，在这个。呃，在中东地区的冲突吧。啊，也也对全世界的这个呃 这个这个因为他 冲突以后，或者我们这海峡的关闭呢，会导致的