财通建筑建材山东路桥2026中报业绩交流核心纪要

发布时间：2026-08-26 一、AI总结内容 一、核心经营数据 1. 2026上半年营收253.57亿元，同比降11.26%；归母净利润7.31亿元，同比降28.93%；经营现金流净额-29.52亿元，同比降1.55%；资产总额1850.43亿元，较年初增1.45%；负债总额1411.81亿元，较年初增1.19% 2. 上半年新签合同额498.44亿元，其中国内省外占40.2%、省内占51.7%、海外占8.1%；订单涵盖21个领域，前五大板块为路桥综合（32.87%）、房建（32.25%）、产业园（10.41%）、市政（9.81%）、道路养护（5.25%） 二、订单与规划 1. 公司全年新签合同目标为千亿，十五五初期山东高速集团投资额处于低位，预计明后年高速集团十五五规划落地后，省内及集团内订单将显著增长 2. 海外上半年新签约40亿元订单，2025年为高基数，新开拓古佐国别，项目覆盖22个国家，全年海外订单目标80-90亿元，传统优势区域为非洲、中东欧，拓展南美、中亚、东南亚等新兴区域三、财务相关 1. 上半年信用减值损失约1-2亿元，计提比例处于行业较高水平，主要因规模扩大、业主账期拉长，公司通过清收清欠专项行动（与考核挂钩）压降欠款，全年减值规模与去年持平 2. 少数股东权益受去年路桥集团引入31%少数股东（新增权益资金40亿元）影响，上半年归母净利润下滑28.93%，下半年及年底基数切换后降幅收窄；年底拟再收回一子公司少数股权，其余少数股东权益基本稳定 3. 上半年经营现金流净额为负，已开展现金流管控，通过加快应收账款催收、运用商票对冲支付，目标年底现金流净额转正；分红为一贯策略，去年基础上增约15%，因融资成本低、公司规模大，后续将保持分红提升 四、项目布局与业务 1. 山东省胶东半岛清洁供热一张网项目，前期4个标段挂网招标，此前已中标换热站、10公里管网等项目，今年仅中标2个省内供热项目，预计明年供暖期投产 2. 上半年新兴业务中标约22亿元，含新能源（19亿光伏）、水利环保（3亿），布局六张网相关领域；十五五规划中新兴业务占比目标暂未明确，仍在研判政策与市场五、风险与关注 1. 宏观政策传导至项目落地、资金到位及招投标流程较长，下半年项目落地见效速度或较慢2. 海外业务面临国际环境、施工安全、成本、回款等风险，受海外投资新规影响，项目甄选更侧重收益率；部分海外项目施工效率低，会拖累利润3. 新兴业务处于拓展初期，订单贡献占比仍较低 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加财通建筑建材山东路桥中报交流。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。请面向财通证券的受邀嘉宾，在任何情况下，财通证券研究人员及演讲嘉宾所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者应充分了解各类投资风险，自主做出决策，并自行承担投资风险。未经财通证券及演讲嘉宾 一、书面授权许可：任何机构和个人不得以任何形式转发、复制、引用会议的内容与观点，包括不得制作镜像及指向链接，不得传播音频、视频、图片、文字等内容。 如有上述行为，财通证券保留追究相关方法律责任的权利。哎，好的，呃，各位投资者，那个大家上午好，欢迎大家来参加我们举办的这个呃，山东路桥的中报的业绩交流会。呃，今天我们也是非常高兴的邀请到公司的几位领导啊，主要是 呃，证券部的部长李总。呃，投关的。 呃，朱总啊，以及这个 经营部以及财务公司，经营部以及财务部的这个。两位领导。啊，来给我们就中报的情况。啊，做一个呃交流。 公司昨天也是发布了这个整个的通报。呃，我们觉得呃，应该说这个少数股东还有汇兑，包括这个。呃 就是。减值啊，这这几块呢，对公司的这个。 利润造成了一定的影响，如果从这个收收入和毛利的角度来讲的话。你觉得公司 呃，整体在这个行业里的。