西部建筑建材 华新建材深度汇报

本次内容围绕华新建材展开，其2026年上半年归母净利润同比增长50%以上，核心驱动力为2025年收购的尼日利亚资产带来的报表增量，在国内水泥行业普亏背景下显著跑赢同业，该阶段亮眼业绩由海外业务与骨料业务双轮驱动，国内水泥业务已无贡献且预判亏损；机构预测2026年全年归母净利润约38亿元，给予3倍估值、买入评级，公司已摆脱传统水泥股估值逻辑。公司实控人为持股42%的全球建材领军企业豪瑞集团，第二大股东为黄石市国资委实控的华新集团，依托股权优势以“并购+技改”模式抄底海外资产，截至2022年底海外水泥产能突破4000万吨，收购菲律宾HPI后有望突破5000万吨，远期目标1亿吨；公司骨料产能排名全国同业，该阶段亮眼业绩由海外业务与骨料业务双轮驱动，国内水泥业务已无贡献且预判亏传统水泥股估值逻辑。公司实控人为持股42%的全球建材领军企业豪瑞集团，第二大股东为黄石市国资委实控的华新集团，依托股权优势以“并购+技改”模式抄底海外资产，截至2022年底海外水泥产能突破4000万吨，收购菲律宾HPI后有望突破5000万吨，远期目标1亿吨；公司骨料产能排名全国