二季度归母净利创两年新高

二季度归母净利创两年新高 事件：公司发布2026年半年度报告。公司2026年上半年实现营业收入509.2亿元，同比减少3.18%；归属于母公司所有者的净利润5.5亿元，同比减少16.74%；基本每股收益0.0714元。 增持（维持） 二季度归母净利创两年新高，经营业绩彰显韧性。公司2026Q2实现归母净利3.76亿元，同比增长13.58%，环比增长115.76%，实现扣非归母净利3.68亿元，同比增长10.32%，环比增长136.58%；2026年上半年钢铁行业利润总额317.7亿元，同比下降25%，分季度看一季度行业利润总额亏损33.4亿元，二季度盈利351.1亿元，盈利环比修复，但二季度利润同比仍下降9.44%，公司上半年归母净利同比降幅显著低于行业，二季度净利同比逆势增加，上半年取向硅钢价格显著上涨，公司电工钢业务量价齐升，综合盈利能力环比改善。公司2025Q3-2026Q2逐季销售毛利率分别为5.44%、4.31%、4.64%、6.04%，逐季销售净利率分别为1.23%、0.17%、0.62%、1.50%，受益于战略产品占比提升，后续公司业绩有望改善。 产品结构持续优化，高端产品占比提升。根据公司公告，公司依托技术、装备、管理等方面优势，形成电工钢、汽车板、镀锡(铬)板、中厚板四大战略产品矩阵，报告期内四大战略产品产量同比增长约10%；其中电工钢产量同比增长约9%，超薄规格高磁感取向产品产量同比增长约21%，继续保持国内领先；中厚板产量同比增长约24%，高等级船板海工钢服务国家深海项目，高等级管线钢实现输二氧化碳线路及弯管批量供货，产品层级稳步攀升。公司上半年在建工程包括首钢京唐及迁钢的技改项目，近“零”碳排放冶炼高品质钢项目以及首钢智新高端热处理工程，产品技改等项目有望带动公司产品结构持续优化。2% 作者 分析师笃慧执业证书编号：S0680523090003邮箱：duhui1@gszq.com 分析师高亢执业证书编号：S0680523020001邮箱：gaokang@gszq.com 投资建议：公司专注于中高端板材制造，战略产品占比持续提升，随着行业后续需求改善及集团铁矿资源整合逐步实施，其盈利有望逐步改善，我们预计公司2026年~2028年实现归母净利分别为12.0亿元、13.8亿元、15.2亿元，按照市值与重置成本的比对来看，目前公司仍处于价值低估区，具备较好的战略配置价值，维持“增持”评级。 相关研究 1、《首钢股份（000959.SZ）：高端化与资源整合双轮驱动，估值回升空间大》2026-06-25 风险提示：上游原料价格大幅上涨，钢材需求不及预期，新业务发展存在不确定性。 财务报表和主要财务比率 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 国盛证券研究所 北京地址：北京市丰台区丽泽路22号院新华社国家金融信息大厦西塔B座38层邮编：100077邮箱：gsresearch@gszq.com 上海地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：200120电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com 深圳邮编：518033邮箱：gsresearch@gszq.com