广发建筑 三维化学2026中报交流核心情况

发布时间：2026-08-21 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 三维化学2026年上半年营收约10亿，同比降17%；净利润3500万，同比降70%，二季度经营环比明显好转，最坏情况已过。2. 分板块来看，上半年工程板块营收2.8亿、利润1700万；诺奥化工营收6亿、利润约1100万；催化剂板块利润500万，三维农贸亏损大幅收窄。3. 全年业绩目标为追平去年1.7-1.8亿利润，争取向2亿靠拢，下半年工程板块将有国能包头、福建海城等项目中交。4. 化工板块呈逐季度好转，催化剂板块今年有望实现2000-3000万利润；异辛酸项目三季度或10月前投产，醋酸丁酸纤维素技改完成。 二、业务与订单情况 1. 下半年工程板块预计实现利润约6000-7000万，潜在项目包括鲁电、国能哈密等，年内及明年上半年潜在总包订单超20亿，项目周期约2-2.5年。 2. 工程板块订单结算四季度占比高，三季度确认部分项目收入，北方华锦项目四季度中交并确认收入。3. 化工板块醋酸纤维等产品售价同比降约10%，但原材料成本下降幅度更大，价差逐季度扩大，下半年月均利润或维持在1000万左右。 三、战略与布局 1. 化工板块将向新材料方向拓展，参股热塑性工程塑料（PC、PA类）初创公司，探索下游应用如汽车、3C电子、航空航天领域。 2. 正在寻找合适的并购标的，优先关联度高的新材料项目，倾向有一定利润、估值合理的成熟标的，不会跨界太远。 3. 海外业务采取“搭船出海”策略，与东华科技等合作，以项目经济性为核心，暂不接低毛利海外项目。 四、其他关键信息 1. 中期分红因利润低不实施，年底或根据全年业绩及现金流情况确定分红；公司现金充裕，可用融资工具多，现金流短期受大项目预付款影响，明年将改善。 2. 化工板块正在招聘核心生产管理人员，补齐人才短板；工程板块人才储备充足，不存在交接班重大问题。 3. 已开始向装备制造延伸，催化剂公司生产催化剂及炉内构件，后续将逐步推进核心装备业务，暂不做BOT类运营业务。 五、风险与关注 1. 化工行业存在不确定性，原油价格波动、下游需求变化可能影响产品价差。2. 海外项目成本高，需关注项目经济性；新疆煤化工项目进度存在一定不确定性。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加广发建筑3维化学2026中报交流，目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明。 免责声明本次电话会议内容仅供广发证券客户参考。在任何情况下，本次电话会议内容不构成对任何人的投资建议。除非法律法规，有明确规定在任何情况下广发证券不对因使用本次电话会议内容而引致的任何损失成。 承担任何责任，相关人员不应以本次电话会议内容取代其独立判断，或仅根据本次电话会议内容做出决策。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式复制刊登传播和引用。本次电话会议内容包括未经授权对会议内容进行录音复制未经授权制作或传播会议纪要内容等。否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自复制刊登传播和引用者承担广发证券将对未经授权复制制作刊登传播电话会议内容的人员暂停白名单权限事情可暂停所在机构白名。 单权限直至相关，不良影响得以消除。呃尊敬的各位投资人，大家上午好，我是广发建筑行业首席分析师耿同志，今天上午呢，我们非常荣幸的邀请到三原化学的副总裁董毅当年张总和大家就这个商业化学中报的业绩呢？做一个线上交流，那我们也看到商业化学啊，在昨晚这个中报呃发布之后啊，我们看到像这个塑身纤维这样的一个品类呢？呃在收入里面的占比包括绝对量值呢，还是有很大的一个增长，但另外一方面呢？ 