2026年半年报点评：2026H1业绩高速增长，端边侧AI SoC加速放量

2026年半年报点评：2026H1业绩高速增长，端边侧AI SoC加速放量 2026年08月28日 证券分析师陈海进执业证书：S0600525020001chenhj@dwzq.com.cn 买入（维持） 市场数据 ◼2026H1业绩高速增长，Q2收入利润进一步提速。2026H1公司实现营收26.58亿元，同比增长89.43%；归母净利润8.63亿元，同比增长619.50%；扣非归母净利润7.12亿元，同比增长644.14%。单Q2营收16.64亿元，同比增长125.59%；归母净利润6.43亿元，同比增长834.79%。2026H1毛利率55.36%，同比提升22.17个百分点。 收盘价(元)120.28一年最低/最高价53.37/146.62市净率(倍)13.07流通A股市值(百万元)22,515.61总市值(百万元)50,723.91 ◼端边侧AI SoC快速放量，成为核心增长动力。2026H1公司端边侧AISoC实现营业收入17.64亿元，同比增长104.19%，收入占比约66%，为三大业务中增长最快的板块。公司端边侧AI产品主要用于智能机器人、智能IPC、Homebase、AI NVR/NAS及企业级算力中心等场景，可在终端或边缘设备本地完成AI感知、推理和决策。2026H1端边侧AI产品需求快速增长，叠加出货量及产品单价同步提升，带动该业务收入实现翻倍增长。 基础数据 每股净资产(元,LF)9.20资产负债率(%,LF)44.09总股本(百万股)421.72流通A股(百万股)187.19 ◼IoT稳健增长，汽车电子业务持续拓展。2026H1公司IoT SoC实现营业收入5.20亿元，同比增长40.52%，依托较完整的产品布局和物联网长尾市场布局保持稳健增长；汽车电子SoC实现营业收入2.68亿元，同比增长77.42%，围绕舱内外视觉感知、辅助驾驶等方向持续拓展，并布局车载激光雷达SPAD-SoC。公司三大业务共享视觉、NPU、连接及3D感知等底层技术及客户、供应链资源，在保持IoT业务基本盘的同时，持续向端边侧AI和汽车电子等新应用延伸。 相关研究 《星宸科技(301536)：立足智能安防，AIoT与车载新兴市场加速拓展》2025-11-28 ◼全梯度算力产品持续完善，加大研发投入支撑后续成长。公司芯片产品已覆盖0.1T至上百T算力，可支持CNN、Transformer、LLM至VLA等模型在终端侧部署。2026H1研发投入4.91亿元，同比增长55.01%，占营业收入18.48%，主要投向智能机器人、Homebase、AI NVR/NAS、企业级算力中心及汽车电子等方向。我们认为，持续研发投入和完整产品布局将进一步支撑端边侧AI业务拓展。 ◼盈利预测与投资评级：结合公司2026H1实际经营情况及端边侧AI业务放量进展，我们上调公司2026-2027年营业收入预测至62.01/76.01亿元（前值36.33/44.87亿元），同比增长108.65%/22.57%；上调2026-2027年归母净利润预测至18.83/22.05亿元（前值4.05/5.85亿元），同比增长510.53%/17.11%。新增2028年盈利预测，预计实现营业收入91.97亿元、归母净利润26.44亿元，同比增长21.01%/19.93%。预计2026-2028年EPS分 别 为4.46/5.23/6.27元 ， 当 前 股 价 对 应PE分 别 为26.94/23.01/19.18倍。考虑公司端边侧AI SoC快速放量，产品及客户结构持续优化，同时IoT及汽车电子业务持续拓展，维持“买入”评级。 ◼风险提示：下游需求不及预期；市场竞争加剧；新产品研发及市场拓展不及预期；上游供应链波动等。 免责声明 东吴证券股份有限公司(以下简称“本公司”)经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供符合中国证监会《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者使用，且接收人须为本公司认定并建立服务关系的专业机构投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。本报告不面向普通投资者发布或传播。任何非专业机构投资者收到本报告后，应立即退回并销毁，不得依据本报告内容做出任何投资决策。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn