2026年半年报点评：业绩符合预期，TV SoC与端侧AI持续突破

2026年半年报点评：业绩符合预期，TV SoC与端侧AI持续突破 2026年08月20日 证券分析师陈海进执业证书：S0600525020001chenhj@dwzq.com.cn 买入（维持） 市场数据 ◼26H1业绩稳健增长，Q2营收及归母净利润创历史新高。2026H1公司实现营业收入43.91亿元，同比增长31.86%；归母净利润6.11亿元，同比增长23.00%；扣非归母净利润5.60亿元，同比增长22.56%。单Q2实现营业收入24.96亿元，同比增长38.61%；归母净利润4.38亿元，同比增长41.89%，创公司单季度营收与归母净利润历史双高。 收盘价(元)93.38一年最低/最高价75.70/123.20市净率(倍)4.96流通A股市值(百万元)39,529.62总市值(百万元)39,529.62 ◼TV SoC量价齐升，高端产品及三星客户突破打开新增量。2026H1公司电视芯片出货量同比增长近30%，实现量价齐升；高端电视SoC T966D5自2025Q4导入核心客户以来出货逐季提升，TCL、海信、创维等核心客户份额持续提升。公司进一步进入三星电视供应链，预计2026Q4实现批量量产，并有望于2027年取得显著份额提升。我们认为，高端产品放量叠加新客户突破，有望持续推动TV SoC业务增长及产品结构优化。 基础数据 每股净资产(元,LF)18.83资产负债率(%,LF)16.55总股本(百万股)423.32流通A股(百万股)423.32 ◼端侧AI及连接新品加速导入，打开2027年成长空间。6nm高算力端侧AI芯片A311Y3于4月底回片，二季度已立项超40个项目，最快有望2026Q3量产；C305X2正配合Google Gemini AI终端产品研发落地，公司已成为Google Home Gemini built-in项目指定系统集成商。此外，Monitor系列显示芯片预计Q3量产，新一代Wi-Fi 6 1×1芯片预计年内规模化量产。公司表示，上述战略新品将成为2027年及后续业务增长的新引擎。 相关研究 《晶晨股份(688099)：重塑TV产业新格局，筑牢全域连接底座，构筑端侧全场景SoC核心生态平台》2026-04-30 ◼Q3环比增长趋势延续，全年业绩有望再创新高。公司预计2026Q3环比Q2继续保持增长，2026年全年营收及利润将创历史新高。随着TVSoC份额提升、高端及三星客户逐步贡献增量，以及端侧AI、显示和连接新品进入量产阶段，我们看好公司下半年至2027年成长动能延续。 《晶晨股份(688099)：2025年业绩快报点评：2026年业绩增长指引超预期，重视低估值端侧SoC赛道龙头》2026-02-13 ◼盈 利 预 测 与 投 资 评 级 ：我们维持公司2026-2028年营业收入预测90.4/108.1/130.1亿元；维持2026年归母净利润预测14.76亿元，并将2027-2028年归母净利润预测由20.00/27.61亿元微调至20.02/27.64亿元，对应EPS分别为3.49/4.73/6.53元，当前股价对应PE分别为26.8/19.7/14.3倍。考虑公司TV SoC市场份额持续提升、高端产品加速导入，端侧AI及连接新品逐步放量，维持“买入”评级。 ◼风险提示：消费电子需求不及预期、行业竞争加剧、新产品研发及客户导入不及预期、上游原材料价格波动等。 免责声明 东吴证券股份有限公司(以下简称“本公司”)经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供符合中国证监会《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者使用，且接收人须为本公司认定并建立服务关系的专业机构投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。本报告不面向普通投资者发布或传播。任何非专业机构投资者收到本报告后，应立即退回并销毁，不得依据本报告内容做出任何投资决策。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn