华创医药 万孚生物2026年中报业绩电话会

发布时间：2026-08-24 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 2026年上半年万孚生物实现营业总收入10.39亿元，规模净利润1.2亿元，扣非后规模净利润8700万元；国内收入端盘整、利润端承压，但经营质量显著提升，合并报表毛利率同比增长0.66个百分点，经营性现金流由去年同期负5600万增至正4.2亿，应收账款周转天数减少39天，存货周转天数减少85天，应付账款周转天数减少75天，资金管理效率优化。 2. 国内业务板块：定量业务报表端收入略滑，但终端存销同比增长，广发存销同比增27%；糖化血红蛋白（糖化）依托基层老年体检政策高速增长；电化学平台开拓装机；金标业务收入略滑，登革热产品逆势增长，金标读书仪FT3000推进绑定装机。 3. 国际业务板块：保持稳健，营业率提升；分子诊断海外工位业务实现3倍以上增长，广发在多国装机上量，俄罗斯菲律宾子公司增长，印度墨西哥推进实体成立，本地化运营复制；美国子公司盈利率提升，TOC产品进入沃克，POCT产品进入头部零售分销渠道，独检业务份额稳固，呼吸道推进渠道多元化。 4. 全年目标：聚焦终端存销可持续增长，国内稳中有进、报表端逐步改善，国际及美国子公司力争较快增长，成全年重要增量。 二、关键经营策略与调整 1. 针对行业政策（集采、DRG/DIP、检验套餐解绑、收费立项指南等），公司调整国内经营策略：重视经营质量、终端关系、临床价值；下半年通过国自然及省自然项目深化与医院联系，推进临床转化；金标业务成为重点突破方向，Poc积累的品牌优势支撑新产品拓展。 2. 国际业务推进本地化布局（海外建仓、子公司），拓展发光、分子、病理产品线，下半年蓄力成果将体现；美国子公司呼吸道产品年底前需完成EUA转510K认证，公司为呼吸道领域唯一拥有全系列510K认证企业，将拓展市场。 3. 财务端通过加强应收账款清理追收、优化应收应付库存周转，改善现金流；美国关税政策友好，上半年收到200多万美金关税退回，全年利润将受益；美元汇率从业务端（推广人民币结算、按最新汇率报价、合同条款设波动议价机制）、结算端（进口美元对冲、远期售汇金融工具）应对波动。 4. 毛利率改善得益于降本增效（每年全链条挖潜、自产原料替代、生产管理优化）及高毛利产品结构提升（发光、慢病检测产品占比同比增6个百分点）。三、投资与外延布局 1. 战略投资中科波森（精密温控器件，用于分子诊断仪器），布局供应链安全、降本需求；短期聚焦仪器事业部业务整合，长期看好其在AI硬件、数据中心领域的替代潜力。四、风险与关注 1. IVD行业仍处深度调整期，集采、付费改革等对检测量、单价有阶段性压力；国际业务上半年收入增速低于预期，需关注下半年落地效果。 2. 美国子公司呼吸道订单因大客户人事变动执行延迟，需关注EUA转510K后市场拓展进度；美元汇率波动仍存，需关注应对效果。五、管理层展望 1. 战略层面：与时俱进适配政策变化，加大创新投入，持续内部增效；执行层面：突破发光、分子、 病理、POCT核心技术，推进诊疗一体化布局，中长期对公司发展充满信心。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加华创医药万福生物2026年中报业绩电话会，目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明。本次电话会议仅服务于华创证券研究所，客户不构成投资建议相关人员应自主做出投资决策，并自行承担投资风险。华创证券不应使用本次内容所导致的任何损失，承担任何责任专家发言内容仅代表专家。个人观点不代表本公司观点本次会议内容不得涉及国家保密信息，内幕信息未公开重大信息商业秘密。 个人隐私不得涉及可能引发不当炒作或股价异常波动的敏感信息，不得涉及影响社会或资本市场。稳定的言论未经华创证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式复制刊载转载转发引用本次会议内容，否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担。