东莞控股2026年8月30日投资者交流会议纪要

发布时间：2026-08-30 一、AI总结内容 一、核心业务及进展 1. 高速公路主业：莞深高速2026年上半年车流量50万辆，同比下降5%，毛利率保持75%高位；2025年单公里年收费2320万元，贡献利润7亿元；2026年上半年单公里收费1060万元，利润贡献3.31亿元，盈利韧性突出。 2. 高速改扩建项目：2022年动工，总概算175亿元，内部收益率5.69%，计划2028年底通车；2026年上半年累计投资50亿元，已全面进入路面施工阶段；因利率下行、融资成本降低、建设成本下降，总概算预计有所下降；项目资本金比例25%，已投入33亿元，后续以银行贷款为主，公司资产负债率目前33%，2028年底预计仍可控，融资成本约2.3%。 3. 类金融板块：2026年上半年营收0.57亿元，同比减少0.24亿元，因主动收缩规模、防控风险；核心持仓东莞证券27.1%股权（2008年、2025年分两次收购），2026年上半年东莞证券净利润8.22亿元，同比大增64%，处于深交所IPO申报阶段；联营企业大桥2026年上半年贡献利润640万元，较此前下降，因货车无法通行；非核心金融资产如小额贷款已退出。 4. 新兴产业布局：2026年6月出资2.1亿元联合东莞市属国企金控基金设立低空经济产业基金，已完成工商登记及备案，与莞深高速运维、巡检等场景协同；新能源业务已挂牌转让，标的亏损约1000万元，目前已锁定受让方，推进打款及工商变更，后续不再布局新能源赛道。二、核心投资亮点 1. 稀缺路产优势：莞深高速是连接广深的粤港澳大湾区黄金走廊，车流量稳（客货比例约3:1，抗周期能力强）； 2. 金融资产增值：东莞证券核心持仓，IPO推进后增值空间大； 3. 股东回报稳定：背靠东莞交控集团，2025-2027年承诺每年现金分红不低于0.475元/股，按当前股价测算股息率约4.7%，无股权再融资计划，信用评级高，资产负债率低，现金流充裕 三、风险与关注 1. 莞深高速改扩建期间车流量可能受施工影响，目前已通过智慧管控、车流疏导方案减少影响；2. 高速改扩建进度此前因征地拆迁耗时略慢，目前已进入路面施工阶段，无额外卡点；3. 后续路产收购仍在研究，暂未确定优质注入标的；4. 低空经济基金投资标的仍在研究，暂未明确。 四、后续规划 1. 高速公路端：推进改扩建项目，采用智慧化管控减少施工对车流影响，2028年底通车； 2. 产业布局：依托东莞市八大新兴产业（含低空经济），围绕大交通产业链开展股权投资，培育新业绩增长点； 3. 金融板块：保留东莞证券核心持仓，严控类金融投资风险，以低风险项目为主； 4. 分红规划：2025-2027年维持0.475元/股现金分红，2028年完成改扩建后预计维持较高分红水平。 二、音频原文（转写） 和秋流车流量是五十万辆，同比下降五个多点。但是呃，毛利率还是维持在百分之七十五的高位啊。依托这个双万城市的这个发展优势及大湾区的可持续发展的经济动能，公司呢正在积极推进这个改扩建啊，主要是想通过提升这个通行能力和设施的一个现代化水平，然后延长这个生命周期，增强这个资产的韧性，然后这个改。福建项目的话是22年动工，现在已经进入到了这个啊建设的一个啊就是嗯比较火热的一个阶段了。 所以呃这个项目的话总概算是175个亿，测算的内部收益率是5.69，是计划28年底前就是完成这个通车。然后今到今年上半年的话已经完成了累计投资大概呃50个亿啊，现在已经全面的。进入了路面的一个施工阶段。嗯。 后面的话就是虽然说有一百七十五个亿的总概算哈，因为随着目前这个利率下行啊，融资成本 降低还有建设成本下降的这个。这个趋势。啊，其实总的概算。是会有所下降的。 うん 在，然后在金融啊投资板块的话呢。嗯，内勤业务是今年上半年营收。啊，加起来是零点五七个亿，同比是减少零点二四个亿。啊，主要是我们就是啊，考虑到现在这个 经济行情啊。 