表现的应该还是。呃，属于这个比较头部的啊，这么一个水平。 UM 嗯，那今天呢，我们还是两个。呃，两个环节啊。第一个我们先请公司 呃，来给我们就昨天的报告做一个。呃，介绍。 呃，后面我们会 做一个问答的交流。啊，先请呃朱总。嗯，好的，各位投资人上午好。下面由我来简单介绍一下公司的一个 基本情况。 呃，我们山东路桥呢是公路工程市政工程施工设计。三测三甲资质的企业拥有呢公路工程施工总承包特级。市政公用工程施工总承包特级 同时具有这个对外援助的。成套项目总承包的企业资格。 整体来说，公司的这个业务竞标能力和工程的这个承载能力是极强的。公司是也是具有了多年的这个。路桥项目的承揽施工的这个业务经验。具备了从 科研。 到设计施工。养货。包括还有投融资等这个完善的业务体系和管理体系。是全领域、全产业链的这么一家。 这个省级的工程建设服务商。我们公司的这个 业务呢也是主要涵盖像公路桥梁。隧道、铁路、市政产业园区、轨道交通，包括还有养护等这个呃主要的这个基建业务领域。创下了也是诸多的呃国内之最呀，国际一流啊这一类的这个品质工程。 也是先后荣获了像这个鲁班奖、国家优质工程金金奖詹天佑。全球道路成就等一些国家和这个国际级的这个荣誉。属于一个呃，综合实力可以说是 位居全国同行业前列的这么一个呃公路建设行业的这个主力军吧。然后我们的这个主要子公司路桥集团，它最早是成立于 一九四八年多年以来，也是看见了像山东省内的。 像济南黄河公路大桥二桥、三桥，还包括像东明、利津、滨州、泰东黄河公路大桥，以及这个著名的这个胶州湾跨海大桥。省外呢也是修建了像南京长江大桥、二桥、三桥、四桥、润扬苏通这些长江大桥。这是桥梁方面。高速公路方面，我们也是呃参建了很多国家的这个重点工程，你比如说像济青沪宁。 经福经或经台这一些。同时呢，我们也是在这个不断的提升海外的这个业务这个承揽能力。海外资源的整合能力 还有这个海外，我们的这个产业链的这个协同能力。主要是围围绕这个一带一路。 国家精耕细作，像我们传统优势的非洲东欧地区。也是在加快近几年，也是在。加快拓展像中亚、中东、东南亚等一些新兴市场。呃，这是公司的一个基本情况。 下面我再介绍一下，呃，公司财务指标和订单情况。这个。2026年上半年，公司是实现实现营收。二百五十三点五七亿元，同比是下降了百分之十一点二六。 发生营业成本呢是218.66亿元。同比下降了。百分之十三点五七 实现利润总额呢是十三点六六亿元，同比是下降了百分之八点六。实现净利润是十一点一二亿元。 同比是下降了百分之十三点四。实现这个归属于母公司的所有者净利润呢是七点三一亿元。同比是下降了百分之二十八点九三。经营活动产生的现金流量净额呢，是负的29.52亿元。 同比下降是百分之 其实一点五五。截止到这个二六年六三零公司的这个资产总额是一千八百五十点四三亿元较年初是增长了百分之一点四五。负债总额呢是一千四百一十一点八一亿元。较年初是增长了。 百分之一点一九 归属于上市公司股东的所有者权益是281.17亿元，较年初是增长了百分之 六点七八订单方面呢，这个2026年上半年公司是实现中标额498.44亿元。订单结构方面来看呢。公司的这个中标项目涵盖路桥综合。市政工厂 房建工厂产业园区新能源到户道路养护。 等这个二十一个业务领域。呃，从这个中标的业务板块 占比前五的。分别是路桥综合。大约是百分之三十二点八七。 房建是。是大约百分之三十二点二五，产业园大约是百分之十点四一。市政类大概是 百分之九点八一 道路养护是大约百分之五点二五。这个从区域来看。 为什么？国内这个省外中标与省内中标大致 分为是百分之四十点二和百分之五十一点七。海外呢占比大约百分之八点一。呃 这个省外的这个占比，市场前五的分别是 四川、河南、湖北、新疆以及宁夏。 大体是这样，公司。王总 嗯，好的，好的，哎，谢谢朱总的这个介绍啊。啊，那我先问几个这个大家比较有共性的这个。问题。 啊，这第一个就是。看公司上半年，其实从这个经披露的这个经营上来看。呃。这个新签合同额呢，应该还是应该还是有增长的，就是。 