红包 中信传媒 新媒股份26H1业绩简评高

#1H26业绩有所承压，高比例分红延续。公司1H26实现营业收入7.48亿元（YoY-8.4%），归母净利润/扣非归母净利润均为2.99亿元（YoY -13.5%/-14.0%），整体毛利率45.3%。单季度来看，公司2Q26实现收入3.72亿元（YoY -9.5%，QoQ -1.4%），归母净利润1.56亿元（YoY -15.7%，QoQ +8.9%）。公司拟每10股派现10元，合计派现2.28亿元，分红比例达76.2%，在业绩承压期仍保持较高派现力度，股东回报属性突出。 #IPTV基础业务：用户规模整体稳定，AI升级助力精细化运营。1H26IPTV基础业务收入3.98亿元（YoY -3.9%），毛利率49.1%；期末有效用户2,075万户（YoY -0.2%）。移动端超300万用户完成AI系统升级，公司持续优化大模型意图识别、语音交互及内容智能生成能力，稳固业务基本盘。 #互联网视听业务：增值业务短期承压，持续优化内容与用户运营。1H26互联网视听业务收入2.73亿元（YoY -19.9%），毛利率50.0%；其中广东IPTV增值业务/互联网电视业务收入分别为1.77/0.97亿元（YoY -25.4%/-7.4%）。公司持续扩充4K及头部版权内容，并通过差异化定价、分层触达等方式挖掘付费转化与续费空间。 #内容版权业务：多元内容供给持续完善，收入实现逆势增长。1H26内容版权业务收入0.60亿元（YoY +24.4%）。公司坚持“中剧为主、短剧为辅、头部大剧引领”，多部中短剧上线腾讯视频、爱奇艺，原创少儿动画覆盖广东IPTV及爱优腾芒等平台；同时拓展省外专网及有线电视内容分发渠道。 #AI赋能内容生产与分发，版权业务有望贡献增量。公司加快AI智能剪辑、智能分发、智能EPG及AI仿真人短剧等应用落地，并深化用户行为数据挖掘。展望后续，IPTV基础业务有望保持稳定，随着精品内容、自制短剧及省外分发网络持续拓展，内容版权业务有望成为新的增长支撑。 [玫瑰]详询：中信证券传媒组 叶敏婷/林圳杭/卞榛