2026年8月28日机械制造与军工行业会议纪要

发布时间：2026-08-28 一、核心结论 1. 机械制造领域，SK海力士NAND闪存代际转换滞后，杭氧股份（国内工业气体龙头）成立合肥电子气体子公司，工业气体业务处于周期底部但成长空间明确。2. 军工领域，中国军贸出口正迎来拐点，地缘冲突催化装备需求，相关标的具备增长潜力与产品溢价空间。 二、重点公司与事件 1. SK海力士NAND闪存业务现状 （1）事件与数据：截至2026年第二季度，SK海力士176层旧制程NAND产能占比超50%，176层产品占NAND闪存产量约50%，代际转换滞后于三星电子（后者已完成236层主力代际转换）。 （2）行业影响与判断：旧型NAND设备生产效率成难题，降低176层产能占比是核心突破方向，代际转换滞后导致生产效率差距难以缩小。 （3）后续关注点：SK海力士NAND业务代际转换进度、产能占比调整情况。 2. 杭氧股份业务布局与经营动态 （1）子公司设立与投资：公司同意设立全资子公司合肥杭氧电子气体有限公司，拟投资建设电子大宗气项目，一期预计投资5亿元，注册资本7500万元。 （2）2026年上半年经营数据：2026年第二季度营业收入同比增长25%，归母净利润同比增长18%；2026年上半年空分设备订单同比增长256%，核心驱动为西北煤化工领域高需求。 （3）核心业务与成长逻辑：大宗气体业务方面，液氩均价达2052元/吨，连续49周同比正增长，2026年上半年大宗气现场制气签约量达2025年全年的3倍；公司作为国内工业气体龙头，兼具周期属性与成长属性，电子特气、核聚变、商业航天等领域打开长期发展空间。 3. 中国军工行业军贸出口趋势 （1）核心逻辑：2025年5月印巴空战中歼10C等中国装备取得亮眼实战战绩，参照行业规律，2026年已进入军贸订单集中落地窗口，叠加供给端实现高端化、自主化，具备出口核心竞争力。 （2）需求驱动：全球地缘冲突频繁，拉动军工装备需求提升，核心受益领域为飞机、防空反导与导弹、反无人机、雷达五大类。 （3）相关标的与判断：对应受益标的包括中航沈飞、中航成飞、中航西飞、航发动力、高德红外、锐科激光、国睿科技等，主机厂可同时享受军贸订单量增长及显著产品溢价。三、后续关注 1. SK海力士NAND闪存代际转换节奏及产能占比调整对其市场竞争力的影响。2. 杭氧股份合肥电子气体项目的落地进度、电子大宗气业务的拓展情况，以及液氩价格后续走势。3. 中国军工领域核心军贸订单的落地情况，五大类受益装备的实际出口订单规模。