一、AI总结内容
核心经营数据：
- Q2 ODM业务同比增长约10%，环比增长约25%；前五大客户营收合计超5亿元，占ODM业务营收约85%，客户情况稳定。
- 品牌费用较同期下降超50%；综合毛利率环比改善，主要得益于泰国基地产能爬坡、交付量提升、供应链本地化完善、汇率影响收窄，后续降本空间较大。
- 财务费用同比增加，但环比收窄，主要受汇率影响，后续将重点关注汇率变动。
二、各业务板块规划与进展
（一）自主品牌业务
- 上半年自主品牌境内营收增长近25%，海外保持双位数增长；线上渠道同比增长近40%，智能产品增速低于整体，拉低自主品牌整体增速；电商高毛利产品（如指纹杯等）占比明显提升，新品占比提升约20个百分点。
- 境内外品牌费用率下降近50%，事业部渠道已整体盈亏平衡，全年目标为盈亏平衡；IP储备与产品推广大致分为国家级、地区级、商业级，国家级除必胜系列外还有后续动作，HEYE产品预计2026年三四季度推出，将以生活方式打造为核心，不以卖杯为唯一盈利点。
（二）海外产能（泰国基地）
- 产能爬坡有序推进，但略低于年初规划，原因包括泰国当地工程工艺能力、供应链成熟度不及预期，公司控制扩产节奏以避免亏损，当前成本较国内对标产品低约5个百分点，低于原定预期。
- 降本路径：产能提升摊薄摊销、本地供应链体系建设（已形成一小时供应链圈）、标准化体系搭建（适配跨文化管理）、外协供应商配套完善；原材料本地化方面，塑料粒子已实现本地供应，不锈钢占原材料成本约45%，因当地政策投产滞后，下半年难以完全解决；理想状态下泰国基地成本最终能低于国内。
（三）国内产能
- 永康一期工厂搬迁原定2026年底完成，当前争取提前启动搬迁，将新建自动化产线，开展新工艺研发，有望通过自动化提升、工艺优化、减少搬运浪费抵消折旧增加。
三、其他事项
- 公司无放弃原考核目标，三季度预计数据更明朗；前五大海外客户运转顺利，第二梯队供应商出海情况正常。
- 公司通过合伙平台投资商业航天企业擎天柱，为战略布局，非单纯财务投资，未来将参与行业发展，承接制造端能力；本次投资未邀请提问。
- 吴总首次与投资者线上碰面，将全面接管董秘相关工作，后续将加强与投资者沟通。
四、风险与关注点
- 海外产能爬坡节奏不及预期，原材料本地化推进缓慢；
- 汇率波动对财务费用影响仍存；
- 跨界投资业务协同效果待观察。
