广发环保-城发环境2026年半年度经营情况交流纪要
发布时间：2026-08-21 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 2026年上半年城发环境实现营收32.7亿，同比增长1.67%；规模净利润5.7亿，同比下降3.12%，变动主要受高速公路业务波动及应收账款计提影响，整体经营稳健2. 公司核心业务涵盖垃圾焚烧（45个项目，日处理能力4万吨）、环卫服务（年化合同额近13亿）、供排水（200万吨/日）、高速公路（255公里），覆盖全国18省份二、关键业务情况 1. 应收账款结构：固废、环卫业务占比最高，各约十几个亿；水上业务回款正常；国补、省补是主要应收来源，省补政策各地存在差异 2. 高速公路业务：上半年下滑为一次性因素，去年国道施工推高铁基期，上半年油价上涨分流车流，下半年将收窄，后续改扩建项目有确定性 3. 新增业务：上半年环卫新增年化合同额0.125亿，同比降97.4%，主要因消化奥兰德并购项目；海外项目方面，印尼垃圾焚烧项目获有条件售标函，2028年为总统指示的里程碑节点，年底确定最终协议，乌兹别克斯坦项目处于意向阶段，印尼项目收益率更优 4. 投资方向：优先布局河南优质地市供排水一体化项目、南方优质垃圾发电项目，投资现金流收窄因优质项目稀缺，后续投资保持适度规模三、风险与关注 1. 地方政府垃圾处理费、环卫、污水处理等补贴回款进度存在不确定性，影响应收账款管理及现金流2. 垃圾焚烧供热改造项目增量有限，后续需联合政府招商，规模及时间不确定四、后续安排 公司未来将深耕环保主业，重点拓展固废、供排水业务，关注高速公路改扩建项目；现金分红优先保障偿债后用于优质项目，暂不考虑股份回购 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加广发环保惩发环境2026年半年度经营情况交流，目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明。免责声明本次电话会议内容仅供广发证券客户参考。在任何情况下，本次电话会议内容不构成对任何人的投资建议。除非法律法规，有明确规定在任何情况下广发证券不对因使用本次电话会议内容而引致的任何损失成。 担任何责任相关人员不应以本次电话会议内容取代其独立判断，或仅根据本次电话会议内容做出决策。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式复制刊登传播和引用本次电话会议内容。包括未经授权对会议内容进行录音复制未经授权制作或传播会议纪要内容等，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自复制刊登传播和引用者承担，广发证券将对未经授权复制。制作刊登传播电话会议内容的人员暂停白名单权限事情可暂停所在机构白名单权限，直至相关不良影响得以消除。 哎好，各位投资者大家上午好，我是广发环保的荣林奇。那今天我们非常荣幸的，请到了惩罚环境的董秘啊。李总来为大家针对上半年的一个经营情况，做一个呃交流，那我们也是在昨天晚上看到了公司发布的这个半年 报的情况。呃整体的这个垃圾焚烧环卫像水这几块业务呃，还是比较稳健的，那这个呃上半年也是实现了规模净利润5.7个亿啊，同比略微有一点点下滑，但是还是保持在一个比较啊稳健的一个区间内的然后同时我们也是看到了公司这个投资性现金流明显收窄所带动的这个自由现金流的一个明显的一个改善，那么我们就先请这个李总先为大家展呃这个展开讲一下2026年上半年的一个经营情况，好吗哎李总麻烦您好的，感谢那个咱广发证券提供这么一个机会，然后这个。 呃来解读我们这个半年度的一个经营业情况，现在先请我们投资经理，然后这个投投观经理。嗯，先介绍一下我们的这个一些基本情况，然后我来进行一个业绩方面的一个解读吧。嗯。嗯，好了那个各位呃投资者，那个我是承担环境那个投关经理瑞一。 然后我先给大家介绍一下这个承担环境的一些基本情况，包括这个半年度业绩的一些基本情况。