西部建筑建材 兔宝宝深度汇报

兔宝宝2026年经营性业绩预计仍保持同比增长，经营性利润明显改善。公司具有高分红高股息属性，凸显中长期配置价值，预计2026-2028年每年固定分红5-6亿元，当前股息率不到5%。板材主业通过市占率提升实现增长，家具厂促销活动实现逆势增长，裕丰汉唐转型服务商模式明显减亏。

兔宝宝2026年上半年营收同比近20%增长，扣非归母净利润同比10%增长。但悍高集团股价下跌拖累上半年利润近1亿元。主营业务增长驱动因素包括板材市占率提升、家具厂促销活动及裕丰汉唐转型服务商模式减亏。

预计兔宝宝2026年全年经营性利润达7亿元左右。公司经营性利润明显改善，高分红高股息属性凸显中长期配置价值。主营业务增长驱动因素包括板材市占率提升、家具厂促销活动及裕丰汉唐转型服务商模式减亏。

兔宝宝所属建筑建材行业，板材主业通过市占率提升实现增长，家具厂促销活动实现逆势增长，裕丰汉唐转型服务商模式明显减亏。行业发展趋势需关注市占率提升、服务商模式转型及促销活动效果。

兔宝宝研报提示风险：年末悍高股价40元为业绩影响阈值，需跟踪4季度经销商去化等指标。公司经营性利润明显改善，高分红高股息属性凸显中长期配置价值，但需关注悍高股价波动及经销商去化情况。