杰普特2026年8月机构投资者交流会议纪要

会议纪要显示杰普特2026年上半年股权激励费用达6161万元，预计逐年递减。汇兑损失为3287万元，主要因美元回款增加和人民币升值。减值损失合计4097万元，其中信用减值829万元、资产减值3268万元，实际损失或低于账面。光器件业务毛利率从2025年一季度不足30%提升至2026年二季度35%以上，净利率超30%。光器件已通过北美头部CPU客户FAU供应商认证，配套日本头部CPU客户开发定制化设备。产能方面，FAU生产人员约400人，惠州子公司二季度承接增量扩产，2027年六七月份新厂房投产。设备业务毛利率显著提升，硅光晶圆测试设备小批量出货北美模块厂商，光学测试设备为海外头部客户独家供应商。超快激光业务自有飞秒激光器用于金刚石、陶瓷基板加工，PCB领域采用海外激光器配套设备用于精密钻孔，客户验证中。

光器件赛道呈现积极发展趋势。杰普特光器件业务毛利率从2025年一季度不足30%提升至2026年二季度35%以上，净利率超30%，主要得益于规模化效应、精细化管理、供应链成本优势、设备精益改善及战略协同。客户进展方面，已通过北美头部CPU客户FAU供应商认证，并配套日本头部CPU客户开发定制化设备。产能扩张迅速，FAU生产人员约400人，惠州子公司二季度承接增量扩产，2027年光器件人员预计达4000-5000人，人效优势突出。行业竞争层面，具备差异化供应链与制造优势的企业将获得阿尔法收益。

报告重点分析了杰普特各业务板块表现与增长逻辑。激光器上半年收入5.89亿元，光器件1.1亿元，设备4.85亿元（含宁德时代、比亚迪激光器模组）。光器件毛利率显著提升，客户进展顺利，产能快速扩张。设备业务毛利率提升，硅光晶圆测试设备小批量出货北美，光学测试设备为海外头部客户独家供应商。超快激光业务聚焦金刚石、陶瓷基板加工及PCB精密钻孔领域。问答环节强调光通信毛利率提升原因、FAU产品增长潜力、产能与人员扩张、激光雕刻业务进展、MLCC设备布局及行业竞争优势。

当前市场现状显示杰普特在光器件和设备业务领域具备显著竞争优势。光器件业务毛利率和净利率大幅提升，客户认证进展顺利，产能扩张迅速，人效优势突出。设备业务毛利率显著改善，产品获得海外头部客户认可。行业竞争方面，差异化供应链与制造能力成为关键胜负手，具备该优势的企业有望获得超额收益。汇兑损失和减值损失控制良好，实际损失或低于账面，财务状况稳健。

研报风险提示主要集中在订单落地和产能扩张方面。光器件新品Shuffle Box、1728超高清光跳线交付与订单情况尚待关注。FAU产品虽预期2026年下半年收入显著增长，但大规模放量需至2027年一季度。产能扩张需持续招聘和培训人员，确保人效提升。MLCC设备布局尚处验证阶段，与三环、风华的验证周期为2-3年，2026年下半年或获0-1订单。消费电子相关设备验收节奏、PCB超快钻孔设备验证进展、MLCC测试分选机订单突破情况均需持续跟踪。光通信产能扩产及人员招聘推进情况也需关注。