本公司保留追究其法律责任的权利，市场有风险，投资需谨慎。嗯，各位投资人大家上午好欢迎参加由华创证券以及多家券商联合举办的万福生物26年中报业绩解读电话会议，我是华创医药的李婵娟，那首先为大家介绍本次电话会上市公司出席的领导呃，分别是董事长王老师呃副总经理财务总监李总以及。 及董事会秘书胡总那昨晚公司发布了半年报啊，26年上半年公司是延续了去年的经营思路，继续在强化终端的纯销导向优化现金流推动结构改革。短期内可能会对收入和利润数据存在阶段性的影响，但我们看到公司的经营质量是显著的提销售毛利率在同比增加，包括金线现金流量金额也是大幅转正，显示了公司的主营业务持续在夯实。此外呢，公司在分子诊断病理ai布局等战略性业务领域啊，这个新兴业务的梯队格局进一步巩固国际化与ai赋能并进。 我们对万福生物也是做持续的推荐会议的开始呢，我们会首先有请到董丽胡总介绍一下公司26年中报的业绩情况。之后我们再进入到提问的环节有请胡总。啊，谢谢谭娟啊，也谢谢各位投资人抽空来参加。今天上午我们万福的呃半年度业绩电话会，那么2026年上呃，上半年公司实现营业总收入10.39亿元，规模净利润呃1.2亿元，那么扣费以后的规模净利润是8700万元。 那么2026年上半年公司收入端继续盘整利润利润端有所承压，嗯，从外部环境来看，国内ivd的行业仍然处于深度调整期的延续阶段，呃集采降价检验套餐解绑以及dr.G.Dip付费改革对于医院终端的检。检测量和检测单价仍然存在阶段性的压力，从公司经营层面来看，公司延续2025年以来的直面现实砥砺再战的经营思路，强化终端承销导向，优化渐进现金流，推动结构性改革，短期内对收入和。 仍仍然存在阶段性的影响，呃，那么报告期内公司经营质量显著提升在利呃，在利润成利润表的层面合并报表的毛利率同比是增长了0.66个百分点啊，表明公司主营业务在ivd行业呃价格承压的大背景之下仍然保持了利润率。率的稳定呃，在现金流量表的层面净清现金流由去年同期的负5600万增长至正的4.2亿，那么由经营性现金流净流出转变为净清现金流净流入显示公司主营业务持续夯实，财务基本面更为稳定。 呃，在企业营运指标方面，应收账款的周转天数减少了三十九天，存货的周转天数减少了八十五天。呃，那么应付账款周转天数减少了七十五天，呃，公司运营资金管理的效率得到了显著的优化。呃从公司的各个业务板块的经营情况来看，呃国内的定量业务报表端的这个收入呢是略有下滑，但终端的存销数据明显是好于报表端的收入数据，那么上半年我们国内定量累计的终端存销同比是实现增长。那么其中，国内广发的存销同比增长了27%啊，而且终端的层级持续上移免疫荧光平台呢？ 依托呃，这个糖化血红蛋白啊，就是在基层的这个老年体检的政策，通东风糖化的这个销售同比实现。高速的增长电化学的这个平台也在持续的开拓装机国内业务，实现逆势的增长啊。那么国内的金标业务收入也是略有下滑，主要是受去年同期呼吸道检测高基数以及题材生化检验呃套餐解绑等政策因素的影响，但结构上也还是有一些亮点啊，我们的这个登革热的检测产品起量时间呢显著早于往年市场覆盖率更全，那么在流感需求比较弱的一个背景之下仍然实现了逆势的增长。 呃。另外，我们的这个就是金标读书仪f.T3000也在持续的推进装机与产品的迭代，那我们在终端可以形成仪器加试剂的绑定。那么以及带量的啊，这种终端升级的路径嗯国际业务呃，收入层面上，我们是继续保持稳健啊，营业率的水平进一步得到提升。那么分子诊断的海外业务呃，工位业务实现了三倍以上的增长，管发在多个国家完成首次装机。 并且快速上量俄罗斯菲律宾的子公司保持同比增长印度墨西哥子公司推进实体成立，那么本地化的运营模式持续的复制推广啊，最后是美国子公司那美国子公司今年上半年的这个盈利率水平有显著的提升，我们toc的呃产品进入到了working，然后这个poct的产品进入到了啊mate like这样一些头部的零零售与分销的渠道。呃，那我们的独检业务的这个份额继续维持稳固呼吸道领域呢，我们也在持续的推进渠道的多元化。 呃，展望下半年公司全年目标还是继续去聚焦终端的存销，那我们全年我们的全年目标是要推动终端存销的，持续的啊，就可持续的增长。