商业航天与制造行业2026年8月9日卖方会议纪要整理

发布时间：2026-08-09 一、核心结论 1. 商业航天领域：国内可复用火箭技术追平国际先进，朱雀三号回收成功率及运力报价达预期，海外商业航天公司财报超预期，行业处于底部或偏右侧；PCB及相关制造板块迎来量价齐升机遇，汽车出口高端化、海运景气上行等方向具备投资价值。 2. 军工硬科技赛道：航空航天及卫星标的受益商业航天突破，军贸外贸标的受多国防务协议利好，发动机产业链业绩拐点明确，AI+核聚变、3D打印标的受主线需求推动。 3. 制造细分领域：PCB上游材料及设备迎来涨价与需求放量，光模块、机器人等弹性标的具备机会，电力设备海外调整后性价比凸显，汽车出口高端化验证逻辑。二、重点行业与公司事件 1. 商业航天领域相关信息 1）国联民生空天战队商业航天电话会议第二十八期内容 （1）朱雀三号遥二箭一子级陆地垂直回收验证进入最后攻关阶段，入轨成功率预判90%，一子级回收成功率70%-80%；梳理国内支腿式、网式、海上溅落拖回三类回收技术路线的优劣势、代表产品及成本趋势，当前朱雀三号近地轨道（LEO）运力报价已低于15000元/公斤，2027年中可复用状态有望降至10000-12000元/公斤；将国内商业火箭公司按技术路径划分为4个代际，指出我国猎鹰9号层级可回收火箭技术已基本追平，星舰层级技术差距约5-7年，预计2028年追平猎鹰9号级别技术，2030-2033年后可达星舰级运载能力。 2）招商军工航空航天与国防行业周度观点内容 （1）商业航天领域国内可回收火箭密集突破，SpaceX2026年第二季度（Q2）财报超预期、远期指引积极，行业处于底部或偏右侧，卫星方向重点推荐国博电子、航天电子、信科移动；沙特、巴基斯坦、土耳其签署共同防务协议，利好中航沈飞、中无人机等外贸导向型军贸标的；发动机产业链上游订单先行，图南股份业绩拐点清晰、估值合理。 3）方正证券方正大制造周周谈中商业航天相关内容 （1）会议要点覆盖多个行业投资方向，商业航天国内外里程碑事件密集，产业发展趋势明确。 2. PCB制造领域相关信息 1）长江机械周机汇-PCB设备 耗材聚焦Rubin和mSAP两大主线内容 （1）Rubin链前期测试问题已查明为后道表面贴装技术（SMT）环节回流焊工序问题，正交背板测试重新推进，2027年机柜出货量预期上升、Rubin占比提升，2027、2028年PCB市场规模测算预期大幅上调；mSAP需求旺盛极度紧缺，鹏鼎、深南电路等多家板厂扩产积极性高，最终产能或超市场预期，设备交付紧张；当前市场存在mSAP扩产幅度、盈利弹性两大预期差，2026年第三季度（Q3）、第四季度（Q4）业绩预期上修，估值性价比显著提升，受益方向涵盖钻针耗材、mSAP核心增量设备、回流焊设备三大类，mSAP大规模扩产也拉长了相关设备商的业绩增长周期。 2）方正证券方正大制造周周谈中PCB相关内容 （1）PCB材料端普通电子布涨价加速，特种布受益算力需求放量，对应产业链标的含中材科技、容大感光等；机械板块聚焦光模块、PCB设备赛道，涨价链、机器人板块具备弹性，核心标的含罗博特科、大族数控等。 3. 军工硬科技与其他制造细分领域相关信息 1）招商军工航空航天与国防行业周度观点内容 （1）个股层面重点推荐具备AI+核聚变双主线逻辑的合锻智能，以及3D打印多下游需求爆发的全产业链3D打印龙头铂力特；国博电子2026年第一季度（Q1）为业绩低点，后续逐季改善趋势明确。 2）方正证券方正大制造周周谈内容 （1）汽车行业出口高景气延续，江淮尊界订单超预期验证国产品牌高端化逻辑；电力设备板块海外调整后具备配置性价比，国内重点关注边缘算力与算电协同领域；海运板块受双重封锁催化运距逻辑发酵，持续看好VLCC（超大型油轮）景气上行，核心标的为中远海能、招商轮船。三、后续关注方向 1. 商业航天领域：朱雀三号遥二箭一子级陆地垂直回收验证攻关进展，国内火箭公司星舰层级技术追赶节奏，SpaceX远期发展指引落地情况，卫星及可复用火箭标的业绩兑现情况。 2. PCB制造领域：Rubin链正交背板测试推进情况，2027-2028年PCB市场规模实际落地情况，mSAP扩产进度与产能达标情况，钻针、设备等mSAP相关产业链的订单及盈利表现。 3. 军工硬科技与其他制造细分领域：军贸标的订单落地及业绩释放，图南股份等发动机产业链标的业绩表现，合锻智能、铂力特等主线个股的技术突破与业务拓展，江淮尊界等出口车型的后续订单，VLCC相关标的的景气度变化。 4. 其他：PCB普通电子布与特种布的涨价趋势延续性，光模块、机器人等机械细分板块的涨价与需求释放情况，电力设备边缘算力与算电协同领域的投资机会挖掘。