宏观逻辑
- 风险偏好回升后，有色金属整体修复回升，但涨势放缓，整固。
- 关税博弈延续，美联储降息预期升温，美元指数偏弱，LME有色金属库存流失，价格偏强运行。
- 各国PMI数据普遍环比修复，但主要经济体仍在50以内，加关税对经济不利影响持续，本轮有色修复持续性有待观察。
有色金属策略
- 铜：LME现货铜升水远月合约明显，库存快速下降，全球铜库存结构性矛盾累积，美铜溢价走高，未来美铜或取代伦铜成为全球铜市新的定价基准。短期震荡走强，逢低做多。
- 锌：加关税博弈反复，累库节奏缓和。供应端改善，但海外冶炼厂消息及LME库存下滑，需求端下游淡季效应明显。LME库存显著下调，外盘偏强。阶段反弹，观望，逢高偏空。
- 铝产业链：沪铝资金流出，主力空头增仓较多。电解铝产能小幅增加，氧化铝现货价格下降。下游加工企业开工率环比下降，库存小幅累库。铝区间震荡；氧化铝震荡整理；铸造铝合金震荡整理。观望或少量试空；观望或高位试空；观望。
- 锡：供应端近紧远松，需求端进入淡季。盘面受板块共振带动上涨后震荡整理。建议暂时观望或短空思路，关注上方空间。需关注矿端情况及宏观影响。区间震荡，高抛低吸。
- 铅：宏观情绪缓和，铅价突破原有区间，震荡转强。供应端预期增量，需求偏淡。库存小增。下方短期关注16800-17000支撑，线上技术偏多，上档暂关注17200-17400压力。观望，逢低略偏多。
- 镍及不锈钢：风险偏好回升，美元偏弱，有色偏强整理。精炼镍总体供应过剩格局延续，下游需求偏淡。镍减仓反弹后整理延续，短期修复反弹波动，反弹空间暂谨慎。不锈钢跟随波动，供需双弱，成本端支撑较弱，现货库存偏高，国内外反倾销并存。区间震荡，逢低偏多。
有色金属行情回顾
- 表格展示各品种期货收盘价及涨跌幅。
- 图表展示各品种涨跌幅对比。
有色金属持仓分析
有色金属现货市场
有色金属产业链
- 各品种图表展示库存变化、加工费变化、现货市场价格、供需关系等。
有色金属套利
有色金属期权
- 各品种图表展示期权历史波动率、加权隐含波动率、成交持仓变化、持仓量认购认沽比等。
