中信传媒 风语筑26H1业绩点评

#业绩：26H1实现营业收入7.67亿元，同比-0.9%；归母净利润0.94亿元，同比+452.8%；扣非归母净利润0.68亿元，同比+858.2%，收入基本平稳、利润显著修复。单Q2实现收入4.68亿元，同比+19.2%；归母净利润0.51亿元、扣非归母净利润0.34亿元，去年同期均为亏损，Q2收入恢复增长并实现明显扭亏。 #盈利：26H1综合毛利率约29.8%，同比提升3.7pcts；营业成本同比-5.9%，销售/管理/研发费用分别同比-16.3%/-16.9%/-13.6%。一方面，公司推进AI在数字创意、生成式3D等内容生产环节应用，提升生产效率并降低人工成本；另一方面，信用减值损失降至0.44亿元，共同推动利润弹性释放。 #业务：数字化体验主业保持稳健，重点项目持续交付。黄河悬河文化展示馆、杭州市具身智能展示与应用推广中心、中国商飞国产大飞机展示中心等项目上半年陆续交付并确认收入，香港赛马会访客体验中心、“澄迈·不止东坡”数字文旅项目、腾讯成都总部展厅等重点项目有序推进。同时公司推动业务由一次性项目建设向长期运营延伸，围绕AI、具身智能、商业航天拓展科创研学、人才培训等业务，提升业务标准化与可复制能力。 #应收：地方化债背景下存量风险持续化解。截至6月末，公司应收账款累计计提坏账准备11.64亿元，综合计提比例约50.6%，前期风险已较充分释放；H1债务重组确认收益约0.15亿元，并授权未来12个月继续对累计不超过2亿元的长账龄应收款开展债务重组。伴随减值压力缓释及历史应收逐步清收，资产质量和盈利稳定性有望进一步改善。 #AI：持续推进AIGC与空间智能落地。内容端与即梦AI合作，探索Seedance等模型在数 字内容及文旅场景应用；产业端通过投资松应科技、设立风应科技及具身智能子公司，布局物理AI仿真、合成数据和空间数据，并参与杭州具身智能培训与认证中心建设，AI能力由内部提效逐步向空间智能与具身智能应用延伸。 玫瑰详询：中信传媒叶敏婷18710126889/林圳杭/卞榛