尚太科技2026年8月投资者交流会议纪要

发布时间：2026-08-19 一、AI总结内容 一、核心业务与产能 1. 六C快充产品：预计2026年四季度推出，每月出货千吨级以上（偏乐观指引），当前大客户可供给主体少，短期不会冲击全市场，产品盈利有望维持较好水平 2. 海外产能：预计2026年末至2027年初落地，初期规划产能至少5万吨，海外市场因贸易政策（如关税）具备稀缺性，单吨利润预计约国内3倍（国内单吨盈利约6-7千元），客户覆盖国内及海外相关厂商3. 自有产能：2027年一季度后自由产能成主流，预计单吨盈利有望回升至3500元，甚至接近去年3600-3700元水平；2026年四季度单吨盈利预计冲击3000元 二、代工业务及降本情况 1. 代工比例：2026年上半年平均30%-40%（历史最高），Q3略有下降，Q4逐步降低，2027年预计降至10%左右 2. 降本效果：代工比例下降将带来明显成本改善，若全用自有产能，单吨盈利可超3000元；2026年二季度单位盈利提升主要源于降本、费用控制及石墨化胶倒挂业务亏损收窄三、行业与公司指引 1. 负极行业：2026年负极出货量预计超400万吨，同比增速超30%；2027年增速预计不低于30%，头部厂商扩产规模约百万级，行业产能利用率达标才可获批扩产2. 股权激励：2026年目标无悬念（产能扩张支撑），2027年目标主要基于自身产能规划（预计2027年产能达80-90万吨）及降本信心，行业增速非核心考量 四、其他业务与财务 1. 储能、钠电、硅碳：储能增量快，2027年有望超动力业务；硅碳因行业内卷疲软；钠电硬碳仍处技术验证阶段，未达大规模应用标准 2. 绿电布局：山西基地配套光伏绿电直连项目，预计2027年投用，绿电价格较当地火电便宜几分到一毛钱，对成本优化有意义3. 财务：2026年应收账款有季节性改善趋势；公司融资无压力，负债率当前约58%，目标长期约50%；2026年Q1存在大额减值（主要因石墨化胶业务亏损），已调整会计估计，后续减值减少 二、音频原文（转写） 嗯跟快充结合的对其他的目前来说没什么因为上半年主要增储能嗯技术技术技术核心主要在于动力上嘛。嗯嗯。哦哦明白明白那那这个结构比较明显是会有比较大的变化的。明天首先第一个六C吧嗯六C大概四季度可能就出来。 啊，所以嗯对，就是哎，那你用推的这个价格跟同比会高多少？现在这个没没法说高高肯定高不少，但现在没法说这个数准确对吧？啊，你听明白。嗯，好的呀。 呃，然后李总，我还我因为开头聊到我还关心一个问题，就是我们海外产能的那个进度咋样啊？我记得比较早在。海外产能比之前稍微稍微凑合一点，估计是年年末年初。嗯，对，就十二月一月，就中美墨这种。 十二月一月份，对今年吗？今年啊。明天出吧。大概明年一月。 是大概率事件。嗯。就是我们这个海外产生出来，现在您对海外的这个供需和盈利有展望吗？因为我记得原来。 还蛮高的嘛，啊，我不知道现在有没有什么变化啊。降也降不了多少，因为中美关系不好。うん。嗯 他只要不好了，你就。 会找。the 对。就海外产能就相对稀缺嘛，对吧？嗯 对，对，他很吃，他很看这个关税之类的贸易政策。 哦 那那你比如说你明年六十五万吨。到七十万的量，我没算这个，那大概能挣多，我没算这个。啊，都没事。这我没算。 我说的国内，那你投的钱。是收回去的吧。那那咱这个才能投出来有多少啊？纯靠海外的话。 投资全投啊就五万吨至少五万吨嗯。至少五万吨。对对对对啊那个比全投这个单吨利润我记得还挺高的原来好像都有一万以上。嗯。 啊那是不真的做不了一万但是翻倍可以的比国内一万跟国内比三倍是吗对一万块钱那就是那就是弄个五六千六七千还是可以有的对吧嗯。这个有有有有有有这个 有一定信心吧。嗯。嗯。 嗯嗯嗯，明白。那明年其实挺好的呀，啊，嗯，海外这一块的增厚也比较显著嘛，啊，产个五万吨的产能，明年明年不过第一年能产五万吨吗？还是说可能会少一点？没问题，没问题，嗯，没问题，对吧？ 