有色金属日度策略Metal Futures Daily Strategy
摘要
- 宏观逻辑：鲍威尔讲话释放降息预期，市场情绪转暖，有色板块震荡趋回升。欧美PMI初值回升提振工业品需求，传统金九银十临近，关注宏微观共振信号。
- 本周关注：美国7月PCE、二季度GDP、7月耐用品订单数据，中国8月官方PMI、7月规模以上工业企业利润同比，美国对印度50%“对等关税”生效。
铜
- 基本面：美国进口精炼铜暂豁免关税消息已消化，美铜溢价消失，伦铜和沪铜回归基本面驱动。上半年美国进口铜量接近往年全年水平，下半年预计消耗本土库存，全球铜资源转向非美市场，伦铜持续累库。沪铜供需两旺，需求回升速度更快，社会库存下降，矿端供给紧张未形成约束，7月国内电解铜产量创新高，8月预计继续维持高位。下游消费铜价回落后激发备货需求，铜材开工率进入旺季有望回升。
- 价格预测：沪铜下一阶段价格中枢有望上移，短期上方压力区间80000-82000元/吨，下方支撑区间78000-79000元/吨。
- 期权策略：卖出近月轻度虚值看跌期权以收取权利金。
锌
- 基本面：美元波动反复，国内资本市场回暖，建材类收红，锌价脱离日低。国内锌供增需弱，进口矿增加，现货库存因到货增加而需求偏淡回升。
- 价格预测：锌整理，近期下行压力有限，宏观转暖下阶段震荡略偏多，上方压力22800-23000，下档关注21800-22000支撑。
- 交易建议：中线仍可择机考虑逢高偏空，月间套利暂观望。
铝产业链
- 沪铝：高位承压回落，建议维持短空思路，上方压力21000-21200，下方支撑20000-20200，可买入虚值看跌期权做保护。
- 氧化铝：现货价格继续下跌，在产产能增加，建议逢高加空，上方压力3500-3700，下方支撑2800-3000，可买入虚值看跌期权做保护。
- 再生铝合金：废料采购价格高企支撑盘面，需求端环比好转，政策面扰动造成停产，建议多单适量减仓，上方压力20500-21000，下方支撑19500-20000，可买入虚值看跌期权做保护。
锡
- 基本面：盘面在突破前期窄区间上沿后继续偏强运行，基本面供需双弱格局延续。
- 价格预测：建议短多谨慎续持，关注其他有色品种走势的影响，上方压力275000-290000，下方支撑250000-255000。
- 期权策略：买入虚值看跌期权。
铅
- 基本面：美元波动，市场关注需求变动，再生铅减产或恢复延迟消息持续出现，供应收缩带来支持，需求旺季预期仍待兑现，国内现货库存小降。
- 价格预测：铅脱离低点，短期继续关注16500-16600支撑，短线逢低略偏多，上档暂关注17200-17400压力。
- 交易建议：也可继续考虑较宽区间的期权双卖策略。
镍及不锈钢
- 镍：精炼镍总体供应过剩格局延续，镍生铁价格坚挺。沪镍整理，宏观驱动主导镍波动，阶段逢低略偏多，上档暂观12.3-12.5万元压力位，下档支撑11.8-11.9万元附近。若本轮上行无法突破压力位，中线仍可考虑逢反弹偏空，若突破则进一步打开空间。
- 不锈钢：脱离日低，黑色建材回升，市场情绪修复，成本端支撑仍存，但需求仍待旺季效应提振。期货低位波动整理，阶段逢低偏多为主，支撑位12700-12800附近，上方暂关注13000-13200压力，镍/不锈钢整理。
