中信传媒 神州泰岳26H1业绩点评

#业绩：26H1实现营业收入32.34亿元，同比+20.5%；归母净利润3.82亿元，同比-25.0%；经营性现金流4.64亿元，同比+26.0%。单Q2实现收入18.33亿元，同比+34.7%；归母净利润2.11亿元，同比-22.1%；扣非归母净利润1.97亿元，环比+16.5%。26H1汇兑损失1.10亿元，较去年同期增加约1.13亿元，对表观利润形成较大影响；销售费用同比-34.4%至2.57亿元，主要受游戏推广费用减少带动。 #游戏：26H1游戏业务实现收入16.68亿元，同比-17.7%，毛利率76.3%，同比+2.9pcts；其中《查找图书(查找图书) of Origins》《查找图书(查找图书) and Order》分别实现收入12.15/3.99亿元，占游戏收入72.8%/23.9%。Q2其充值流水分别为6.10/1.97亿元，其中《查找图书(查找图书) of Origins》Q2 ARPU升至152.38元、环比提升23.6%，成熟产品流水仍保持较强韧性。游戏业务成本同比-26.6%，降幅高于收入，主要受渠道成本等开支控制带动。 #新品：《Age# of Origins(查找图书of Origins)》《查找图书(查找图书) and Order》分别已上线超过7年/9年，累计流水均超过10亿美元，公司继续通过内容及玩法更新挖掘长线运营潜力。多款新游目前已在海外开启商业化测试，仍处测试调优阶段、尚未进入大规模投放；公司延续精品化研发及全球化发行策略，并计划坚持先海外、后国内的发行节奏。后续新品完成调优并开启规模化投放，有望成为游戏业务增量的重要来源。 #AI+云：26H1# AI应用与云服务实现收入14.21亿元，同比+166.0%，占整体收入43.9%，收入规模已接近游戏业务；其中创新科技类客户收入12.01亿元，同比+275.7%，主要受AI+云资源及服务需求增长驱动。AI应用与云服务毛利率7.3%，同比-5.9pcts，主要受业务快速扩张带动外采成本增加，以及公司针对部分战略客户采取更具竞争力的定价策略影响。公司持续由传统云资源代理向AI+云服务商升级，并推进ModelHub Platform、泰岳灯塔、“岳擎”IT运营大模型、“泰岳泰斗”安全大模型等产品及解决方案落地。 详询：中信传媒 叶敏婷18710126889/林圳杭/卞榛#文字观点#