2026年半年报点评：TV SoC驱动业绩上行，端侧AI打开成长空间

电子|半导体 TVSoC驱动业绩上行，端侧AI打开成长空间 晶晨股份（688099.SH）2026年半年报点评 2026年08月24日评级买入评级变动首次 投资要点： 事 件：公 司发 布2026年 半 年 报，2026H1公 司实 现 营 收43.91亿 元（yoy+31.86%）；实现归母净利润6.11亿元（yoy+23.00%）；实现扣非归母净利润5.60亿元（yoy+22.56%）。2026Q2公司实现营收24.96亿元（yoy+38.61%，qoq+31.68%）；实现归母净利润4.38亿元（yoy+41.89%，qoq+152.63%） ；实 现 扣 非 归 母 净 利 润3.98亿 元（yoy+38.61%，qoq+146.19%）。 电视SoC业务表现亮眼，高端产品占比及核心客户份额持续提升。2026H1，公司电视芯片出货量同比增长近30%，实现销量与销售价格双增长。一方面，公司推出高端高刷新率电视SoC产品T966D5，补齐业务空白，实现电视全价位段布局，2025Q4导入核心客户以来，出货量逐季攀升，同时TCL、海信、创维等存量大客户出货量增长明显，并覆盖更多中高端机型，另一方面成功切入三星电视供应链，有望于今年四季度实现批量供货，产品即将覆盖全球主流电视生态；面对自去年四季度起上游存储涨价、供给紧张的压力，公司通过优化备货保障稳定交付，伴随今年三季度起部分竞品转向分立存储方案，公司有望依托合封存储SoC方案进一步抢占市场。 资料来源：财汇，财信证券 盈利水平逐季优化，研发备货夯实业务增长底盘。面对上游存储等原材料供给承压、成本上行的环境，公司通过优化供应链备货策略，于4月实施全线产 品 调 价 实 现 盈 利 水 平 改 善 ，2026上 半 年 综 合 毛 利 率38.73%（yoy+1.93pp），Q2毛利率进一步提升至39.65%（yoy+2.36pp，qoq+2.14pp）；上半年公司销售、管理、研发三项费用合计10.49亿元，同比增加2.17亿元，增长主要系团队收购及人员扩张、股权激励确认股份支付、新品研发带来材料及折旧摊销增加所致。截至6月末公司存货账面价值35.39亿元，较年初、一季末分别提升39.99%、19.03%，存货上行系业务扩张、为保障交付与供应链稳定开展的主动备货。 周剑分析师执业证书编号：S0530525090001zhoujian64@hnchasing.com 相关报告 端侧AI及连接类相关新品持续落地，有望贡献增长新引擎。公司高算力通用AI端侧平台芯片A311Y3于4月底成功回片，目前成功立项超四十个，已立项项目有望于2026年三季度实现量产。高算力智能视觉平台芯片C305X2于5月回片，正配合GoogleGeminiAI终端产品研发落地，公司已成为GoogleHomeGeminibuilt-in项目指定系统集成商。Monitor系列显示芯片一季度开始导入市场，有望在第三季度量产。新一代Wi-Fi6高速低功耗芯片完成研发，预计年内实现规模化量产，Wi-FiAP和主控芯片产品及 Wi-Fi7芯片产品也正在积极研发中。随着上述新品顺利推进，有望形成公司业绩增长新引擎，进一步打开公司全新增长空间。 首次覆盖，给予“买入”评级。公司是国内领先的平台型SoC公司，电视SoC高端新产品持续放量，存量客户份额持续提升及三星客户电视端突破奠定 公 司 当 前 业 绩 核 心 增 量 ， 同 时 ， 随 着 公 司 高 算 力 端 侧AI平 台 芯 片（A311Y3）、高算力智能视觉芯片（C305X2）、Monitor系列显示芯片、Wi-Fi6芯片等战略新品顺利推进，结合公司全球化渠道优势与全球优质客户的深度绑定和战略合作伙伴关系，有望构建公司业绩增长新引擎，进一步打开全新增长空间。预计2026-2028年公司归母净利润分别为14.08亿元、19.89亿元、24.39亿元，EPS分别为3.33元、4.70元、5.76元，对应PE分别为27X、19X、16X。首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期，新品导入及放量节奏不及预期，市场竞争加剧等。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本报告由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438地址：湖南省长沙市岳麓区茶子山东路112号湘江财富金融中心B座25层