不是太好，然后我们主动说说这个规模也是。啊，想后面再。探索这个转型的这个道路。不是。 哦，你。做好风险防控。然后对外投资的局面的话，我们主要的一个 呃，投资单位就是东莞证券了，然后其他的占比其实现在都比较小了。然后我们是二八年、零八年和二五年分别收购东海证券百分之二十和百分之七点一的股权。 现在是合计持股百分之二十七点一。而今年上半年呢？东莞证券受益于这个。啊，基本上行情哈，他们 上半年就已经实现了净利润8.22亿。 同比大增百分之六十四。啊，目前也是属于深交所的这个IPO的申报阶段。长期的这个增值的空间，我们觉得还是挺可观的。嗯。 然后我们也在增量布局。啊，2026年6月就是出资2.1个亿，然后联合专业机构。发起设立这个商业运营的。低空经济产业基金 然后目前的话，这个基金已经啊工商登记完成了。 啊，合同已经签了，然后今天刚刚是。啊，得到通知，刚刚已经完成了这个备案。嗯 然后新能源业务方面，我们也是在逐步退出啊。目前这个这块业务之前也挂牌了，现在已经有人摘牌了，在做。 嗯 一些款项的支付啊，还有这个。啊，工商变更的这个流程呢？哦，第三个大块我就介绍一下公司的一些核心的投资亮点。第一个是稀缺的入场优势，因为管胜我们是拥有管胜高速的这个特许经营权嘛。 一条道路是。啊，连接广深两大核心城市的一个通道。是粤港澳大湾区的这个黄金走廊。2025年的话，单公里收费。 啊，就达到了两千。三百二十万元 年贡献利润达到七亿元。即便现在进入到改扩建的这个呃攻坚期。就是二二六年上半年的话，单公里收费仍然达到了一千零六十万元，然后利润贡献是 三点三一亿 啊，盈利韧性突 出。 呃，第二块的话是金融资产啊，增厚的这个。啊，公司利润 公司持有东莞证券百分之二十。七点一的。呃，股权，然后中港证券的话。 啊，最近啊 使得资本市场行情的这个 啊，整体还是算是比较活跃吧。达到盈利能力还是？啊，比较 啊，稳定的。然后，谢谢。 嗯，I P O正在啊推进当中。我们觉得还是有很大的一些增长潜力。第三大块就是国资背景和股东回报，我们背靠是东莞交控集团。把资源统筹优势会比较显著。 然后我们二二发布了这个二五到二七年的。三年的股东回报规划是承诺每年累计。现金分红是不低于零点四七五元每股。按十日元的股价测算股息率。 就有了百分之四点七。而且我们是商业的一个信用评级，资产负债率比较低，现在才百分之三十三左右。现金流也比较充裕，而且没有其他的一些。再融资的计划就 股权 啊，形式的风险比较小。 然后展望未来的话呢，我们一方面的话是要推进这个。高速公路的这个空间。嗯。严格就是我们。 完成这个。2028年底通车这个目标。现在也是在统筹啊，边施工边运营的这个。小段。 通过一些智能化。啊，管智慧化管控的这个手段。深化拥堵治理，然后确保 就是这个。啊 减少对这个施工对车流的这个影响。 第二块就是战星产业的布局。啊，依托控股股东这个。啊，重组的这个红利，然后 东莞市市政府的这个八大新兴产业 然后，抢抓。啊，这个。 啊，低空经济等领域的这个发展机遇 同时要坚持智能化和无人化的、无人化的这个发展方向。构建这个交通领域的大型产业。布局 啊，培育这个新质生产力。うん。 嗯，那我的分享啊。呃，主要是这些。嗯，感谢大家的呃聆听和支持。好的。 那我现在就呃先就几个板块的。问题，那么我们向我们的领导来请教，首先就是 我们的这个高速公路主页和这个改扩建 项目这里面呢，就是刚刚也提到，就是上半年的。啊，整个这个广深高速的这个车流量同比是啊，微微下降。啊，那么也想请教一下，就是我们对 啊，下半年包括在这个整个改扩建，比如说到二八年之前的。 啊，整个车流量的一个展望。啊，大概是怎样的一个水平呢？谢谢。哦 今年上半年总体的话是呃，降幅还是比较小的。 总体上来看啊，因为现在已经 工程已经进入到了路面的这个施工阶段了，就说已经到了这个影响。最大的一 个阶段了。那您说展望未来的话？呃，我们下半年的话，呃，到二八年前啊都会。 呃，都会有这个路面施工的。