中信传媒 三七互娱26H1业绩点评

#业绩：26H1公司实现收入72.75亿元（同比-14.3%），归母净利润17.66亿元（同比+26.1%）；单Q2实现收入35.54亿元（同比-16.2%），归母净利润8.93亿元（同比+4.9%）。H1投资收益10.16亿元，其中单Q2达6.57亿元，主要来自长期股权投资权益法损益、股权投资持有期间分红及理财收益，对归母利润贡献较大。 #收入结构：26H1移动游戏收入71.15亿元（同比-13.7%），占总收入97.8%；网页游戏收入1.23亿元（同比-30.1%），占比1.7%。分地区看，境内收入42.54亿元（同比-26.2%），境外收入30.21亿元（同比+10.9%），海外收入占比提升至41.5%，为上半年主要增长来源。 #产品：《查找图书寻道大千》等长线产品流水自然回落，新品逐步接棒。《查找图书生存33天》1月位居微信、抖音小游戏畅销榜双榜榜首，一季度保持双平台前五；《查找图书仙境传说：世界之旅》港澳台上线后最高登顶当地主要应用商店畅销榜，7月进一步上线东南亚；《Last Asylum: Plague》6月位列Sensor Tower中国出海手游收入榜第16名，累计用户超1500万，7月进入海外收入增长榜Top 9；《Z Route: Redemption》进一步验证“超休闲前端获客+SLG中重度后端留存”模式。《查找图书& Survival》上线多年仍保持稳定流水贡献，累计流水已超168亿元。 #Pipeline：后续储备继续围绕SLG、RPG、模拟经营及休闲等核心品类展开，自研产品包括《查找图书荒漠沙舟》、代号YCSLG、代号KGSLG等，代理产品包括《查找图书斗罗大陆：零》《查找图书梦回甄嬛传》《查找图书斗罗大陆：启程》等，多款产品面向全球市场发行，后续新品供给较为充足。 #AI：AI已持续渗透游戏研运全流程，公司AI辅助生成2D美术资产占比超80%、3D辅助资产生成占比超30%，AI深度参与生成的广告素材视频占比超70%、自动化投放占比超50%；“小七智能体平台”已接入超240个模型及AI工具，沉淀600余个自研智能体，同时通过《查找图书明月宫心》等项目探索生成式AI对游戏内容生产及个性化体验的进一步重构。 玫瑰详询：中信传媒叶敏婷18710126889/林圳杭/卞榛