2026年8月7日军工机械行业会议纪要：船舶与商业航天产业深度分析

一、核心结论

• 船舶板块：受船型老龄化及IMO环保政策驱动，民船更新节奏轮动，新造船价回升至本轮峰值的97.7%，VLCC订单及二手船价暴涨显示需求旺盛，全球造船产能持续收缩拉长行业景气周期。恒力重工借壳松发股份上市，手持订单量全球第一，测算现有产能达产后年营收可达700-800亿元，稳态净利率约24.5%，后续还有四期扩产规划，成长空间充足。
• 商业航天板块：当前处于规模化量产前夜，未来4-5年中上游有望实现4-5倍甚至以上增长，年复合增速50%-100%，需警惕预期超前风险，短期优先关注中上游事件驱动机会，中长期优选抗辐射核心器件、核心平台型零部件等抗通缩扩量标的。

二、重点公司与产业事件

• 船舶板块核心主体：
  • 恒力重工借壳松发股份上市：全球扩产最领先的船厂，具备超大型船坞、区位、发动机自主配套、民企经营机制等核心优势。
  • 新造船价与订单：新造船价回升至本轮峰值的97.7%，VLCC订单及二手船价暴涨凸显需求旺盛，全球造船产能持续收缩拉长行业景气周期。
• 商业航天产业关键进展：
  • 量产能力与成本：卫星批产能力已达三五千颗级别，海南、上海等地卫星超级工厂落地，单星制造成本有望压缩至两三千万。
  • 技术验证与需求：三号可回收火箭即将开展复飞及回收验证；需求端中期有星网、千帆等低轨星座组网托底，远期太空算力等应用破圈空间大。

三、后续关注

• 船舶板块：跟踪恒力重工四期扩产落地情况、全球造船产能收缩对周期的持续影响、VLCC及二手船价后续走势。
• 商业航天板块：跟踪三号可回收火箭复飞回收验证结果、卫星超级工厂量产进度、中上游核心器件及平台型零部件订单落地情况。