2026年半年报点评26H1同比高增符合预期，光通信业务持续突破

26H1同比高增符合预期，光通信业务持续突破 glmszqdatemark2026年08月23日 事件：2026年8月21日，蓝特光学发布了2026年半年度报告，公司26H1实现营收10.12亿元，YOY+75.50%；归母净利润2.72亿元，YOY+163.21%；扣非归母净利润2.67亿元，YOY+171.98%；毛利率为44.14%，YOY+8.16pcts；归母净利率为26.87%，YOY+8.95pcts。 推荐维持评级当前价格：65.73元 产能多点布局带来毛利率提升，营收净利同步高增。蓝特光学2026上半年实现毛利率为44.14%，YOY+8.16pcts；归母净利率为26.87%，YOY+8.95pcts。毛利率增长受益于下游旺盛的市场需求及AR应用带来的规模化收入，公司产能利用率显著提升，规模效应显现，叠加核心技术积累带来的高附加值产品占比提升，共同推动毛利率稳步上行。 核心业务同频共振，三大主要产品营收齐头并进。公司多年深耕的光学棱镜持续景气，其他板块同样保持了快速增长，主要产品业绩如下：1）光学棱镜业务：实现主营收6.47亿元，YOY+88.37%，业务增长基于公司强有力的供应体系和成熟产品，获得关键客户认可，以及新品开发并成功量产带来的优势；2）光学透镜业务：实现主营收2.42亿元，YOY+54.56%，业务增长基于订单与产能的双向催化，以及AI大模型的发展带动算力集群对光元件的需求；3）光学晶圆业务：实现主营收0.87亿元，YOY+80.07%，业务增长基于公司面向各类应用厂商的客户布局，提供满足定制化需求的专项开发。 分析师薛宏伟执业证书：S0590526060002邮箱：xuehongwei@glms.com.cn 分析师仇方君执业证书：S0590526040002邮箱：qiufangjun@glms.com.cn 光学光电子产业生态日趋完整，光学产品及应用不断迭代多点开花。蓝特光学面向消费与汽车电子、AR产业和光通信半导体等领域，不断推陈出新打磨产品体系，并开拓市场：1）光学棱镜：公司旗下微棱镜、成像棱镜、200mm以上大尺寸棱镜等精密光学元件，均具有成熟的生产能力，可满足算力建设、数据的传输与存储对光通信与半导体精密光学产品的需求；2）玻璃透镜与光通信：在光通信领域中，800G光模块已大规模普及，1.6T光模块进入规模交付阶段，公司打造的非球面透镜与微透镜阵列，取材广泛，精度高，利于规模化生产，为光通信领域升级迭代的关键元器件；3）消费级AR应用：公司生产的显示类晶圆可通过裁剪制成AR光波导，应用于AR镜片材料，持续推动先进光学与显示方案的迭代创新，满足用户对成像质量、沉浸体验的高要求，打造轻量化AR眼镜；4）海外布局：公司投资成立新加坡子公司和马来西亚孙公司，以加强对东南亚区域的研发生产布局，积极响应国际市场需求，削弱贸易壁垒，提升全球市场竞争力。 相关研究 1．蓝特光学（688127.SH）2025年中报点评：业绩高增，玻非透镜和AR晶圆打开成长空间-2025/08/232．蓝特光学（688127.SH）2024年三季报点评：业绩高增，关注微棱镜+玻非创新-2024/10/283．蓝特光学（688127.SH）2024年半年报点评：业绩符合预期，玻非+AR晶圆接力微棱镜-2024/09/02 投资建议：我们看好蓝特光学在光通信器件以及AR晶圆等领域的持续突破，考虑到上半年业绩的高速增长，我们预计2026-2028年公司归母净利润为6.80、9.56、13.66亿元，当前股价对应PE分别为39X、28X、20X，维持“推荐”评级。 风险提示：研发落地不及预期、潜在技术竞争风险、下游需求波动风险。 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的利益。 免责声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作。国联民生证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由国联证券国际金融有限公司在香港地区发行。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的发行与分销。 本报告仅供本公司授权之机构及个人使用，本公司不会因任何人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对任何人的操作建议或任何保证，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事；本公司自营部门及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、公开传播、篡改或引用，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 无锡江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦8楼 上海上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦B座7层 北京北京市西城区丰盛胡同20号丰铭国际大厦B座5F 深圳深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室