啊，明白。呃，然后然后那你海外反正客户都是海外的这些产能的客户嘛，对吧？就是 呃。国内在海外的，以及这个。 呃，海外的公司反正都可以嘛啊。嗯，哦，明白。好呀，好呀。好的，好的。 好的，那我我先请教这些问题吧，我觉得明年的势头其实很好啊。因为因为在途的比较多，那慧秘书你先提示下提问的方式，然后 按顺序接入吧。啊 下面有请交银基金的陈总发言。谢谢。 喂，李总好，我是那个交银的研究员陈宇超。我想请教一下，就是目前。咁肯定。You know. 我想问一下，就是目前这个这个涨价，就是那个负极，因为什么话价格其实涨了。 然后我们这个包括一些原材料涨了，我们跟下游的这个。价格的谈判情况Q三能够落地多少，然后包括 我们单位盈利的Q三、Q四，包括明年的一个展望，大概什么我看。Q二算下应该是两千、两千两百吧，环比还是其实有些提升嘛。啊 对，对，对，是的，其实，其实。 呃 呃，这个这个 价格问题不好，不好说的吗？明确啊。但是现在三季度落地。就是如果小微的，如果这种小小范围刚才说的那个。 呃，比较小的一个涨幅，三季度落地应该没有问题。嗯 三六就能看出来。啊，在印度就能看到是吧？那。 ええ。您觉得这个趋势是怎么样子？就是比如说我们单的盈利，因为 呃，一季度是我们呃，一季度是我们相对的盈利低点嘛，二季度有些恢复，哪怕这个原材料价格上涨。这有些恢复，然后。 三四季度，包括明年啊，大概就会能恢复到就是我们历史的，比如说 呃，三千或者三千以上的一个水平嘛。那你上可能要四季度往明年一。はい うん 因为明年一季度，我们的所有的产能。就会。 就是自由的产能就会变成完全主主流了。我感觉就是。你不能着急尝一个。就变成问题，你要超过三天可能。 就稳定的三千五。三千五，甚至到去年有一度到到三千六七的水平。可能得。快接近明年一季度。 在四季度有可能冲一冲三千。这个我们是一个。因为这个讲利润啊，我们都说的是一个 一个预警。哦，哦，哦，了解，了解，了解，了解。 那这个趋势还是比较好啊，确实应该应该是比市场预期的要好很多。啊，谢谢领导。我大概呃，第二点就是我们您刚才讲到这个代工的这个。就是因为我们今年确实产能很不足嘛。 那个供给呃，那个需求也很好。这个这个我们代工的比例可能有些上来，目前就是。我看一下，就是。上半年代工的这个比例有多少？ 然后包括下半年。这个这个这个这个这个这个这个趋势是怎么样？啊，就是这个。だいぶ見てる。 代工现在已经达到。三分之一到。四十的水平。很高了。 这是历史上，上台历史上最高的。うん。了解，就是什么话都是代工的。Q三呢，Q三Q Q三还会就是下来一点，还有我们。 对对对，Q三还有还得有证书。Q四开始逐渐往下。谢谢。うん。 了解，了解。那其实我们一降了这个单位，因为提升就很明显。明年会。いいね。 明天可能就十个点。十个点左右是吧行哦，行十个点，那那那还行，因为明天我毕竟那个上半年。就是只能用半年吧，相当于。五期只能用半年。 对，对，对。了解，了解，行。谢李总，我就就问这两个小问题。下面有请申乐宏源证券的马总提问，请发言，谢谢。 哎哎，李总好，我是那个申万电信的马婷。呃，然后我也请教一下价格这个问题，就是因为我记得我们上次呃，一级保底会的时候也讲到，就跟一些中小的客户有实现这个原材料的一些。呃，联动机制嘛，那这个在二季度目前看执行情况怎么样？二季度没有这个。 啊，那后边是 这个。还会搞这种联动吗？你。呃，也是，也是，就是。 可能财务上看不出来，多少客户会。うん。就后边大客户还是去动态谈价的嘛，跟小客户走这种。名称要联动。 对，对，对，是的。现在目前来说，还是这样。嗯。明白，然后我们二季度其实单子盈利在原材料有压力的情况下还是高了一点嘛，这个是。 呃，主要自身的这个降本上面做了一些工作吗？对账本做了一些工作，然后费用做了一些工作。再一个谈谈坦白讲，从二八二季度。艾杜比我预想的还低了一点呢，为什么呢？ 因为我们那个实木化胶现在 初级，初级这个比较好。附近行情也比较好，他石墨化胶的那个原材料。