嗯，惩罚环境这个股票代码00885，然后呢，是呃河南省唯一一家全国化的综合性的环保上市公司，也是河南省落实黄河流域生态保护和高质量发展战略的重要抓手。嗯，公司的主体评级是93a，资产规模的话大概达到了百分。嗯，326亿呃年年营收去年是在保持在66亿净利净利润超过12亿合并报表范围内的公司接近那个200家公司，团队的话是4000余人，然后加上一些这个环卫工人的话，可能整体规模达到近2万。 二人然后管理的这个在建嗯和这个运营的项目大概有100余个，覆盖了全国18个省份。嗯，公司的话也是呃先后荣获了12019年，这个精准量持续成长奖，22年这个固废最具社会责任。投资运营下，然后22年的这个河南环保品牌24年的成长百强25年经信贴等等。然后公司的这个主要的这个业务板块涉及的是四个，一个是这个生活垃圾焚烧发电机就付费处置这块。 然后我们大概有45个项目，这个合计处理能力大概呃是4万吨，每每天嗯，其中的话就是公司控股的。这个生活垃圾概念是35个，然后也已经超过了3万吨的这样一个规模啊。环境卫生服务业务的话总共是现在在手的是49个项目，然后运营嗯，这个年化合同额大概有这个接近13个亿，然后同时我们也在积极的推进这个两网融合回收网络的搭建，然后在中原区，呃就是河南省郑州市中原区，也有一些试点然。 然后并且在省内的发现呀，密码新政也进行复制，同时呢搭建了这个再生资源的线上回购平台，面向c端和这个呃b端都有。呃公司的话也是就是还有一块是这个供排水的这个业务供排水业务的话，基本上现在含着委托运营，接近了2万呃200万吨每日的一个这个规模啊。呃，我我们在那个就是另外的话，就是呃，跟其他的环保也可能就是不太一样的话是我们也有一部分的这个高速公路大概255公里的一个运营，能够持续的给公司提供这个现金流的一个保障啊。 嗯，在那个就是上半年的话，就是公司主要围绕着优资优先提存的核心主题，然后去做做好这个市场化机制的完善，并且去呃提升相关的这个资源统筹以及运营保障的能力。这个在报告期内实现营业收入32.7亿，同比增长了1.67%，实现规模净利润5.7亿下降了3.12%。这个整个这个经营变化期，呃，经营业绩的变化的话也是跟我们的几个主业息息相关的，就是公司整体上在这个固废处理，还有环境卫生以及水处理，就是我们也是积极的，有一些规模的扩张，并且做好了这个内部的管控一些提升。 但是这个呃主要下降的这个原因的话，就集中在这个高速公路，用这个车流量以及通行费，稍就是同比率有下降和一些应收账款计提的这个情况啊。嗯，整体上情况是这样。王总哎好的好的，谢谢魏总。那我这边也是提前收集到了一些投资的问题，然后就是先呃抛砖引玉，先跟公司请教一下就是一个是我们呃这个看到了上半年 确实有一些这个具体信用减值损失的这么1个情况，想请教一下一个是这个呃，具体的主要是哪个板块产生的这么一个坏账，呃主要还是因为这个账龄到期的这么一个因素影响嘛，以及顺便想请教一下我们现在这个应收账款的结构包括啊，这个像来自国补的地方政府垃圾处理费的补贴，呃，还有这个环卫这一块，然后包括水污水这一块的这个大概的应收账款的这么一个划分情况，谢谢对今今年上半年我们的经营收入比较稳定，然后利润嘛，利润下滑了，3%也基本上属于正常范围内。 呃，他这块呢？呃，有增利因素有简易因素呃，增利因素呢？主要我们就是说我们的这个环保啊还这个这个这个呃经营还是呃，都有改善啊，包括我们的固废，包括我们的水，还有这个啊就这两块儿吧，然后主要拖累就是呃高速和这个机器机器主要就是这个占领带来的是一个这种会计上的一个要求。呃关于这块，我们也是正在这个沟通看如何加快回款啊啊，各各方面来减少这些的影响。 对呃，应用账款这块啊，对还有就是应用账款是这个还有一些存量的应用账款，可能那就是过来了，到期了吧，比如说我们去年不是收购了奥兰德吗？奥兰德之后，他本身是带了一些应用账款，它那个他那个应收账款本身就是这个呃。呃，有一些期限它不是新的应用账款，所以他按照这个这个这个账龄之后呢，然后就会啊，就会就会就会带来一些影响。呃，这个影响不大，这个影响不大，因为这个就是他们都是呃，奥兰德基本上都是郑州的项目啊，郑州的项目啊，就是说实质上的这种这种这种收不回来的可能性不不大。 嗯，这是一方面。