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古茗最新研报核心内容是什么？
古茗最新研报维持“买入”评级，认为公司2025年收入利润亮眼，2026年门店有望持续加密。通过聚焦下沉市场、拓展新品类新场景，以及产品结构优化和供应链提效，实现稳健增长。报告指出，2026H1收入74.7亿元，同比增长31.9%；经调整净利润15.68亿元，同比增长44.4%；经调整核心利润17.3亿元，同比增长53.3%。截至2026H1末门店数量达14351家，上半年净增797家。单店平均售出杯数达7.97万杯，推出51款新产品，其中12款咖啡新品。2026H1毛利率33.4%，经调整利润率达21.0%，经调整核心净利润率达23.2%。
当前咖啡赛道发展趋势如何？
当前咖啡赛道发展趋势呈现下沉市场加速渗透、品类多元化及场景拓展特点。品牌如古茗聚焦二线及以下城市和乡镇，通过密集门店网络提升品牌渗透。品类方面，咖啡新品类持续推出，早餐场景拓展成为增长新动力。供应链提效和产品结构优化推动毛利率提升，但食品安全、门店扩张及新品销售仍存在不确定性。行业竞争激烈，头部品牌通过产品创新和渠道下沉保持竞争优势。
研报对古茗的重点分析方向有哪些？
研报重点分析古茗的下沉市场战略、新品类拓展及供应链效率提升。公司通过加密门店网络，特别是二线及以下门店占比达81.8%，乡镇门店占比达45%，强化市场覆盖。产品方面，推出51款新产品，包括12款咖啡新品，覆盖13500家门店，拓展咖啡场景。供应链优化推动毛利率提升，2026H1毛利率达33.4%，经调整核心净利润率达23.2%。此外，报告关注单店日均售出杯数及费用率控制。
古茗当前的市场表现如何？
古茗当前市场表现稳健，收入利润增长亮眼。2026H1实现收入74.7亿元，同比增长31.9%；经调整净利润15.68亿元，同比增长44.4%。门店网络持续扩张，截至2026H1末门店数量达14351家，上半年净增797家。单店效率保持稳定，平均售出杯数达7.97万杯，日均售出杯数达440杯。毛利率和利润率提升明显，2026H1毛利率33.4%，经调整利润率达21.0%。但归母净利润同比下降3.4%，需关注盈利能力变化。
研报提示哪些风险需要注意？
研报提示古茗面临食品安全风险、门店扩展不及预期风险及新品类销售不及预期风险。食品安全是行业普遍关注的问题，需加强品控管理。门店扩张速度可能受市场环境及资金压力影响，若扩张不及预期将影响收入增长。新品类销售存在不确定性，需关注市场接受度和竞争格局变化。此外，行业竞争加剧可能压缩利润空间，需持续提升运营效率以应对挑战。