就是说他这个影响是持续的，但是具体有。有有啊，多大或者多大幅度的变动，这个是。啊，没法去去有一个准确的数据的啊，因为这个 车流量 说实话，很难很难去预计。 像我们前几年也找了专家。帮我们预测说这个存有量数。啊，改扩建的影响有多大？啊，他们之前还预测说啊啊，二八年二二七年哈，所以百分之十。 但其实好像也没有这么大啊，对。就是我们。就是主要就是说。啊，这个。 影响是现实存在的，但是我们怎么去？通过这个科学的统筹。就我们也是找那些专家机构帮我们。这个车流改导载的这个方案嘛，怎么疏通这个？ 这个车流啊，呃，还有一些智慧化、精细化的一个管控的方式啊。然后去治理这个这个拥堵，尽量把这个 啊，影响啊。嗯，就是 减少 嗯。明白，明白。 对您刚才提到，就是我们这个整个改扩建工程，其实现在已经是 给的是进入是最为。啊，关键的。啊，这么一个阶段也想请教一下，就是我。我们这个改扩建工程。 啊，在后续。啊，还有哪些关键的节点，或者说啊，从目前的整个进度来看，这个整个进度是不是啊，符合我们的预期？有没有一些啊，额外的一些卡点啊等等。对，谢谢。 嗯，额外的卡点也不存在了。因为我们前期其实二二年的话就动工嘛，为什么到现在就是总体上比我们预期的是稍微要慢一点？主要是因为前期的啊那些征地拆迁比较难完成，因为我们莞深高速都是啊它的路线呢都是经过东莞的一些核心的镇街，对，就是最难完成的是这个征地拆迁。如果征地拆迁和和一些管线的迁改工作完成之后。 后面进入路面了，那这只是啊工程施工方面的问题了，没有其他的啊一些啊障碍啊。哦，明白明白。好的，对，也想刚刚也提到，就是说我们这个规模其实是超百亿的嘛，也是啊整个投资的一个金额也是非常大。那么刚刚你也提到，就是说我们可能未来 啊，像这种。 啊，股权稀释的风险其实是 比较小的，那么也想请教一下，就是我们 整个改扩建的。这个剩余的这个资金的来源是不是？啊，基本已经确定，然后的话我们可能会 采用哪种方式？以及我们。 啊，整一个。改扩建的这个全生命周期里面对。公司的这个 是打负债率的。这个影响大概是怎么样一个水平啊？ 这些。哦，我们这个项目的话，资本金比例是百分之二十五。嗯 按照一百七十个亿的一百七十五个亿的总概算，其实嗯后面肯定没有这么多的啊。因为之前我们做那个的时候，做盖特的时候是21年做的嘛。 当时L P R都有四点六五，但现在的话已经下降很多了，所以他这个总概算肯定会下快下降的，但具体下 降多少。我们我们也不好去去预测，毕竟还没有建完嘛。うん。按照这个百分之二十五的比例来看的话，整个资本金也就四五十个亿。 但现在的话，我们资本金投入已经有三十三个亿了啊。其他的话，主要是通过啊银行银行贷款的方式解决。啊，目前的话我们公司的这个资产负债率还比较低，百分之三十三。后面还是有。 比较大的这个空间的，而且预计的话。嗯。啊，这个项目啊。啊。 随着项目后面的这个银行贷款的逐步停用嘛，资产负债率。肯定会会上升的啊。但是我们因为有这个三A的一个信用评级嘛，还有这个。啊，低利率这个融资优势。 我们现在综合的这个融资。成本也就两个多点啊。两点三左右。um 所以这个总体的话。 嗯，对。うん。就算我们二八年啊到二八年底，整个资产负债率也不会说很高。嗯。 明白，明白。对，然后我们也提到就是说。啊，目前的话呢，我们广深高速这边呢，其实货车的。占比还是偏低，那么。 也想请教一下，就是近几年。啊，这个 我们比如说大湾区的一些产业转移啊，然后包括我们东莞本地的一些。啊，制造业的波动。就是对于我们这种呃货车的这种车流。 啊，有没有一些影响？比如说是。啊，可能是一些增量的影响呢，还是说？啊，这一些呃偏减量这种一这种各方面的影响的，谢谢。 啊，就针对这个因素的这个影响，就是很难去 有一个准确的一个量化的这个数据啊，因为我们 整体来讲的话，这个 呃，客车和货车的比例。都还比较稳定的，最近几年。课程都是大概就是占比百分之七十五。在七十六的这个范围。 包括这最近几年都是。啊，包括上半年也是