那个东西是我们的刚需，我们只要是贸生产就那个东西，那个那个那个东西价格会倒挂。我们那个亏了很多。 这个 那个这个业务上半年是亏的。就是如果只看父亲，其实比比表哥要好。二季度会更好。啊。 嗯。明白。对，还有就请教一下，就是因为我们现在代工比例比较高嘛，就是如果说。呃。 代工如果能恢复的话，这个对我们单名的弹性。大概能到量化到什么水平啊？就不考虑涨价的影响，就只看。呃，代工的这个量回来。 恢复是指什么？就是从百分之三十多的代工比率到完全。四川。哦哦哦 就是降多少，基本上我能涨两千块钱以上，大哥啊。 就从两千，有可能就成本能能成本成本呃，不是利润不好说，但成本能降到两千块钱。嗯，那这影响还是蛮大的。嗯，就是这个都不是很激进的。对，嗯，就是不考虑涨价，我们其实也很容易能到三千以上当盈利嘛。 那涨价就更高，可以这么讲嘛，是吧？对，如果全子有的话，肯定赚钱。嗯。好的，明白。 对，然后就是呃，关于明年的需求，其实这个呃，大家现在分歧也比较大嘛。就我们从大客户这边拿到的一些对于明年的指引，就大概同比的增速是我们内部展望是什么指标？因为我看股权激励发送目标是明年收入利润要同比三十嘛。呃，就实际上从我们生产经营角度来讲，是不是会给蛋糕市场会还要再高一点？ 其实我们那股权激励明年都没有什么悬念，他们说嗯，因为我们产能自身的扩张情况，其实明年都没有什么，就是比较有把握的一个事情。主要是后年，所以我们股权激励主要是看后年的人的信心，我们对后年是比较有信心。所以我觉得这个。已经不用太 他考虑明年的事情了。 好的，好的。嗯。行，谢谢李总，那我就先请了这么多。哎，你好，谢谢。 嗯。下面有请国泰海诺毛动提问，请发言，谢谢。李总就是想请教一下，就是咱们现在的整个扩产有瓶颈吗？因为我看我们的整个这个 嗯，这款其实也有在增加，就是资金和能耗这一块的话，现在在负极这个行业和我们自身是有瓶颈的嘛。 就是现在扩展的话。往后面。嗯，你指瓶颈是就是比如说我们融不到。融类似于融资，有有有有障碍，融不到那么大规模。 就融资成 对，因为我看好像 我看自己好像是没有什么拿到这个定增的，但是比如说我看正极其实赚了钱之后都有。现在是不是整个融资环境现在也是比较有压力，可能对整个行业的扩展还是会有一些影响。哦，我我我我们自己其实没有。我们其实现在各方面融资都 坦白说，确实。 就因为那个，因为确实因为我们现金流差一些，所以我们银行 银行借款用的比较足。包括有客人在在这。从我们的那个短期看这个。资产负债率提的比较厉害。 这个偿债能力指标啊，没有没有没有以前那么好看。但是这个 纯从融资这个角度，其实没有什么。没有什么太大压力。我是说，然后就咱们如果 我我担心我扩的更大。 就是我，我比如说五五G之后我再扩。哦，我这个也说这个才行。对，但但你只说目前这个还好啊。嗯。 嗯，明白。就然后就是这个行业，比如说像能耗和扩产，因为不是说电池已经可能有一些这种卡。卡指标的情况嘛，我们这个行业发生了吗？呃，只要只要产能利用率很高，没有实际增长。 哦，就是就是其实现在好像说是是卡产能利用率的指标，好像在这个那些省省部委的角度上来说的话，这个好像是进入到了一定的KPI的考核。这个这个这个我我我我好像我也不不是掌握第一手消息啊，但是只要产能利用率够高，你像我们长期一百一共就五百万嘛，长期一百一一百一一百二一百三以上，这个这个没什么实际用的。明白就相当于说产能利用率高才可以更好的去扩产。现在来看。 产能率高应该就是不会有问题。对。嗯。明白。 甚至很多人，然后就是能再帮忙展望一下。对对，然后就是能再帮忙展望一下，比如说27年咱们现在看到的负极行业的，因为可能我们都会嗯去关注友商的一个情况嘛，就是可能27年您觉得整个行业的供应量的一个增长的幅度大概是一个嗯多少万吨的一个区间吧。对，就这个问题。嗯。 其实 供应多少量这个？因为大的大的，有的有公告的，有的没有公告的。但是就是。嗯嗯 我们只看增速啊，因为现在来说，今年上半年