就不知道从这个二季度，包括现在。进入这个三季度的情况来看，我们 从这个市场端的需求侧啊。啊，感觉情况是怎么样的？啊，对，全年我们这个新签。 啊，之前我记得咱们 这个目标应该是在。一千元左右。啊，就是全年的这个目标有没有什么这个变化？呃，下半年这个市场有没有这个好转的？ 这样的一个迹象。那这块能不能申请？这个。介绍一下。 嗯，王总，那个我先那个招商引资的说说说说一说一两点啊，然后呃，一会看看我们那个经营部的那个呃，就同事再做一下补充。呃，就这个订单情况，大家也看到了，其实我们这个上半年实现订单情况，呃，无论是同比来讲，哈，还是同行业就来讲，还是就是比较好的一个就是就成绩。哈，呃，这个呢，呃，一个就是说我们上半年就是呃，高速集团以外的项目确实取得了。比较大的一个斩获啊。 然后呢，呃，再一个就是说我们这个呃，进城出海的这个力度，这个也是没有呃，就就降低的。所以说也是为我们贡献了很多，就呃，这个新的一个增长极吧。然后再就是呃，我们在那个像是全年的这个就目标的时候哈，这个我们内部有一个这个千亿的一个考核的，就是指标，我们今年还是本着这个指标去的。那么今年是十五五的第一年。 呃，所以说就是在山东省内也好，还有是高速集团的标也好。就相对来讲呢，都是属于一个呃比较低的一个，就是低位吧。啊，今年高集团投资额是四百亿。啊。 是吧。啊，明年呢，我们预计高德集团可能是有个500亿的这样的一个投资额的情况。所以说我们觉得随着就是无论是今年下半年也好，还有就是明年十五五这个，因为到现在像这个高速集团的十五五规划这些都没有出。啊，所以说我们觉得呃到就是呃第一年可能是有个接续的过程。 那在明后年啊，这个各项规划就就落地。也有利于我们就是。呃，集团内的订单和省内订单的就开拓。那么再加上我们就是在这个省内淡季期储存的这些呃外部市场的项目。 啊，那么我们觉得就是后续的就订单也会是一个比较好的一个，就就是。比较好的一个就状态吧。啊，这个是订单的这个这个情况。还有需要有补充的吗？ 饱满 啊，好。行。啊，基本就是这个样。张少 哎，抱歉，我我刚刚那个静音了，没打开。 对，我想问的是，比如说上半年的。呃，从这个高速集团，比如说咱们年初当然也制定了这个目标啊。呃，相对来说是比较低的。那现在进入这个下半年之后，尤其是七月份之后。 从这个。中央的角度来讲。这个逆周期调节也好。呃，整个这种投资力度也好。 从政策上看，是要加大的。知不知道从咱们这个省里面？呃，从这个自上而下的角度来讲，有没有推动咱们这个比如说项目加速落地啊？或者说。 多出一些订单的。呃，这样的一些迹象或者举措。嗯，目前的话可能就是政策传导还需要一定的就时间。所以说的话，呃，你想他有了政策到这个项目，能够到安排资金到项目，能够包装落地。 到能够完成招投标，这个这个呃这个线还比较这个流程还是比较长的。所以说呢，就是呃，目前的话就是我们也是对这个呃，无论是六张网啊，各种的支持，就是政策其实有一个比较积极乐观的这样的一个看法啊。あ呃，但是呢，就是说目呃下半年能够就立马就落地就见效的，我们认为倒是还不至于这么快。嗯，好的，好的。 啊，明白。这个理解了。呃，然后第二个我想再问一下，就是我们关于几个财务的问题。就上半年的话。 呃，我看就是咱们比如说在减值这块。呃，其实多提的减值还是比较多的，尤其是在这个信用减值这一块。应该对我们利润、利润的影响应该是 一个多亿，接近两个亿的这种事情。呃，就是为什么我，但是呢，实际上看过去几年，实际上 这个上半年我们提减值的这个。 幅度呢，应该是比较接近的，都是一个多亿。就想问一下，为什么我们这个上半年，今年的上半年啊？这个减值的力度，或者说提的这个金额。啊，会比过去有比较明显的这个。 增长 啊，这怎么看？比如说全年啊，或者说 以后的这个减值的。呃，这样的一个幅度。嗯，他这块的就减值呢，我们其实也是做的比较的谨慎。 因为我们具体的比例，其实在所有的企业里面。算是比较高的。啊，然后呢，可能像是我们的就是呃同行的企业呀，或者是央企啊，他们计提的都会比例都会比我们低。那么我们这个