2026年半年报点评：2026H1业绩稳健增长，存内计算芯片加速放量

2026年半年报点评：2026H1业绩稳健增长，存内计算芯片加速放量 2026年08月26日 证券分析师陈海进执业证书：S0600525020001chenhj@dwzq.com.cn 买入（维持） 市场数据 ◼2026H1业绩符合我们预期，Q2营收创历史新高。2026H1公司实现营业收入5.76亿元，同比增长28.33%；归母净利润1.09亿元，同比增长19.07%；扣非归母净利润1.04亿元，同比增长21.04%。单Q2实现营业收入3.39亿元，同比增长31.76%，创单季度历史新高。 收盘价(元)39.68一年最低/最高价34.00/68.33市净率(倍)3.29流通A股市值(百万元)6,984.31总市值(百万元)6,984.31 ◼存内计算芯片加速放量，头部客户导入带动收入增长。2026H1，公司搭载存内计算NPU的SoC芯片及端侧AI处理器芯片收入占比超过25%。第一代ATS323X、ATS362X系列已进入哈曼、大疆、猛玛、影石创新、雷蛇等品牌供应链，并在高端音箱、Party音箱、无线领夹麦克风及无线电竞耳机等产品中规模量产。我们认为，头部客户渗透率提升将持续带动端侧AI芯片收入增长。 基础数据 每股净资产(元,LF)12.06资产负债率(%,LF)14.44总股本(百万股)176.02流通A股(百万股)176.02 ◼AI音频业务稳健增长，穿戴与智能办公打开新增量。公司蓝牙音箱及无线麦克风芯片保持较强市场竞争力，电竞耳机、家庭影院音响系统等新品采用率提升。低功耗BLE及穿戴AI芯片已批量供货主流手表、手环厂商，AI眼镜方案陆续落地；ATW609X持续导入AI Note、AI眼镜及桌面助理机器人。我们认为，新品类拓展有望进一步扩大公司端侧AI芯片应用范围。 相关研究 《炬芯科技(688049)：2025年业绩预告点评：以端侧产品AI化转型为核心，盈利规模与质量实现双向进阶》2026-02-01 ◼第二代存内计算芯片推进顺利，支撑后续产品升级。第二代存内计算技术在模型规模、能效比、利用率、量化精度及开发工具链等方面进一步优化，对应芯片计划于2026年底开始流片，公司预计2027年实现首批客户导入。2026H1公司研发费用1.42亿元，同比增长14.89%，研发费用率达24.69%。随着第一代产品持续放量、第二代产品进入流片阶段，公司端侧AI芯片产品布局进一步完善。 《炬芯科技(688049)：2025年三季报业绩点评：营收净利双创新高，AI赋能驱动业绩再攀历史峰值》2025-10-31 ◼盈利预测与投资评级：我们认为，公司存内计算芯片已在多个头部品牌规模量产，智能穿戴、AI Note、AI眼镜及桌面助理机器人等应用持续拓展，端侧AI产品收入占比不断提升。基于公司上半年业绩表现及新品放量进展，我们上调2026-2027年盈利预测并新增2028年预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为12.33/16.52/21.91亿元（2026-2027年前值12.31/15.75亿元），归母净利润分别为2.79/3.77/5.12亿元（2026-2027年前值2.73/3.76亿元），维持“买入”评级。 ◼风险提示：下游终端需求不及预期；上游原材料价格上涨；新产品研发及客户导入不及预期；市场竞争加剧等。 免责声明 东吴证券股份有限公司(以下简称“本公司”)经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供符合中国证监会《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者使用，且接收人须为本公司认定并建立服务关系的专业机构投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。本报告不面向普通投资者发布或传播。任何非专业机构投资者收到本报告后，应立即退回并销毁，不得依据本报告内容做出任何投资决策。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn