华创医药 天智航2026年中报业绩电话会

发布时间：2026-08-26 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 2026年上半年天智航实现营业收入1.0527亿元，同比下降16%；归母净利润亏损7011万元，扣非后亏损9729万元，亏损略有扩大 2. 业务结构上，骨科手术定位机器人收入5221万元，同比降29%；配套设备及耗材收入3302万元，同比增10%；技术服务收入1459万元，同比降18%（偶发性因素影响，剔除后手术量、耗材消耗量均正增长） 3. 上半年手术量突破2.8万例，累计超18万例；新增膝关节置换适应症，产品覆盖主流骨科术式；海外收入实现落地确认，耗材和手术量保持增长 4. 行业端，2026年上半年国产骨科机器人订单承压，但医保收费政策落地（23-24省完成公示，DRG3.0将机器人单列收费），7月起订单开始放量，Q3、Q4订单将回归正常甚至放量二、投资线索 1. 集采影响：预计集采将落地，目的是控费+清理市场+扶持头部；天智航作为国内第一品牌，应对策略为差异化价格布局、多平台并行，有望维持毛利并扩大销量 2. 海外进展：计划通过并购植入物企业延伸业务，上半年启动收购尽调，预计2027年七八月份完成交易；海外优先布局法国、澳大利亚、新加坡等发达/半发达市场，拟通过并购获取品牌和渠道，预计2027年销售额3-4亿时盈亏平衡 3. 国内市场结构：目前三甲医院是主要采购方，但区县级医院采购意愿上升，通过租赁模式可推广至更多基层医院；关节手术量占比从去年上半年5%升至今年13%，未来将成为重要增长极 4. 耗材业务：上半年耗材收入同比增10%，占营收31%，预计今年占比进一步提升，未来单台手术耗材收费占比或达三分之一，公司将通过放量、降本维持耗材毛利 5. 收购进展：收购骨科植入物企业预案已披露，尽调预计6个月内完成（最晚2027年1月），后续将推进董事会、股东会、上交所审核，FDA认证预计2027年一季度甚至年底拿证三、风险与关注 1. 行业竞争加剧，设备采购节奏波动，短期整机销售承压2. 医保收费政策落地存在一到两年过渡期，各省推进节奏不一3. 海外市场专利、品牌、渠道壁垒较高，拓展存在不确定性4. 集采政策对行业盈利的影响仍待观察5. 并购交易能否顺利完成存在不确定性 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加华创医药天智行2026年中报业绩电话会。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报免责声明。本次电话会议仅服务于华创证券研究所客户，不构成投资建议，相关人员应自主做出投资决策，并自行承担投资风险。华创证券不应使用本次内容所导致的任何损失，承担任何责任。 专家发言内容仅代表专家个人观点，不代表本公司观点。本次会议内容不得涉及国家保密信息、内幕信息、未公开重大信息、商业秘密、个人隐私，不得涉及可能引发不当炒作或股价异常波动的敏感信息，不得涉及影响 社会或资本市场稳定的言论。未经华创证券事先书面许可，任何机构或个人不得。以任何形式复制、刊载、转载、转发、引用本次会议内容。 否则 由此造成的一切后果及法律责任，由该机构或个人承担。本公司保留追究其法律责任的权利。市场有风险，投资需谨慎。嗯，各位投资人，大家上午好，欢迎大家参加华创证券以及多家券商联合举办的 天之行二六年中报业绩解读电话会议 我是华创医药的李婵娟。 那首先为大家介绍本次电话会议上市公司出席的领导有 董事总经理徐总 董事会秘书黄总 财务总监。齐总以及投资者关系总监薛总 那昨晚公司是发布了半年报啊。受到骨科手术机器人行业需求回暖以及招投标逐步的恢复。公司业务规模持续扩大，包括机器人手术量快速增长。 临床的接受认可度，包括使用率也在不断的提升。公司也在持续推进骨科手术机器人的产品迭代。公司积极的拓展海外市场。此外，我们看到公司拟通过收购骨科植入物企业。 像人工关节等领域延伸啊。推动业务从机器人设备 像机器人加植入物加耗材加服务的这样的整体解决方案升级。进一步去打开新的增长空间。那我们对天之行也是做持续的看好和重点的推进。 会议的开始呢？我们首先会有请到财务总监齐总。介绍一下公司二六年中报的业绩情况。之后我们再进入到提问的环节。 有请齐总。呃，各位投资人好。嗯，下面呢我就公司整体的经营情况、财务和现金流这几个方面呢，给大家汇报一下公司2020年上半年的一个情况。呃，营业收入和业务结构的情况呢，是本期呢公司一共实现营业收入是一亿零。 五百二十七万元 同比呢是有所下降，下降了百分之十六。那这里呢，主要是由于我们的呃。整机的销售呢，是短期承压的。呃，原因呢就是因为我们行业的竞争呢在逐渐的加剧。 同类的设备的厂商呢，也在加速的市场拓展。所以我们整机的设备订单落地的节奏呢，是有所放缓的。那从收入结构上来看的话呢？公司的整机销售是阶段性承压，但是我们的耗材是 持续增长的我们的技术服务收入也是基本稳健的。 那骨科手术定位机器人本期的销售是实现了五千二百二十一万元的收入。占营业收入的比重呢，是百分之五十。那同比呢是下降了百分之二十九。主要呢，就是受竞争加剧。 设备采购节奏、节奏波动的影响。那配套设备及耗材的收入呢，是三千三百零二万元，占营收的比重呢，是百分之三十一，同比增长了百分之十，是实现了稳步的增长的。那也充分体现了公司在临床装机量、手术落地量方面呢，是持续提升的。底层的临床的业务呢，是具备较强的韧性啊。 我们的医疗机构技术服务收入本季一共是实现了一 一千四百五十九万元，同比呢是下降了百分之十八。那该波动呢属于偶发性的一次性的因素，主要是我们呃上期搬家高服务的高收费的这个客户呢，他的服务期到期了。那剔除该因素之后，我们整体的手术量的开展，包括我们呃配套的耗材的消耗量，配套耗材的收入，临床的 活。月度呃均是保持一个正向的一个增长的。 那在业务经营进展方面呢，我们2026年上半年呢，公司的手术量是保持了一个良好的增长态势。报告期内，手术量突破了2.8万例。截止到呃2026年6月末，公司累计的手术量呢已经超过了18万例。那在产品线方面呢，公司是持续的推进适应症的拓展。 本期。那又新增了单科膝关节置换手术的适应症。至此呢，公司的产品呢已经全面的覆盖了主流的骨科术式。那国际化布局方面呢，公司呢也在稳步持续的推进珠海的战略。 上半年呢已经实现了海外收入的装机落地以及确认。呃，在期间费用管控方面呢，公司呢是持续的进行精细化的运营管理与降本增效。报告期内呢，公司整体的营业成本是下降了百分之三，费用结构呢也在持续的优化。那其中销售费用呢是同比下降了百分之六，主要呢是我们股份支付费用的减少。 同时呢，公司也主动优化了市场推广的活动，压缩了非必要的售前售后以及宣传费用。同时呢，由于我们样机的增加啊，对应的设备增加包 包括我们办公、租赁等刚性运营成本的也在呃正常的增长之中呢。所以两销相抵之后，我们的销售费用呢实现了小幅的下降啊。管理费用方面呢，我们是同比大幅下降了百分之二十二，降幅呢是比较显著的。 这里呢主要来自于我们股份支付费用，包括我们长期资产的摊销到期，包括我们外部资 询中介服务的精简那同时呢，我们在日常运营方面。比如办公差旅方面的刚性支出呢，也。呃，略有增加。那小幅对冲了我们降本的成果，那整体管理效率呢是 呃，得到了提升的。 研发费用方面呢，我们是同比小幅增长了百分之六。那主要呢，我们还是保持了一个比较高强度的研发的投入。呃，聚焦我们核心产品的迭代新技术的样验证，包括我们样机的试制和工艺的优化。那我们的研发材料，我们样机的呃投入呢是 保持一个增长的一个状态。 那同时呢，我们研发端的股份支付费用，包括我们外部 呃，技术服务费用呢是有所降压的。那整体研发投入呢？稳健。我们的结构其实是更加啊，就是往更加健康的方向去发展的。 那财务费用呢，同比上升了百分之六十九。那主要是由于我们战略投资回购义务。产生的利息费用的一个增加，同时也叠加了本期汇率波动。导致的会对损益有所变动，那属于结构性的非经营性的一个波动。 那整体来讲，我们利润变动的核心的呃原因呢，是我们 呃，第一，我们本期呢，呃，没有上年大额的呃，政府补助的收益，导致其他的收益呢，同比大幅减少。同时呢，我们设备端的订单落地节奏有所放缓，那营收呢是短期承压的。那 但是呢，我们本期呢也实现了一个对外的投资收益两千一百三十一万元。有效的对冲了我们部分的经营压力。 那整体看来，我们报告期归母净利润亏损七千零一十一万元。扣非之后的亏损是九千七百二十九万元。亏损的。同比是略有扩大的。 但是呢，公司的主营的耗材的业务其实是在呃增长的，我们临床的手术量。也在稳定的增长。我们研发投入啊 在 持续的进行费用在有效的控制。我们利润波动更多的是来自于阶段性的行业环境。 政府补助等一次性的因素的影响。啊，那最后再呃介绍一下我们现金流的情况。呃，报告期内我们经营现金流的 呃，净额呢是净流出一亿三千三百六十一万元。这里边主要是受我们呃营业收入阶段性的承压，销售回款减少。 政府补助以及保证金的流入减少的影响。那同时呢，公司呢也在进行业务的备货。我们的存货包括我们研发端的样机试制的投入的增加。呃，导致我们 经营性阶段的支出呢，是呃有所提升的。 呃 那最终反映的结果就是我们经营的现金流的呃阶段性承压。但是我们总体的 现金流的净额 与上年同期是基本持平的。啊，那综合看来呢，啊，公司目前的这个情况就是我们整机的这个设备订单是在短期内是有所承压的。但是我们的耗材业务和手术量在持续的增长。 研发投入稳定，我们的费用管控也取得了实际的效果。公司的基本面的。基本稳是基本稳健的。那接下来呢，我们会继续打磨产品。 拓展市场，同时把我们内部的经营管理做细做实。为公司的长期发展打牢基础。好。嗯 谢谢。 谢谢齐总的介绍。那我们接下来就进入到提问的环节。那首先有请会议助理播报一下提问方式，谢谢。大家好。 如需提问。电话端的参会者。请现画机上的星号键。再按数字一。 网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问。或点击旁边的举手按钮，申请语音提问。谢谢。 大家好。如需提问。电话端的参会者。请先画机上的星号键。 再按数字一。网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问。或点击旁边的举手按钮，申请语音提问。 谢谢。好的。那在接入线上投资人的提问之前呢，我们主券商们。也是准备了问题，跟管理层做请教。 那我这边先请教两个小问题啊。那第一个问题也是刚刚齐总介绍到啊。啊，因为这个竞争加。你还有采购节奏的影响，所以。 今年上半年，机器人销售的这个收入是 同比有所下降。想问一下目前的这个行业竞争加剧，还有采购节奏的。呃，影响啊，预计会延续到 呃，哪几个季度啊？然后我们对于全年的一个销售是怎么判断的？ 谢谢。这个这个我来回答吧。嗯 大家好，我是那个天之行徐静。呃，是这样的，今年的那个。 其实进入了一个行业，进入手机型行业。进入了一个，进入了一个拐点期。我觉得拐点体现了两点，第一个就 是 自从天长2020年上市 呃，包括达芬奇前期的大量的推广。其实中国的手机进行行业过去几年呢。 都是一个在资本推动下的一个快速发展的这么一个阶段。但是到今年的话，应该说我觉得。到了一个出清的一个时间。第一个由于过度的竞争激烈，呃，其实所有的行业的这个 整体的装机量都在下降。 呃，我举两个例子吧。第一个，我看那个复兴医药也刚发了半年报。今年上半年，达芬奇装机六台，去年是同期二十九台。呃，其实这是一个非常典型的例子。 嗯，另外一个。据我们所知，我们这个行业的标杆就是美国史赛克公司的。michael关节手术机器人今年上半年可能装机一台。或者说是两台，就是是一个极小的一个量。 呃，这两个进口的品牌，他们在全球一年都是几千台的量。这是集中代表了中国的这个市场竞争的这个烈度。从这个。从天之行来看呢，我们今年上半年应该说在 已装机的这个。 去公开招标数据来看我们的。新装机市场占有率 呃，应该说达到了一个历史新高，嗯，接近百分之 四十百分之三十九 这个也就是说，在这样的竞争力度下，天之行。国内第一品牌的这个地位愈发的牢固。但是其实行业的整体的这个 呃，有效装机订单