2026年半年报点评：市场活跃释放业绩弹性，AI赋能打开成长空间

2026年半年报点评：市场活跃释放业绩弹性，AI赋能打开成长空间 2026年08月22日 证券分析师孙婷执业证书：S0600524120001sunt@dwzq.com.cn证券分析师武欣姝 执业证书：S0600524060001wuxs@dwzq.com.cn证券分析师张良卫执业证书：S0600516070001021-60199793zhanglw@dwzq.com.cn 买入（维持） 投资要点 ◼市场持续活跃，核心业务充分受益：2026年上半年，分业务看：①增值电信业务收入同比+48%至12.69亿元，毛利率86.81%（同比+3.64pct），主要系资本市场活跃度提升（2026H1 A股日均成交额约2.74万亿元，同比+99.5%），B端及C端投资者需求增加，且公司持续推进产品与大模型技术融合创新，打造“AI+金融信息服务”一体化平台；②广告及互联网推广服务收入同比+66%至10.62亿元，毛利率93.65%（同比+0.22pct），主要系APP用户活跃度提升，公司积极拓展生活消费、科技等领域客户，证券、基金等金融客户开户导流及品牌推广需求增长；③软件销售及维护收入同比+17%至1.30亿元，系B端机构客户数字化、智能化投研需求持续释放。④基金销售及其他收入同比+9.95%至1.85亿元。 市场数据 收盘价(元)222.13一年最低/最高价190.30/435.00市净率(倍)21.79流通A股市值(百万元)97,384.00总市值(百万元)167,183.92 ◼合同负债持续创新高，现金流表现优秀：截至2026年6月末，公司合同负债为33.53亿元，较年初增长90%；经营活动产生的现金流量净额同比+95%至22.19亿元，销售商品、提供劳务收到的现金同比+65%至44.94亿元。合同负债与销售回款保持较高规模，有望为后续收入确认和全年业绩增长提供支撑。 基础数据 每股净资产(元,LF)10.19资产负债率(%,LF)46.38总股本(百万股)752.64流通A股(百万股)438.41 ◼费用率整体改善，盈利能力提升：2026年上半年，公司归母净利率同比+7.79pct至36.00%，公司营业总成本同比+33%至15.94亿元，分项来看：①营业成本同比+26%至2.92亿元；②研发费用同比+14%至6.59亿元，研发费用率同比-7.71pct至24.92%；③销售费用同比+75%至5.87亿元，销售费用率同比+3.37pct至22.19%，主要系公司加大营销推广力度，相应营销费用及销售人员薪酬增加所致；④管理费用同比+6%至1.32亿元，管理费用率同比-2pct至4.99%。 相关研究 ◼AI+金融生态加速落地，B端技术输出与C端流量变现协同增强：①B端方面，iFinD借助Hithink大模型加速智能升级，推出面向金融数据服务的MCP工具及Skills技能包，以专业数据获取和模型调用为切入点降低机构客户AI投研门槛，有望推动iFinD由传统数据终端向AI智能投研平台升级。②C端方面，据易观千帆，2026年6月同花顺APP月活约3,853万，稳居第三方证券服务APP第一；庞大用户基础与i问财等AI产品形成协同，有望提升用户黏性、付费转化率及单用户价值，拓宽C端流量商业化边界。AI有望成为公司中长期第二成长曲线。③公司首次实施中期分红，每10股派2元，合计1.51亿元，体现对股东回报的重视及现金流充裕的支撑能力。 《同花顺(300033)：2026年半年报业绩预增点评：归母净利高增，AI落地加速打开成长空间》2026-07-20 《同花顺(300033)：2026年一季报点评：业绩翻倍验证高弹性，流量龙头与市场景气共振》2026-04-23 ◼盈利预测与投资评级：基于资本市场活跃度持续向好，各项业务收入增长，我们维持此前盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为47/60/73亿元，分别同比+47%/+27%/+22%，对应PE分别为36/28/23倍，维持“买入”评级。 ◼风险提示：业务发展不及预期，AI技术及应用发展不及预期。 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 免责声明 东吴证券股份有限公司(以下简称“本公司”)经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供符合中国证监会《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者使用，且接收人须为本公司认定并建立服务关系的专业机构投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。本报告不面向普通投资者发布或传播。任何非专业机构投资者收到本报告后，应立即退回并销毁，不得依据本报告内容做出任何投资决策。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn