2026年半年报点评2026H1归母净利同比+14%，核心货种增长强劲，持续看好港口高分红标杆长期发展

港口2026年08月27日 推荐（维持）目标价：5.71元当前价：4.59元 唐山港（601000）2026年半年报点评 2026H1归母净利同比+14%，核心货种增长强劲，持续看好港口高分红标杆长期发展 ❖公司公告2026年半年度报告：1）2026H1，公司实现营业收入29.87亿元，同比+15.18%；归母净利润10.08亿元，同比+13.97%；扣非后归母净利润10.06亿元，同比+15.2%。2）分季度看：2026Q1、Q2，公司分别实现营业收入15.15、14.71亿元，同比+22.47%、+8.53%；归母净利润4.71、5.38亿元，同比+23.46%、+6.78%；扣非后归母净利润4.7、5.36亿元，同比+23.62%、+8.69%。3）盈利能力：2026H1，公司毛利率49.75%，同比提升4.57个百分点；净利率37.29%，同比提升0.26个百分点。4）现金流情况：上半年经营活动产生的现金流量净额为11.05亿元，同比大幅增长25.49%，现金流状况健康。 华创证券研究所 证券分析师：吴一凡邮箱：wuyifan@hcyjs.com执业编号：S0360516090002 证券分析师：梁婉怡邮箱：liangwanyi@hcyjs.com执业编号：S0360523080001 ❖核心散杂货货种增长强劲。核心散杂货货种增长强劲。2026H1，公司紧扣“调结构、提效益”主线，集中优势资源深耕高附加值货类，推动货源结构持续升级，矿石、外贸钢材等高收益货种实现显著增量，上半年完成货物吞吐量1.256亿吨，同比增长5.19%，其中矿石0.684亿吨、煤炭0.345亿吨、钢材0.083亿吨、其他货种0.144亿吨。 证券分析师：吴晨玥邮箱：wuchenyue@hcyjs.com执业编号：S0360523070001 ❖新项目稳步推进，中长期成长空间可期。1）51号、52号散货泊位工程全面转入实质性建设阶段，现场地基处理施工进度达87%，为后续工程施工奠定坚实基础；2）精品矿加工项目整体进展顺利，已完成初步设计、工程环评等全部前期工作；3）京唐港区14#、15#泊位适粮化改造及配套粮食筒仓项目（原粮食中转仓项目）初步设计工作正稳步推进。以上项目的顺利推进，为公司中长期发展积蓄动能。 证券分析师：卢浩敏邮箱：luhaomin@hcyjs.com执业编号：S0360524090001 证券分析师：张梦婷邮箱：zhangmengting@hcyjs.com执业编号：S0360526030003 ❖持续看好港口高分红标杆长期发展。1）分红政策稳定：公司已连续多年维持每股0.2元的现金分红，分红比例稳定在60%左右，当前股息率领跑A股港口行业。2）财务状况健康：截至2026H1，公司账上货币资金高达79.7亿元，资产负债率低于10%，强劲的经营性现金流和充裕的在手资金，为未来的资本开支和稳定的分红政策提供较高的安全边际。3）区域整合红利：自2022年并入河北港口集团后，区域内的无序价格竞争得到有效遏制，有利于港口费率的稳定和提升，长期看将持续改善公司的经营环境和盈利能力。 联系人：刘邢雨邮箱：liuxingyu@hcyjs.com 公司基本数据 总股本(万股)592,592.86已上市流通股(万股)592,592.86总市值(亿元)272.00流通市值(亿元)272.00资产负债率(%)8.88每股净资产(元)3.6012个月内最高/最低价4.95/3.80 ❖投资建议：1）盈利预测：我们维持公司2026-28年21.9、23、24.1亿元的盈利预测，对应EPS分别为0.37、0.39、0.41元，PE分别为12、12及11倍。2）我们再次强调深度报告观点：公司作为高分红优质港口标的，有望进一步受益于区域港口一体化推进带来的格局优化。3）目标价：假设公司26年维持每股分红0.2元，对应当前股价股息率为4.4%，我们以2026年预期股息率3.5%为其定价，目标价5.71元，预期较现价24%空间，强调“推荐”评级。 ❖风险提示：宏观经济下行，河北省港口整合不及预期。 相关研究报告 《唐山港（601000）2025年报点评：25Q4业绩高增53.22%，降本增效成效显著，持续看好港口高分红标杆长期发展》2026-03-29 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 附录：财务预测表 交通运输组团队介绍 研究所联席所长、基础设施及能源材料研究中心负责人：吴一凡 上海交通大学经济学硕士。曾任职于普华永道会计师事务所、上海申银万国证券研究所。2016年加入华创证券研究所。2025年获：证券时报·新财富杂志最佳分析师交通运输仓储行业第三名；第七届新浪财经金麒麟最佳分析师交运物流行业第三名；第十九届卖方分析师水晶球奖交通运输行业第三名；上证报最佳分析师交运仓储行业第三名；21世纪金牌分析师交通物流行业第三名；第十三届Wind金牌分析师交通运输行业第二名；第十三届Choice最佳分析师交通运输行业第一名。2019-24年新财富最佳分析师交通运输仓储行业第四名。 联席首席分析师：吴晨玥 厦门大学会计学硕士。曾任职于安永咨询战略与交易咨询部。2021年加入华创证券研究所。 资深分析师：梁婉怡 浙江大学金融硕士。曾任职于国联证券研究所，2023年加入华创证券研究所。 分析师：卢浩敏 南京大学工学硕士。曾任职于光大证券研究所，2024年加入华创证券研究所。 研究员：张梦婷 华东师范大学金融硕士，曾任职于浙商证券研究所，2026年加入华创证券研究所。 助理研究员：刘邢雨 天津大学金融硕士，2025年加入华创证券研究所。 助理研究员：郑旭雯 上海财经大学金融硕士，2026年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所