有色金属日度策略

有色金属研报总结

宏观逻辑

• 有色金属承压分化调整，美PCE数据略升温加息预期，关注杰克逊霍尔银行年会沃什讲话对未来货币政策走向指引。
• 全球主要经济体长债收益率走升，美财政部增加长债购买，美元偏弱波动。
• 伊朗地缘、贸易摩擦、厄尔尼诺等因素令市场对通胀压力偏谨慎。
• 美加贸易谈判破裂，美国对部分加商品加征50%关税，加拿大反制，贸易战升级。
• 美国财长动用国库账户回购美债，公布针对伊朗经济制裁措施。

行情回顾

• 各金属品种近期表现分化，铜、锌等短期回调，铝、锡等盘面偏强。

持仓分析

• 各金属品种持仓变化分析，关注基金净多减持等资金流向。

现货市场

• 铜：国内库存降至历史低位，现货资源趋紧，升水走高。
• 锌：现货库存略回升，国内TC持平，进口TC下滑。
• 铝：中东局势反复，盘面偏强，建议观望或偏多。
• 锡：美元走强带来压力，盘面回调，建议观望。
• 铅：原生开工持平，检修增加，再生铅亏损收窄，铅蓄电池开工率回升。
• 镍：印尼增补配额落地缺乏实质信息，干旱扰动局部能源，新精炼镍产能投放。

产业链

• 铜：国内需求旺季将至，海外虹吸影响，库存低，供应偏紧。
• 锌：下游交投转淡，旺季需求期待，外盘库存回升。
• 铝：氧化铝价格持平，再生铝合金受制于原料，建议观望。
• 锡：关注矿端情况及宏观影响。
• 铅：进口资源流入对国内价格上行压力存，需求转淡。
• 镍：供需博弈，关注印尼配额、需求改善及地缘形势。

套利

• 各金属品种套利机会分析，如铜铝、锌铝等。

期权

• 各金属品种期权策略建议，如买入虚值看跌期权做保护。

研究结论

• 铜：全球铜市供需不匹配，需求坚挺，供应缺口支撑价格中枢上移，建议逢低买入套期保值，沪铜主力合约支撑105000-106000元/吨，压力110000-112000元/吨。
• 锌：短线获利了结，支撑25800-26000，压力26500-26800，关注伦锌上行延续性及美元走势。
• 铝：建议暂时观望或偏多，上方压力25000-26000，下方支撑22000-22200。
• 锡：建议暂时观望，上方压力450000-470000，下方支撑380000-400000。
• 铅：震荡整理，上方压力16000-16200，下方支撑15400-15600，关注LME铅价及海外进口压力。
• 镍：回调整理，上方关注13.3-13.5万元，下方关注12.5-12.8万元，关注供需博弈及加息预期变化。
• 不锈钢：短线反复，下方关注14000-14200，上方暂观15200-15500，关注配额增补及现货需求修复。

重要事项

• 报告信息源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，方正中期期货有限公司不承担操作损失。