也看到就是我们手里面这个上层的新鲜订单啊，在这个结转和相应的一些储备方面呢，较去年同期有一些回落，但是目前我们也看到在这样的一个国内国际的这个能源型的安全之下，呃，这个安全形势之下啊，相应的一些这个跟这个传统的这个呃能源相关的一些深加工，包括像这个硫磺回收等等，这些业务呢还是非常的蓬勃的，包括新疆近期又释放了1些新的项目。所以呢，基于这样的一些这个问题和背景呢，我们请呃张总呢，一会儿和大家开场先打个招呼，然后就中报的情况呢，做一下通报，然后我们再进行跟大家交流，那么同时呢，跟我一起在线的，还有同事啊于凯玉老师那么下面我们有请张云总。 好的，那个感谢耿总啊，那个那个呃，各位投资者大大家上午好，我是三维化学董秘张军，那个很高兴呃，今天上午有这么一个机会和大家交流这个我先给大家汇报一下那个就是那个半年报的情况吧。昨天晚上我们也发了这个半年报，就是从数字上来说呢，不大好看那个呃，这个主要因为是这个一季度，呃，这个化工板块就是延续了去年四季度的一个就非常惨淡的一个情况，但是二季度呢，其实这个经营情况在开始明显的好转，呃，整个上半年呢就是营收实现了差不多十个亿左右吧，然后下降了17%净利润实现了呃3500万然后是下降了，下降了这个70%，其实环比来看呢，那个二季度是比一季度明显要这个这个呃呃好转的，不管是从那个呃工程还还是从化工板块来说，可能都是这个呃，呃就是呃呃呃情况呃，就最坏的情况基本上已经过去了吧，基本上是可以这么呃，就这么来理解，那就分板块来看呢，我们那个工程业务就是个这个三维工程这边呢，上半年是实现了差不多2.8亿左右的这个呃营收，然后这个利润呢？ 差不多实现了在呃1700万左右吧，然后这个呃化工板块化呃化化工板块的这个这个诺化工呢，实现了差不多在6亿左右的营收，然后这个利润呢实现了差不多，在这个也是110900万左右差不多，然后再加上那个呃催化剂板块实现了差不多在500万左右的利润，这这个呃三维农贸还是略有亏损的亏损量，已经到了一个非常小的一个这个状态，所以整体实现了差不多在呃3500万左右的这个利润从从下半年这个或者是从这个七八月份的走势来看呢？ 其实我们的全年整体的这个呃呃，这个收入和利润还是相对来说还是比较乐观的，然后第一呢我们下半年工程板块呃会有这个呃就是几个大项目吧，会这个实现中交第一呢是这个就包括国能包头呀，福建海城啊这个国能云定的项目基本上都是下半年成交的呃，呃，这个可能集中在八9月份，还有就是十11月份，基本上这个实现中药这样的话呢，就是这下半年的营收啊，包括利润可能工程板块，也会有一个相对来说比较好的一个增长 呃，第二呢是工程板块后续的一个那个潜在的这个业务呀，然后一个是下半年这个呃卤卤炼的项目，然后涉及到我们的环节，很快就开始这个呃招标了。 呃，当然这个可能就呃不能完全今年能体现利润，但是对后后2年的这个利润有一个比较好的一个呃这个基础吧，然后第二呢就包括后续的包括国能哈密哈密啊榆林啊鄂尔多斯啊等等上海石化呀等等的一些项目，然后呃这个今年下半年和明年会陆续。招标按照目前的这个进度来说，就是刚才耿总其实也说了这个新疆煤化工项目呢，这个呃开始处于这个相对明显提速的一个状态，所以这个工程业务板块不管是今年下半年还是明年的这种呃，潜在的业务机会还是比较多的？ 下半年中交的这个这个项目也比较多，所以这个这个板块可以下半年我们算了一下可能能有个差不多六七千万的利润吧体量，然后化工板块呢？这个呃现在呈现一个逐逐季度好转的一个状态，二季度，这个因为每一战争这个爆发以后，这个原油价格上涨比较厉害，导致这个我们主要的原料乙烯价格也上涨嘛，然后传递到产品端价格上涨的也比较多。呃呃，但是从目前来看呢，就这个研究和乙烯基本上相对进入了一个稳定状态，而且下游的这个就以丙醇为例吧下游的这个这个竞争进进入一个比较均衡的一个状态，所以三季度以来，其实呃价差还处于一个这个相对好转的一个状态。 然后七八月份这两个月，呃就是每个月的化工板块的利润，也是维持在可能1000万或者1000万多一点。这个利润水平呃包括呃那个。催化剂板块呢，现在这个煤化工这个不管是现在的这个产能利用率，还有呃刚才这个潜在的业务，这个呃已经说了啊，这个呃相对来说也属于一个比较好的一个状态，所以这个我们催化剂板块可能今年也能实现一个2000到3000万左右的利润，呃，所以呢，整体我们今年的呃业绩指标呢？ 