呃，我们我们这个应用账款现在呃呃基本上是固废和城府，两个是这个占主要啊，大约就是十几个亿吧，十几个每个都十几个亿，基本上就这这样一个概念啊。呃，水上有几个亿？啊，交通上是没有的呃付费这里边主要是这个国补和省补，这随着收入的增加以及这个。 这个这个年限的拉长它会不断增加，所以应用账款是比较大的。对，然后这个水上我们的回款还是可以的啊，没有基本上没有增啊，就基本上没有增是越增，但是也没有呃就是可以忽略不计的，我觉得啊呃成福这个主要就是他因为他收入就增长的本身就增长很快吧，去年是没有奥兰德，今年是有奥奥兰德，然后另外就是他的这个这是就是存量的一个营收账款，这个这个他的他的这个所有收入都是这个地方政府的啊，地方政府的啊，对刚才还有付费，这个还有一个这个这个地方政府的垃圾处理费，这也是这这一块也是一个也是一个这个一一大部分吧啊咱们金融国补这一块有收到回款吗？ 有收到回款不多，但是我们这个呃不多不多，反正嗯这个应该是和行业内的，都是差不多的啊。他要统一的来明白，所以省补这一块，其实也是跟着国补的节奏来的，对吧？对这省部和国部呃，这个各个省不一样嘛，各个省不一样，我们有各种各样省份啊因为省补他有些就是到位的是比较快，他不管国补那个啥不管国补到不到他省补不不是跟着国补走的，河南省的不是河南省的是他现在整体不仅对我们公司啊，对所有的就河南省的项目，它的省补他的政策还没确定啊。 哦，明白明白，然后再想请教一下，咱们这个呃高速公路这一块，确实上半年也是出现了一点下滑啊，呃，想请教一下这个会就是我们怎么展望下半年或者呃，今明2年呢？这个趋势的影持续性影响会有多大？它这个是一次性因素，多一点那个高速公路，它下滑一个是基数上的原因。去年上半年这个旁边有一个那个呃国道，然后在在修你知道他上半年在修下半年就没有这个因素了，所以去年的时候他他过道在修他都都上高速了，没法走嘛，等于去年其实交通板块的这个这个呃收入是是是高于正常的啊第二就是上半年，那个油价比就不是波动了嘛，就是打仗了那个啥广木兹海峡打仗了，油价涨得比较厉害，所以很多呃运营车辆他这个算算账啊，那那还是走国道吧。 走国道省略钱这样子抵消油价上涨带来了一个分流的影响。现在油价也下来了，然后那个啊去年的那个国道的呃维修的影响也已经这个没有了下半年的话。它会收窄，它会收窄啊，但是近期它就是那个汛期嘛汛期有一些影响啊对下半年就就就就这就这些，这些基本上是一过性的影响啊。好的好的，谢谢李总。 然后我这边最后再问一下关于咱们这个投资的一个情况，因为看到上半年其实它整体的这个投投资的这个现金流电流出额还是有一个比较明显的下滑嘛。嗯，那我们呃，是不是就首先是我们现在还可能会在哪部分的这个投资额？会比较多一点，然后另外的话这个投资下滑的这个趋势是呃，就可能就是今年没有什么好项目，所以下滑了，还是说我们可能未来这几年都保持一个下滑的一个趋势呢？谢谢投资公司还是要增长增长还是要有一定的投资的？ 嗯，这个新陈代谢嘛对吧呃现，但是它是一个一个下滑的态势下滑的态势，因为呃，这个这个新项目确实不好找不好找了未来的话，增量的项目，一个是供排水一体化啊，河南省的一些优质的地市的一些供水排水，我们打包啊，给他给他给他收了这是一块，另外第二就是呃垃圾发电这块业务垃圾发电说我们的优势业务我们也是在寻找一些优质的啊，主要是南方的啊，然后本身他自身的盈利能力还是比较强的这种垃圾发电的项目。 在持续的会会收一些对呃去年收了一个那个营风环境的那个受限连家嘛，我们都觉得效果还是很不错的啊。嗯，好的好的，谢谢林总那个麻烦先嗯嗯。啊，还有还有呃，这个是成啊，成佛就不会不会在它它本身就为不是一个重投资的行业啊啊嗯诶，好的，好的，好的嗯。哎，那个麻烦会议助理播报一下提问方式吧，然后我们把这个开放给其他投资者。 大家好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键再按数字一网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮申请语音提问谢谢大家好如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键再按数字一网络端的参会者。您可