长江电新 天奈科技2026年半年报业绩点评 单壁业务进入加速放量期 碳基芯片 美国业务双轮驱动

1、天奈科技发布2026年半年报，26H1实现营业收入7.28亿元（同比+11.42%）、归母净利润1.35亿元（同比+15.39%）、扣非净利润1.20亿元（同比+15.88%），扣非增速跑赢营收增速，盈利质量持续改善；其中26Q2单季营业收入4.13亿元（同比+29.5%、环比+31.1%）、归母净利润7832万元（同比+33.6%、环比+38.2%）、扣非净利润7254万元（同比+39.5%、环比+52.8%）。 2、出货端，公司多壁浆料Q2出货约2.1万吨（环比+35.48%、同比+17%）、单壁浆料Q2出货约3000吨（环比+40%+），展望Q3，伴随公司新建产能和客户提货加速，预计多壁浆料有望环比增长20%，单壁浆料出货有望环比增长50%+，单壁业务进入加速放量期；盈利端，估算产品盈利基本保持稳健，预计多壁管单吨盈利维持在2500+，单壁管单吨盈利维持在1w+。此外，海外韩国重点客户逐步放量，钠电池单壁管随大客户钠电放量形成需求支撑。 3、第二增长曲线持续推进。碳基芯片方向，天奈牵头北大、山西北大碳基薄膜电子研究院成立低维碳纳米材料与器件重点实验室，覆盖芯片上游材料-中游薄膜-下游器件全链条，构成锂电池导电剂之外又一重要成长曲线；美国业务方向，公司依据《大而美法案》调整落地，以2550万美元转让51%BVI天奈（美国工厂）股权，美国产能Q3加速建设、Q4进行北美大客户验证、2027年形成实际出货；新型易分散固态干法用碳纳米管研发顺利，正与各大客户对接测试 4、综合来看，预计公司全年多壁浆料出货8-9万吨，单壁浆料出货1.5-2万吨；公司Q2业绩兑现+出货增速显著超行业平均印证主业经营韧性，单壁管放量+碳基芯片第二曲线 +美国业务构成中期成长三引擎，叠加公司启动1-2亿股份回购，明确底部信号。公司处于业绩与估值双修复的关键节点，估算26年盈利4-5亿，继续推荐。