还是基本上能第一目标呢？是能追平去年的1.7亿1.8亿左右这个水平，然后呃第二目标就是呃，努力向向这个呃两两个亿左右来靠拢吧，呃，而且还有那个化工嘛管号还有一个这个呃进展是那个我们异性酸的，这个项目基本已经进入尾声了，然后后面应该呃，争取三季度投产，然后这个那今年下半年或者是最晚可能不会超过10月份。呃投产，然后再一个呢，这个呃醋酸丁酸纤维素那个项目的技改也是进展的，比较顺利，现在呃基本上在整个工艺流程基本上是在八个大的环节吧，然后基本上已经呃技改已经全部全都跑通了。 然后几个高排号的产品的质量相对来说，包括产品质现在也控制的比较稳定。呃，现在就还是有一个比较核心的问题，就是这个这个水处理的问题。然后这个因为这个产品的生产需要比较大大量的用水，然后呃水是循环利用的嘛，我们现在做到呃七遍这个循环，但是呢，这个呃就是这个这个污水。处理啊，对下游的污水处理厂来说，压力还是比较大，所以我们现在一个方面呢？ 是像这个呃我们所在矿工园区吧申请这个污水处理的指标，然后再有一个是呃，如果这个我们自己在呃再把这个污水利用到酒店之后，然后看看这个情况，呃，或者是有我们有自己做这个这个这个这个污水处理设备的一个打算基本上是这个两个呃两个方向吧，现在基本情况是这样的张总看看大家有什么问题，哎好的。哎，好的领导我这边正好就是您刚刚说的这个网上问啊，就是我们第一个呢，就是对这个后续的一些这个招标啊。 这个因为像鲁油鲁电包括线上培养工，这边有没有大概的一些这个比如说量级方面的一些指引。从如果下面的芯片来看的话，我最近我们掌握了一些这种线索，看这个大概能回到什么样的一些水平。呃对这个量这个相对来说还可以吧，那个我们呃就鲁路鲁鲁链呢，可能那个就是呃，实际呃，实际拿到的工程量可能比之前预期的要少一些，当然当然还是在争取啊，那个我们承接的那个呃，总的设计的量是差不多，在30亿左右，但是总 包呢，因为那个呃它的硫磺回收装置这个呃，这个呃量缩的比较小，所以这个目前为止，我们比较确定的是在十个亿多一些这种工程总包的量，但是加上你像上海石化有3个亿左右，还有明年包括说的国能的几个，那个煤化工的项目就是包括一些潜在项目。 总的这个呃潜在的这个呃，这个工程的总包的量呃肯定是在20亿以上的。就是近近嗯近呃，今年下半年，包括明年上半年潜在的吧。它这个执行周期的话跟之前的项目比有变化吗？或者说从我们重新拿到订单看在阶段收入吧，嗯。 对基本上也也是就周期的话，基本上在两年左右吧，两两年到两年半。明白，那我们之前花你那个项目应该基本就快完事了，是吧？呃环境下半年会有一部分营收进来，那个你他整体的项目的中交，然后是在今年10月份中交之后进行投产嘛，这个也是一个节点。哎哦，所以可能q3的话，我们会有比较多的一些工程的一些缺收，因为上半年这方面整体上就是没到那个节奏时点可以这么理解，可能可能四季度更多一些，三季度，但是也比二季度要好啊。 嗯好好的，然后我跟您这边再细问一下，就目前我们这个实业这块啊。因为我看整体上那个醋酸呃，包括纸啊这些啊，全这块的降幅还是比较多的，想问一下这边原因，另外一个呢？是不是可能整整体上看，从这个需求端可能都有一定的这个影响，然后往下面我们怎么去看这份业务？这个因为占我们基数还是不低的。 呃对其实就是需求端来说目前为止也没有什么很大的变化，那个包括竞争格局也没有很大的变化，现在就是以丙醇呃为例的话，其实相对来说处于一个就是呃，这个就相对过剩，但是还是一个相对均衡的一个状态，当然就是呃价格的这个高点呢？比价格的高点可能跌了几百块钱，但是它原材料成本下降幅度要更大一些，所以其实从从二季度开始吧就进入尤其进入三季度之后，这个这个就是价差还是在呃，稍微的在有扩有扩大这么一个状态。 然后就是从目前的竞争格局来说是比较稳定，就除非发生那种比较极端的情况，导致1一些之类的价格在大幅度上涨。呃就是目前来看来说还是比较稳稳定的，而且其实今年我们实现的这个花木板货实现的利润，那个呃南京诺奥就秉承的这个生产线是占这个很小一部分的，基