那么国内业务在存销层面呢？继续巩固啊，就稳中有进那报表报表端呢，我们也会实现逐级的一个改善国际业务与美国子公司呢我们力争实现较快的增长，成为全年的重要增量，那我的介绍就先到这里。谢谢谢胡总的介绍，那接下来我们就进入到提问的环节会议助理，我们先播报一下提问的方式。 谢谢。大家好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键再按数字一网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮申请语音提问。谢谢大家好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键再按数字一网络端的参会者。 您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮申请语音提问。谢谢好的，那在接入线上投资人的提问之前呢，我们主办券商们也都准备了问题，跟管理层做请教啊，那我这边想跟王老师请教两个小问题啊，第一个问题就是呃，其实一直以来，这个万福的国际业务做的都是非常的优秀的，在同行当中，但今年上半年我们看到国际业务部的收入增速可能比预期的还是节奏上要慢一些啊，想请问一下主要的原因以及我们对全年这个国际业务部的这个增长的判断是怎么样的啊？ 谢谢各位领导能听到吗？还不好意思，我们忘了那个解除经营啊啊啊，王老师您再说哎，好的呃，大家好那个我是那个呃王继华对呃，那么国际业务的话呢？一直是呃万福的业务的一个特色吧，因为我们拓展呃海外市场呢，已经有20多年的历史了，我们在这个产品的丰富程度呃，在这个我们的渠道在我们的这个品牌层面呢，都都形成了呃，一些一些一些优势吧。对呃，那这这几年的话呢就是呃，新冠之后啊，新冠之后，这几年就是每个国家对于这个供应链的安全吧啊，还有就是自己国家的这样一个增长呃，都有一些新的这样一些一些一些一些理解和新的一些转向吧，对呃比较强调这个本地化，那对我们来讲的话呢就说呃，我们也是在不断的去拓展新的这样一些产品。 早年的话呢，我们主要是交礼金的呃，后来我们就是荧光那这几年的话呢？我们呃主要是在做这个发光，还有分子以及病理的这样一些新产品线的这样一些推广吧。呃，那呃上半年来看的话呢，呃数据上看呃，我们的这个呃增长没有那么明显，但实际上的话呢，我们是在做一些基础性的工作，呃比方本地化的呃，这样一些步伐，我们是在积极的，在推进呃，包括就是海外的这个本地仓的这样一些举措。呃，另外就是我们在推我们新的这样一些产品线。 呃比方呃，这个发光啊，之前我们主要是推这个管制，呃，那个那个单人份的发光啊，对小发光，那今年开始的话呢，我们加大力度在推这个呃，这个管事的发光啊，包括分子还有病理啊，那么这些的话呢？实际上，上半年吧尽量还是还是再做一打些基础，再做一些这个这个能力，或者是这个蓄力的这样一些事情吧啊，那么到下半年的话呢？呃，那么这样一些呃，前半年的这样一些蓄力的这样一些一些工作，呃应该会在这个数据上面得到一些一些反应吧。 对我，我觉得我们的这个国际战略还是非常清晰的，然后也找到我们的差异化的一些竞争的优势吧。啊，这个我们还是非常呃，就是充满信心啊对哎，好的谢谢谢王老师，我第二个问题想问一下国内啊，因为国内从现在的整个中报数据啊啊，包括也从同行数据来看，国内国内的这个增长反复已经企稳了呀，但是我们也已经看到有一些行业的政策也在持续的落地啊，包括大家比较关注的。这个检测服务收费立项指南啊，我不知道后续对于国内整个行业的增长公司怎么去看啊，以及就是公司目前也在持续的深化这个呃重视终端的动销的这个情况，所以可能呃，我们自己也在处于一个持续调整的状态，我不知道这种呃调整会持续到什么样的时间阶段啊？ 谢谢嗯好的呃，这个这2年的话呢，就是咱们诊断呃，这个赛道还是比较难的啊，应该24年25年呃是政策调整的一个主要的这个这个阶段啊，对到26年的话呢，我们看看就是我们现在从深圳层面来看呢，其实它是在向好啊对呃，那么所以2425年的话呢，我们的业绩还是比较比较比较承压的啊，但但确实，我们可能也要去检讨一下，当时我们对于政策的这样一个判断